继理想汽车之后，第二家实现全年盈利的中国造车新势力来了。
3月16日，零跑汽车发布2025年财务业绩，数据显示，其全年实现营收647.3亿元，同比上升101.3%。
值得注意的是其盈利能力的突破，零跑汽车2025年净利润实现首次盈利，达到5.4亿元，经调整后（剔除股份支付），更是高达10.8亿元，而2024年同期为亏损28.2亿元。
同期，公司交付新车59.66万台，同比增长103.1%，连续两年销量翻倍，位居中国造车新势力品牌销量第一。
在行业价格战持续、多数新势力仍在亏损泥潭中挣扎的背景下，零跑的这份财报显得格外亮眼。
作为曾经在“蔚小理”格局中存在感并不算最强的车企，零跑汽车用这一连串创纪录的数据，证明了自己的实力。
毛利率创新高，零跑如何扭亏为盈
零跑汽车的扭亏为盈并非偶然。
财报显示，2025年公司毛利率达到14.5%，较2024年的8.4%提升了6.1个百分点，创下年度毛利率新高。第四季度毛利率更进一步升至15.0%，显示出持续改善的趋势。
毛利率的大幅提升，首先得益于销量的规模效应。从2024年的29.37万台到2025年的59.66万台，销量翻倍带来的生产规模扩张，有效摊薄了固定成本。
与此同时，零跑始终坚持的“全域自研”战略开始释放成本红利。公司副总裁李腾飞在财报电话会上透露，2025年零跑已量产压缩机、热管理系统等核心零部件，并在座椅、保险杠等高价值零部件领域纵向加深自研自制比例。
“原材料涨价向整车厂成本的传导存在周期，需经由多个渠道环节层层传递，不会立即显现。鉴于公司自去年起推行的成本优化措施，预计上半年对毛利率不会造成显著冲击。”李腾飞表示，零跑应对原材料波动的核心手段，正是提升核心零部件的自研自制比例。
现金流方面，截至2025年底，零跑在手资金达378.8亿元，较上一年度增长54.9%。全年经营活动产生现金净额126.2亿元，自由现金流78.2亿元。充裕的资金储备为公司后续研发投入和产能扩张提供了保障。
海外渠道铺到900家，增长动力来自哪里
销量增长的背后，是零跑在产品、技术和市场上的全面发力。
产品方面，2025年零跑完成了全平台产品矩阵的丰富与升级。
在B平台推出B10、B01、Lafa5三款全新车型，C平台三款SUV完成改款，同时A平台的A10、D平台的D19和D99相继亮相。
其中，基于LEAP3.5技术架构打造的B系列表现尤为抢眼。B10上市即树立12万元级SUV价值新标杆，上市1个月斩获18项国际国内大奖；B01自上市次月起连续4个月销量破万，成为A级轿车市场的一匹黑马。D平台D19和D99的亮相，更是让零跑开始向30万元级豪华市场发起冲击。
技术研发方面，2025年零跑研发开支为42.9亿元，同比增长47.9%。3月发布的LEAP3.5技术架构实现了全球集成度最高的中央域控，舱驾一体技术让智能科技加速普及；10月发布的D平台六大技术，从增程、纯电、智能、驾控、安全、舒适六大维度树立了旗舰标准。
李腾飞透露，零跑在智驾领域的投入正在加速转化为竞争力：“公司在2024年下半年至2025年已加大智驾领域投入，我们希望零跑的智驾在今年年底达到行业第一梯队水平。”
海外市场成为零跑2025年的另一大亮点。
财报显示，公司全年出口量达67052台，位居中国新势力品牌第一。截至2026年2月底，累计出口已超10万台。
与Stellantis集团的合资公司“零跑国际”在成立第二年即实现年度盈利，海外渠道总数约900家，覆盖欧洲、中东、非洲、南美和亚太等多个市场。
李腾飞进一步透露了海外本地化生产的进展。公司在西班牙的CKD项目已完成立项，计划导入B10和B05。B10预计2026年10月正式投产，配套电池工厂计划7月启动量产。
2026年目标100万辆，底气是什么？
在2025年高增长的基础上，零跑提出了2026年的宏大目标，全年销量100万辆，其中海外市场被寄予了10万至15万辆的增量期望。这一目标意味着在2025年59.66万台的基础上再增长67.6%。
支撑这一目标的，是2026年密集的新产品投放。
李腾飞在财报电话会上透露了具体上市节奏。A10定于3月26日上市，D19预计4月中下旬推出，A05及D99安排在6月中下旬至7月初上市。在100万辆的销量构成中，存量车型与新车型的贡献占比预计为6:4，即存量车型约60万辆，新车型约40万辆。
资本层面的动作也为公司发展提供了助力。2025年8月，零跑完成内资股定向增发，融资26亿元；12月正式被纳入恒生科技指数成份股。
更值得关注的是，零跑与中国一汽的战略合作持续深化。2025年3月，双方签署战略合作谅解备忘录；12月28日，一汽股权投资（天津）有限公司以37.4亿元入股零跑。
李腾飞透露：“与一汽合作的首个车型预计在今年三季度实现整体量产，零跑主要负责车型的研发和制造。这个车型是海外车型，整体制造也由零跑来负责，该车在海外上市时间大概在今年年底。”
不过，目标的实现仍面临诸多挑战。
2026年1月至2月，零跑交付量分别为约3.21万辆和2.81万辆，若要保持全年100万辆的节奏，后续月份需要大幅放量。
李腾飞对此保持信心：“虽然1月、2月整体需求量相对较弱，但是我们认为只是时间结构上的调整。后续月份的需求将逐步释放，我们还是非常有信心，在年度销量目标上没有任何调整。”
研发投入方面，零跑2026年的研发费用较2025年将有明显提升，主要投向新技术、新平台、新车型及研发人才引进。在行业普遍收缩开支的当下，这种逆势加码的姿态，显示出公司对技术驱动的笃定。
结语
从亏损28.2亿元到盈利5.4亿元，从新势力第二阵营到销量榜首，零跑汽车用一年时间完成了看似不可能的跨越。
但盈利只是开始，而非终点。在新能源汽车行业竞争日益白热化的今天，零跑需要证明的不仅是自己能赚钱，更是能持续赚钱。
而2026年100万辆的目标，既是对零跑汽车自身能力的检验，也是对市场格局的重新定义。
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