3月24日，泽景股份（02632.HK）成功在港交所挂牌上市，中国车载HUD第一股正式诞生。
作为国内车载HUD赛道的头部企业，这家头顶“国产 HUD 市场第二”、“AR-HUD 技术先锋”标签的汽车电子厂商，此番登陆港股，不仅是自身发展历程中的关键节点，更是国产车载智能视觉企业走向资本市场、参与全球竞争的重要一步。
在智能汽车产业深度重构的当下，智能座舱已成为车企差异化竞争的核心战场，HUD作为智能座舱的核心交互入口，正迎来前所未有的产业机遇：HUD正从高端车型选配快速走向大众市场，成为衡量车辆智能化水平的核心指标。
根据《高工智能汽车研究院》数据显示，2025年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配W/AR-HUD交付439.19万辆，搭载率升至19.11%，进入快速渗透期。其中，AR HUD表现尤其亮眼，前装标配AR-HUD交付155万辆，同比增长75.28%，全年搭载率升至6.74%。而从市场格局来看，本土供应商在AR HUD领域的市场份额已经达到84.55%，远超过外资厂商。
作为国内较早实现量产突围、也是较早拿下国际品牌项目的中国本土HUD企业之一，泽景股份也是国内第一批布局AR HUD的智能座舱显示技术与产品的供应商。截至目前，泽景股份已形成多元化、全场景的产品矩阵，并且实现了从PGU核心部件到系统方案的自主可控。
招股说明书显示，泽景股份已服务蔚来、理想、小米、比亚迪、奇瑞、吉利等22家主流主机厂，累计斩获了超101个车型定点，累计销量突破190万台，稳居行业头部。
可以看到，以泽景股份为代表的中国本土HUD厂商的崛起，正在推动中国本土HUD产业实现从“外资垄断”到“国产主导”的格局转变，未来更有望引领中国HUD产业实现从“跟随”到“引领”的历史性跨越，书写中国汽车智能化产业的新篇章。
01
中国车载HUD第一股的成长密码
车载HUD尤其是AR-HUD，是融合光学设计、硬件集成、软件算法、车规级量产的技术密集型产业，长期被电装、大陆等海外Tier1 巨头垄断。从初创企业成长为国内HUD龙头，泽景股份用十年持续的技术创新，书写了中国HUD技术突围、产业崛起的奋斗故事。
过去十年间，泽景股份始终聚焦车载视觉交互技术的研发与创新，逐步完成了从光学设计、机械工程、电子硬件、软件算法、HMI设计到人机交互的全链条技术自研，构建了难以复制的技术壁垒，也为后续规模化量产和市场拓展奠定了坚实基础。
其中，在软件算法方面，泽景股份是国内首家导入Automotive SPICE（ASPICE） 国际汽车软件开发标准框架开展HUD开发的解决方案提供商，搭建了自研软件算法开发平台，拥有全面的开发工具，在软件算法方面积累雄厚，覆盖输入层、执行层、输出层等HUD解决方案全链条算法。
截至目前，泽景电子在光学设计、图像算法等关键领域积累专利超200项，先后创下了多个“国内第一”的行业里程碑：
2023年，泽景股份量产了国内市场首款实现虚拟现实融合的70英寸AR HUD，同年HUD解决方案销量就突破了100万台；
2024年，泽景股份发布了业内首批大尺寸56英寸智能HUD，并率先量产了国内首款虚拟与现实融合的70英寸AR-HUD（搭载DLP5530芯片），引领行业技术升级；
2025年，泽景股份率先量产首款采用双焦面技术的AR HUD，同步正式开启了全球化扩展战略，迈出国际化布局的关键一步。
现如今，泽景股份已形成全系列HUD平台化解决方案，包括基础的CyberLens（W-HUD）、代表行业未来发展方向的CyberVison（AR-HUD）、测试解决方案，以及电子后视镜系统、透明车窗显示解决方案等其他创新业务解决方案，形成了多元化、全场景的产品矩阵，可以满足不同主机厂的差异化需求。
招股说明书显示，泽景股份超90%的营收来自HUD解决方案，销量呈现快速增长态势。2022年至2024年，泽景股份的HUD解决方案销量别为17.57万套、53.46万套、62.46万套，2025年前三季度销量已基本与2024年持平，呈现了快速增长态势。
营收方面，2022-2024年，泽景股份营业收入分别为2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元，营业收入规模稳步攀升，显著跑赢行业平均增长水平。到2025年1-9月，泽景股份收入约为4.8亿元，同比增长11.7%，在汽车行业车型周期波动的背景下，展现出极强的经营韧性。
