全球第四大汽车巨头，一年亏掉1800多亿！你敢信吗？这可不是什么濒临破产的小厂，而是旗下拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致等14个知名品牌的Stellantis集团。就在昨天（2月26日），他们发布了2025年的财报，一个惊人的数字跳了出来：净亏损223.32亿欧元，换算成人民币超过1800亿元。而就在一年前的2024年，他们还赚了55.20亿欧元。从大赚到大亏，到底发生了什么？集团CEO安东尼奥·菲洛萨的一句话，道破了天机：“我们高估了能源转型的速度。”这背后，是一场涉及数千亿的全球汽车产业大震荡。
这笔天文数字般的亏损，核心原因是一笔高达254亿欧元的“异常费用”。这可不是经营不善造成的普通亏损，而是一次战略上的“财务大清算”。今年2月6日，Stellantis宣布对业务进行重大调整，仅仅在下半年就产生了约222亿欧元的费用。其中，有147亿欧元用于调整产品计划，因为公司发现市场对纯电动汽车的预期“大幅降低”。还有21亿欧元用于调整电动汽车供应链，比如优化电池产能。另外，因为电动车质量问题增加了保修准备金，以及欧洲区的人员精简，又产生了54亿欧元的费用。换句话说，这笔钱是为过去激进的电动化战略买的单。
那么，他们过去有多激进呢？这要追溯到2022年，在前任CEO唐唯实主导下发布的“Dare Forward 2030”战略。当时的目标是，到2030年，在欧洲卖的所有乘用车都必须是纯电的，在美国也要有一半是纯电的，全球纯电动车年销量要达到500万辆。为此，他们和韩国LG新能源大手笔投资超过37亿美元，在加拿大合建电池工厂。然而，市场并没有按照剧本发展。2025年，新上任的CEO菲洛萨不得不承认，战略与消费者的实际需求、购买力严重脱节了。
于是，一场“大撤退”开始了。Stellantis把和LG新能源合资的电池公司股份，以象征性的100美元卖掉了。他们叫停了在美国生产RAM 1500纯电皮卡的计划，也推迟了阿尔法·罗密欧在欧洲的电动车项目。所有无法实现盈利规模的产品规划，都被取消了。为了应对这场巨亏，公司甚至决定暂停2026年的股息发放，还要发行债券来筹钱。消息一出，资本市场用脚投票，Stellantis的股价在法国和美国市场一度暴跌近30%。
有意思的是，在全面收缩电动化阵线的同时，Stellantis却在另一个方向猛踩油门。他们宣布启动美国市场历史上最大规模的投资计划，未来四年要投130亿美元，新增5000个工作岗位。投资重点是什么？是研发更符合美国市场需求的大型皮卡和SUV。他们甚至宣布，要复活经典的大排量HEMI V8发动机，计划2026年产量超过10万辆。在欧洲，他们重新为一些车型提供柴油发动机选项，并推出混动版车型。CEO菲洛萨现在的说法是，要给客户“充分自由的选择”，无论是纯电、混动还是内燃机。
Stellantis的困境并非个例，它只是全球传统车企电动化转型集体阵痛的一个缩影。就在2025年12月，福特汽车宣布因为业务重心调整和电动车投资缩减，预计减记资产约195亿美元。其中85亿美元与取消电动车车型有关，60亿美元与解散和韩国SK On的电池合资企业有关。紧接着2026年1月，通用汽车提交的文件显示，其在2025年第四季度计提了71亿美元减值损失，其中约60亿美元就是因为缩减电动汽车计划。算上Stellantis的222亿欧元，这三家全球巨头为电动车业务裁减付出的累计损失，接近3700亿元人民币。
为什么巨头们会在2025年集体“踩刹车”？这背后是政策和市场的双重变天。2025年9月，美国提前终止了电动汽车7500美元的联邦税收抵免政策。补贴一退坡，市场需求立刻疲软。2025年第四季度，通用汽车在美国的电动车销量同比下降了43%，福特更是暴跌了52%。在大西洋彼岸的欧洲，欧盟委员会也在2025年12月放弃了原定2035年彻底禁售燃油车的计划，转而采用“技术中性”的碳排放标准。这意味着，只要达标，燃油车、混动车和纯电车可以同台竞争。政策风向一变，车企的战略不得不跟着急转弯。
在这场战略大调整中，一个来自中国的名字被频繁提及，零跑汽车。有消息称，Stellantis正评估扩大与零跑汽车合资企业的合作范围，目的是获取零跑更先进的电池和电驱系统技术。他们想用这些技术来降低菲亚特、欧宝、标致等欧洲主流品牌的开发成本。如果协议达成，这将是西方大型车企首次在欧洲本土市场，依托中国车企的汽车架构与软件技术来开发车型。这无疑是中国电动化技术获得全球认可的一个标志性事件。
实际上，Stellantis和零跑的合作早已开始。2023年，Stellantis就完成了对零跑汽车的战略投资，持有其约20%的股权，并联合成立了合资公司“零跑国际”。通过Stellantis成熟的欧洲经销网络，零跑C10等车型已经进入了欧洲市场，截至2025年底布局了超过750家销售网点。双方还计划在Stellantis位于西班牙的工厂进行本地化生产，零跑的首款全球化车型B10预计2026年第四季度就会下线。业内分析认为，深化与零跑的合作，能帮助Stellantis快速补齐在纯电核心技术上的短板，降低成本，以更好地在欧洲与比亚迪、MG、大众等品牌竞争。
放眼全球，这种跨国车企与中国新势力的合作正在形成一种新模式。在Stellantis牵手零跑之前，大众汽车集团在2025年7月宣布投资约7亿美元获取小鹏汽车约4.99%的股份，双方将基于小鹏的技术共同开发两款大众品牌的电动车型。奥迪也被报道采用上汽集团的技术来打造面向中国市场的车型。中国乘联会秘书长崔东树分析，这标志着中国汽车产业正在从过去的“市场换技术”，转向如今的“技术换市场”。中国车企在电动化领域的研发速度和成本控制能力，正使其成为全球转型浪潮中不可或缺的合作伙伴。
回过头看Stellantis的2025年，下半年其实已经出现了一丝转机。这是新管理团队上任后的首个完整运营半年，数据显示，下半年集团净营收达到792.47亿欧元，同比增长了10%。不含合资企业的出货量增长了11%，达到282万辆，全球各区域销量都实现了增长。其中北美市场表现最为抢眼，下半年销量同比大增39%，增加了23.1万辆，成为拉动增长的核心引擎。公司称，这得益于库存恢复正常以及商业势头上升。CEO菲洛萨也表示，下半年看到了“初步且积极的进展迹象”。
对于已经到来的2026年，Stellantis集团给出了明确的预期。他们预计今年净营收将实现中位个位数百分比增长，调整后的经营利润率恢复至低位个位数百分比。工业自由现金流将会同比增长，并且经营状况会从上半年到下半年持续改善。公司已将2026年定义为“执行年”，重点在于弥补过去运营执行上的偏差。他们计划在今年5月公布全新的长期战略，全面阐述未来的布局。而长期目标，是希望在2027年实现工业自由现金流由负转正。一场由巨额亏损引发的战略重置，正在深刻地改变这家全球汽车巨头的航向。
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