在2026年第三个工作日，位于合肥新桥的蔚来F2厂区的装配线上，第百万辆蔚来汽车逐渐驶出生产线。这个重要节点的实现，距蔚来完成五十万辆量产已逝去了十七个月。
蔚来加入百万台阵营的时间比一些新兴竞争者稍后。例如，小鹏汽车在2025年11月，理想汽车在2024年10月，零跑汽车在2025年9月都已达成这一里程碑。然而，值得一提的是，蔚来是国内首个实现百万辆产量的纯电动新兴汽车制造商。
蔚来具有很强的融资实力，但何时能实现盈利、实现自我资金循环，目前尚未交出令人满意的成绩单。李斌也曾无奈地指出，部分负面舆论对乐道订单的影响约在30%到40%之间。
在2025年第二季度财报的电话交流中，李斌曾估算了一份四季度的盈利方案：三大品牌的月度销量总和达到五万台以上，同时确保毛利率维持在17%到18%之间，销售管理成本占比约为10%，研发费用则控制在6%到7%。
根据上述指标来看，第四季度受到国家补贴政策的影响，汽车市场没有出现以往的“尾尾效应”。在销售方面，蔚来第四季度的销量达到124,807台，完成了目标的83.2%。关于毛利率和销售管理费用，目前尚未公布具体数字，但在百万台交付仪式当天的媒体交流会上，蔚来集团创始人、董事长兼CEO李斌指出，第四季度交付的全新ES8数量超过4万台，毛利率超过20%。由此，李斌相信，在非GAAP的核算标准下，2025年第四季度的盈利前景十分看好。
李斌与秦力洪
2026日益逼近，蔚来也面临新的考验：如何达成全年盈利的目标？
在产品阵容方面，李斌提前透露，2026年将推出三款新车型。依据之前媒体的猜测，三款新车分别是ES9、ES7，以及乐道品牌的L80。在车型类型上，这三款都属于SUV，其中ES9定位为旗舰SUV，它的尺寸将超过目前的ES8，预期价格也会高于50万元。另外，ES7和乐道L80都是五座车型，预计售价比ES8和乐道L90要低一些。
从ES8和乐道L90这两款热销车型来看，蔚来开始迎合市场趋势：在中国，尺寸较大的车辆销售表现更佳。据乘联会的数据显示，SUV在国内车市的整体销量中占据了重要地位，2025年8月至11月期间，SUV的市场份额持续维持在50%以上。此外，李斌还指出，体型较大的车辆通常带来更高的利润率，更有利于企业盈利。
依据李斌最新提出的愿景，蔚来每年需实现40%到50%的销售增长，到2026年，销售目标将达到45.6万至48.9万辆。在中国新兴汽车品牌中，目前只有理想汽车在2024年以及零跑汽车在2025年取得了符合这一指标的销售业绩。这两家企业皆采用纯电加增程技术，而作为纯电制造商的蔚来要达成此类目标面临一定难度。随着ES8和L90逐渐进入市场稳定期，新款车型是否能够激发市场热情，填补老款车型销量的下滑，成为关键的考验。
在管理层面，迎来新年的第一天，李斌便通过内部信再次强调“巩固基础，稳扎稳打”。从2025年初开始，蔚来在内部推行以基本经营单元（CBU）为核心的管理模式，要求每个部门单元都必须独立核算投入与产出的关系。在CBU体制运作下，2025年第三季度的数据已体现出明显效果：研发费用同比减少28%，降至23.9亿元；销售及管理费用占比也降至12%。通过降低成本和提升效率，此举直接推动公司亏损相比去年同期缩减了17亿元。
为了增强在下沉市场的投入产出效率，蔚来公司计划在具备销量的区域建立以蔚来、乐道及萤火虫为一体的销售门店，命名为SKY门店。此种运作方式下，蔚来在2025年将销售中后台整合到统一平台之中，同时对销售前台的实体门店进行了整合。据悉，这类门店预计会在春节期间前后落成，首家店面将设立在安徽省。
在国际化发展方面，李斌表示，蔚来的全球布局保持稳步推进，萤火虫品牌将作为出海战略的先锋。据悉，该品牌已在多个欧洲国家开始销售，而主动右舵的版本也即将开启新加坡市场。到2025年，为了减少海外拓展的开支，蔚来将由直营模式调整为委托各国代理商进行运营。李斌认为，采用每个国家设立一家代理商的方式，效果与直营店相差不大，既控制了销售成本，也保障了用户体验。
李斌指出，国际市场的拓展并非为了在某个国家留下足印或点亮某片“地图”，若不能获得利润，就不会进行布局。之所以选中萤火虫作为海外推广的先锋品牌，原因在于其智能化技术的适配与投入相对较少，成本在可接受范围内。
尽管已明确了具体的盈利路径，2026年前，蔚来依旧面对诸多成本压力，这成为实现盈利目标的关键不确定因素。在一次交流中，李斌坦言，当前最大支出压力源于内存价格的上升——汽车行业正与人工智能及消费电子行业争夺内存资源，而蔚来车型标配智能驾驶系统与智能座舱，对内存的需求量大，短期内难以通过降本措施来抵消这部分成本上升。除此之外，锂等关键原材料价格的提高、与储能行业的资源竞争，以及用于AI基础设施建设的铜、银等金属需求快速增加，也可能推动整车生产成本的提升。同时，李斌表示，当前的成本压力依然在可控范围内，并没有计划调整终端销售价格。总体来看，若成本上涨幅度超出预期，或主要车型销量未达预期，会直接影响到利润目标的达成。
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