研发前置、量产爬坡期高投入是汽车点走Tier1企业的行业共性。泽景股份持续保持高强度的研发投入与市场拓展投入，为后续产品迭代与客户拓展奠定了基础。随着公司产品规模化效应持续释放，产品结构不断升级，公司的盈利改善路径清晰可见。
客户体系方面，泽景股份早已构建起覆盖头部新势力车企、传统自主品牌、科技车企的多元化客户矩阵。目前，公司已与理想、蔚来、小米、吉利、一汽、上汽、北汽等数十家国内主流主机厂建立深度合作关系，客户结构持续多元化，抗风险能力显著提升。在汽车前装市场，头部主机厂本身具备较高的行业集中度，与核心客户的深度绑定，既是行业常态，也是公司规模化发展的基础；而持续拓展的客户版图，更为公司未来增长打开了充足空间。
值得注意的是，强大的股东阵营也为泽景股份的发展提供了坚实支撑。截止IPO前，泽景股东已经累计斩获8轮融资，累计融资金额为6.75亿元，投资方既包括一汽投资、北汽产投、吉利系投资公司、上汽集团等车企背景的产业资本，也涵盖雷军旗下的顺为资本等知名财务投资人，形成了“技术+产业+资本”的协同发展优势。本次IPO引入的基石投资者，也均为具备深厚产业背景的投资机构，将为公司上市后的长期稳定发展提供支撑。
02
HUD赛道红利持续释放，国产龙头开启增长新征程
当前，AR HUD正在从智能座舱的“加分项”进化为“标配刚需屏”，并正式迈入规模化普及的“黄金时代”。
一方面，随着辅助驾驶向L2+及以上自动驾驶演进，座舱智能化及舱驾融合对于整车人机交互协同性的要求将逐步提高，HUD作为智能驾驶系统中关键的信息输出界面，其重要性日益凸显。
尤其是在L3时代，AR HUD不仅可融合激光雷达、毫米波雷达、V2X等环境感知数据，实现实景导航、车道级引导、风险提示等增强显示功能，还是人机共驾阶段的“信息锚点”，即便系统接管多数驾驶任务，用户仍能通过HUD清晰的意图传递，实时掌握车辆状态。
也就是说，在L3/L4时代，HUD将成为智能汽车的标配刚需，是实现安全、高效人机协同不可或缺的核心组件。
另一方面，在整车智能化与HMI升级的背景下，HUD解决方案正加速取代传统仪表盘，成为驾驶视野内的核心信息呈现界面。泽景认为，HUD解决方案具备更强的视觉表现力与信息整合能力，能够满足智能座舱对多维信息同步呈现的需求，未来将成为智能汽车的“标配”，市场空间广阔。
高工智能汽车研究院预测，2026年AR-HUD搭载率将冲刺15%-20%目标区间，W/AR-HUD全年前装标配交付量预计有望突破600万辆大关。这意味着，HUD赛道的市场红利正在加速释放，相较于海外厂商，国内企业具备更快的技术迭代速度、更强的本地化服务能力、更优的供应链成本控制，能够快速响应本土主机厂的定制化需求，市场份额持续提升。
与此同时，行业竞争也早已从早期的价格内卷，升级为技术能力、量产能力、供应链能力、客户服务能力的综合比拼。泽景股份凭借技术先发优势、完善的产品矩阵以及深厚的客户积累，有望持续抢占更多的市场份额。
据了解，泽景股份正在加大前沿技术研发投入，不断升级现有解决方案，同时开发基于同源技术的新产品，重点突破光波导、HOE（全息光学元件）等下一代光学技术，以及AR贴合度优化等核心技术，持续巩固技术壁垒，构建起贴合高阶智能驾驶发展的技术路线图。
此外，泽景股份还在基于自身的技术优势和量产经验，加速进军海外市场。目前，泽景股份计划在欧洲建立研发中心以及海外制造基地，从而构建以中国为根基、辐射欧亚的全球化布局，从而提升国际市场竞争力，打造全新增长曲线。
当前，汽车正在从传统交通工具加速向智能移动终端转变，人机交互方式正在从单一显示向多维度、沉浸式交互升级。泽景电子基于同轴双焦面AR HUD、CMS、P-HUD等多种创新视觉交互技术，推出了Inno·Vision座舱：IV1，依据人机交互原理和全景显示原理创新性地设置了四个相距，最靠近驾乘人员的是CMS，最远距离的是双焦面AR HUD的远焦面，可带来不同距离层次上的视觉交互体验，重新定义了新一代座舱的视觉交互。
这一突破标志着泽景股份已成功实现从“单一产品供应商”向“多维视觉交互系统解决方案服务商”的关键进阶，构建起“光学硬件+AI算法+生态服务”的核心竞争力，在未来的市场竞争中优势将进一步凸显。
《高工智能汽车研究院》认为，随着技术的持续突破与全球化布局的深化，泽景股份有望引领中国HUD产业实现从“国产主导”到“全球引领”的跨越，在全球汽车智能化竞争中占据一席之地。
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