2026年1月28日美东收盘，特斯拉公布了2025年第四季度及全年财报。四季度净利润暴跌61%，全年营收更是创下公司成立以来首次负增长。这份数据不仅让资本市场措手不及，也让不少长期关注新能源行业的人产生了一个疑问：曾经的电动车领军者，是陷入困境了，还是在押下一场豪赌？
现实是，马斯克在财报发布当天，并没有聚焦如何拉升销量、挽回市场，反而宣布将在2026年第二季度停产Model S和Model X两大高端车型。这两款车曾是特斯拉高端品牌的标志，如今却被果断砍掉，为的是腾出产能，投入人形机器人Optimus的量产。
当下讨论特斯拉的困境，就绕不开中国车企的快速崛起。2025年，特斯拉在中国卖出62.6万辆车，依旧位列市场前五，但已无法掩盖竞争压力。过去消费者愿为特斯拉“科技光环”买单，即便内饰简陋也不在意。而如今，中国车企在智能化、舒适度和配置性价比方面全面领先。小米汽车第三季度利润超过多家传统车企，比亚迪不仅包揽国内销量冠军，还在欧洲卖出近19万辆。与此同时，特斯拉在欧洲的新车注册量持续下滑，柏林工厂遇冷甚至开始裁员。
价格战也不再是特斯拉的法宝。2025年价格下降未能显著提振销量，反而压缩了利润空间，保值率也被国产品牌全面超越。中国车企之所以能领跑，是依托完善的产业链、持续研发投入和深度理解用户需求，而不是凭借政策保护。特斯拉被超越，根源在于产品力不足以及创新节奏明显滞后。
从财报数据看，2025年特斯拉营收967亿美元，同比下降3%，净利润38亿美元，同比近乎腰斩。第四季度净利润更跌至8.4亿美元，创多年来最大单季跌幅。外界为业绩下滑寻找补贴减少等理由，但这并不能解释为何其他车企在补贴缩减的同一背景下还能实现增长。
特斯拉陷入了典型的增长困境：老车型吸引力下降，新车型迟迟未亮相，市场份额不断被中欧车企蚕食。汽车业务收入占比持续下降，这对一家汽车公司来说是风险信号。马斯克的解决路径，并非推出廉价新品，而是将战略资源转向无人驾驶出租车和人形机器人，计划投入200亿美元进行芯片、算力、AI和机器人研发，自建芯片工厂以防未来供应链受限。
根据规划，无方向盘、无踏板的CyberCab将在今年4月投产，全自动驾驶订阅用户已达110万。马斯克甚至表示，今后所有新车都将定位为自动驾驶车型。但他此前在自动驾驶出租车上的落地承诺，已从覆盖美国一半人口缩水到8-10个城市，可见前路并不平坦。机器人与AI的商业化周期长、投入大，短期内难为特斯拉提供稳定现金流，一旦失败，可能从行业领军者跌至二线。
外部环境同样对特斯拉形成多重压力。美国提前终止原定至2032年的电动车购车补贴，本土销量直接下滑7%。欧盟的反补贴调查和贸易保护措施增加了进入成本，全球供应链区域化趋势加剧运营风险。芯片领域的全球博弈也让跨国生产面临不确定性，成为其转型的关键制约因素。
在新能源产业格局的变化中，补贴驱动的电动化上半场已结束，智能化、全球化竞争的下半场刚刚开始。马斯克砍掉旗舰车型、豪掷200亿美元押注未来，既是战略选择，也是高风险赌局。成功意味着跨界成为AI与机器人强者；失败则可能使特斯拉在汽车市场快速失去核心地位。
这不仅是特斯拉的转型故事，也是全球新能源格局的缩影。中国车企能否保持领先，特斯拉能否在新赛道重塑优势，将决定未来几年行业走势。这一场新能源与AI的赛跑，才刚刚开始。
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