街上再看到奔驰，少了那种一眼就能读出的尊贵感——说实话，这不像一辆百年豪牌该有的气场。
公司的成绩单也挺刺眼的。2025年营收为1322亿欧元，净利润从过往的104亿欧元掉到53亿，几乎被腰斩，息税前利润只有58.2亿欧元。剔除一次性损益也好看不起来。进到2026年，一季度净利润14.33亿欧元，同比又下滑17.2%，工业自由现金流从92亿缩到54亿，企业造血能力在变弱。
过去三年，奔驰乘用车的销售利润率从接近15%收窄到5%，盈利空间被压得很薄，分红也跟着缩水，股价整年偏弱。官方把问题说成是关税、汇率和竞争加剧——这些都有影响，没错。可更深的伤口，其实在公司内部的治理乱象和战略反复（以及最近对本土员工的待遇调整）——这些把焦虑暴露得更明显。
把目光放到中国市场，你能直接看到问题。十年前，街上一眼认出的奔驰是身份象征。现在，同级别的惊艳少了，气场也散了。中国长期贡献品牌接近三成销量，是奔驰全球最重要的支撑。可2025年国内豪华车整体还在增长，奔驰在华销量却下降了19%，全年只卖了55万多台——这是用户在告诉它，奔驰的产品和节奏跟不上中国消费者的步子了。
往远了看，奔驰在华营收的下滑更让人揪心。2020年是226亿欧元，2021年攀到254亿，算是峰值；到2025年已降到165.2亿欧元，四年少了89亿，跌幅35%。而这段时间，中国豪华新能源阵营在加速前进，奔驰的电动化和智能化体验明显落后。
这种颓势不是只在中国。美国销量下滑12%，欧洲本土也小幅回落，只有一些小市场有微弱增长。旗下高端旗舰、家用主力、入门紧凑车型几乎都在掉量，G级好消息虽有，但销量基数小，撑不起整体。
2026年开始，欧洲车企纷纷大刀阔斧地降本。大众宣布的裁员与工厂调整规模很大，奔驰则暂停了九万名员工的年终奖，还延长工时却不付加班费——两种做法表面不同，本质都是在压力下自救。把这一波潮流放到更大的背景里看，其实和欧洲的能源与地缘局势高度相关（这不是短期影响，而是长期结构性问题）。
俄乌冲突、北溪管道受损，中东局势又起，霍尔木兹海峡航运受阻——这些因素把欧洲廉价能源时代推入终点，能源成本一路抬高。舆论里有人把这些事件和更大的地缘布局联系起来，欧美经贸摩擦和关税政策也让出口环境更难。结果是，欧洲整车出口受阻、本土成本上升，传统燃油车市场份额从过去的六成多、一路跌到现在的三成以下，断崖式下滑几乎改变了整张地图。
奔驰错过了电动化最好的窗口期，这话听着残酷但有数据支撑。它在电动化赛道上迟缓，主攻燃油车的防守战——哪怕利润微薄，也要争夺存量市场。入门车型的定价不断下探——如今一些低端奔驰的价格，和一套徕卡相机差不多，甚至更低。豪华溢价在萎缩，品牌的护城河被削弱了。
国内的竞争更直接。问界、理想、蔚来这些高端新能源品牌，用更亲民的定价、更成熟的智能座舱和智驾体验，持续吸走奔驰的高端客户。奔驰纯电车型全年销量小幅下跌，市场渗透率只有9%，落后于宝马。燃油车仍是主力，转型节奏慢，智能化体验更新也明显落后。
渠道端也不是小问题。经销商库存长期偏高，逼着门店降价回笼，卖车往往是亏本的买卖。总部考核严苛、返利滞后，压缩了经销商利润，不少门店选择退网或转向本土新能源阵营。线下渠道的口碑在被快速消耗。
更糟的，是战略上的频繁自我否定。短短18个月里，奔驰四次推翻核心发展策略。疫情后曾高举豪华化，砍掉入门车、聚焦高溢价；市场一变，又追求兼顾销量与利润；被裁掉的A级又被叫回来重启（是的，来来回回）。级别三自动驾驶被放弃，EQ纯电品牌一度脱离传统设计又不得不回归——这些反复耗掉的不只是钱，还有市场信任。
股权和利益关系也让事更复杂。国内接近两成股权在北汽、吉利等中国资本手里，这些既是合作伙伴又是竞争者。海外长期持股的主权基金更看重稳定分红，2025年尽管业绩下滑，奔驰仍维持每股3.5欧元的分红——短期优先级压过长期投入。为止血，奔驰已启动到2027年前每年节省50亿欧元的降本计划，全球计划减员约3万人，德国工厂拟减产10万辆，节流力度空前。
与此同时，中国车企出海加速，势头锐利。比亚迪把2026年出口目标从130万辆上调到150万辆，增幅15%；小米汽车也将进军德国市场。对已经内耗、转型滞后的奔驰来说，未来的竞争只会更紧。
说实话，这一切叠加在一起，形成了一个很难用简单修补来解决的困局。奔驰的护城河在缩小，窗口期在关上——我就在想，这家百年豪牌还能找到自己的下一个呼吸点吗？
