小鹏汽车终于赚钱了！11年来首次季度盈利3.8亿，毛利率冲到21.3%，联手华为启境入局，广州汽车打了翻身仗，新能源车五年猛增60%

小鹏汽车终于赚钱了！11年来首次季度盈利3.8亿，毛利率冲到21.3%，联手华为启境入局，广州汽车打了翻身仗，新能源车五年猛增60%

走进广州那座小鹏汽车工厂，流水线上每几分钟就开出一辆新车。就在3月20日，这家工厂背后的公司扔出了一颗重磅炸弹——成立11年来头一回季度盈利，净利润3.8个亿。这可不是小打小闹，这是真金白银的3.8亿。

这次是真赚钱了，不是靠省钱省出来的

数据摆在这儿，2025年第四季度营收222.5亿元，创下单季度历史新高，毛利率冲到21.3%。一年前这个时候，小鹏还在亏13.3个亿，这反转够猛吧？全年算下来，总营收767.2亿元，交付了42.9万辆车，同比增长125.9%。

但你要是以为小鹏纯粹是靠卖车卖出来的盈利，那就看走眼了。财报里有个细节特别耐人寻味——全年整车收入683.8亿元之外，还有一笔83.4亿元的“服务及其他”收入，而且这块业务的毛利率高达68.2%。

这钱从哪来的？财报写得很清楚：向“制造商”提供技术研发服务、配件销售和碳积分交易。虽然没有直接点名，但谁不知道小鹏和大众早就绑在一起了？平台、软件、电子电气架构，这些技术输出可不是白给的。再加上全年17.6亿元的其他收益，主要来自政府补贴。说白了，小鹏这次盈利是“卖车回血+技术变现+补贴入账”三管齐下，不是单靠一条腿走路。

蔚小理三家，表面都在盈利，路子完全不同

小鹏发完财报没几天，蔚来和理想的财报也陆续出来了。有意思的是，三家公司都在喊“盈利”，但背后的打法完全是三条路。

蔚来也摸到了季度盈利的门槛，第四季度净利润2.83亿元。怎么做到的？研发费用同比大降44.3%，靠的是组织优化和降本增效。但蔚来自己的财报也说了个让人捏把汗的事儿——截至2025年末，流动负债785.8亿元，高于流动资产766.3亿元。也就是说，短期要还的钱比手上能动的钱还多，能不能持续盈利，还得打个问号。

理想呢？它是三家里最早实现盈利的，2025年车辆销售收入1066.8亿元，远高于其他非车收入，本质上还是靠“把车卖好”。但这路子现在也不好走了，全年营收同比下滑22.3%，车辆毛利率从19.8%掉到17.9%，经营现金流从净流入159亿元转成净流出86亿元。

再看小鹏，研发投入94.9亿元，同比大增47.0%，研发强度12.4%。这是三家里唯一还在猛砸钱搞研发的。财通证券的研报也提到，Q4统一结算了全年政府补助，加上其他业务贡献了超过5.2亿港元的毛利，共同支撑了季度盈利。

三家都是盈利，但小鹏靠技术变现，蔚来靠节流，理想靠卖车。谁的路子更稳？现在还真说不准。

广州汽车翻身，靠的不仅是小鹏

小鹏的盈利只是个信号。广州汽车产业这几年可没少挨骂，“转身慢”“大象难掉头”这些标签贴得死死的。但今年前两个月的数据出来了，汽车制造业增加值同比增长0.4%，2024年以来首次转正。

真正让广州汽车打了翻身仗的，是两张王牌。

第一张牌就是小鹏的技术变现。11年来头一回赚钱，21.3%的毛利率，证明这家广州土生土长的车企终于有了自我造血的能力。何小鹏“三次选择广州”的故事在业内早就传开了——从创业初期选址，到工厂落地，再到总部搬迁，每一次都选在广州。这不仅是企业的选择，更是城市和企业的共生。

第二张牌，是华为和广汽联手打造的启境。3月17日，启境品牌在广州大湾区文化体育中心正式发布，首款车型GT7全球首秀。

这不是普通的合作。华为乾崑直接派驻了数百人团队常驻广州，和广汽的人合署办公，信息同频。引入华为IPD和IPMS流程，从底层实现华为标准和广汽制造的一体化。

什么叫“深度融合”？就是华为的人坐在广汽的办公室里，用华为的流程造广汽的车。技术、团队、流程、理念全部打通，这是华为首次全栈深度赋能大湾区车企。

启境GT7这款车本身也够狠的。896线新一代双光路图像级激光雷达，全球量产最高，超高清超远距感知。首发新一代小艺智能体，鸿蒙座舱和华为乾崑智驾无缝协同，还有88英寸同级最大投射面积的HUAWEI XHUD增强现实抬头显示。

更重要的是，启境的渠道已经铺开了。全国70座城市推进用户中心布局，首批门店4月底试营业、5月初开业，签约的全是全国百强经销商，都有豪华品牌销售经验。这不是小打小闹，这是真刀真枪地要抢市场。

小鹏的下一张牌，不是车

小鹏这波盈利，还有个细节值得琢磨。截至2025年12月31日，小鹏的现金储备476.6亿元，比上一年多了57个亿。有钱了干嘛？继续砸研发。

2月25日，广州天河广棠科创城具身智能产业园开工，小鹏汽车签了战略合作协议。这个产业园总建筑面积11万平方米，一期工程要建高标准机器厂房，核心目标就是为小鹏的高阶人形机器人产业化提供关键载体。何小鹏放话，要打造行业首个人形机器人全链条量产基地。

这可不是画饼。小鹏的人形机器人不是从零开始，用的是汽车业务沉淀的AI能力——图灵AI芯片、VLA大模型，这些技术在车上跑了多少万公里，积累了多少数据，全都可以复用。技术投入不再是打一枪换一个地方，而是平台化复用。

还有飞行汽车。3月25日，小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车的核心动力系统在中创新航成都工厂量产下线。这款电池能量密度360Wh/kg，最大放电功率25C，同时满足汽车法规和航空适航双认证。3月5日，小鹏汇天在广州黄埔区的飞行汽车量产工厂，已经完成了5台“陆地航母”同日批量试产下线，还同步开展了多机试飞。

从汽车到机器人，再到飞行汽车，小鹏的技术路线越来越清晰——AI能力在不同场景里复用，技术投入的边际成本在降低，变现渠道在增加。

广州汽车，终于不再只靠卖车吃饭

广州新能源汽车产量近五年年均增速超过60%，这个数字背后藏着什么？是整个产业链的脱胎换骨。

以前广州造车，靠的是广汽本田、广汽丰田这些合资品牌，卖一辆车赚一份钱，模式简单直接。现在呢？小鹏的技术服务能卖钱，启境的智能系统能卖钱，人形机器人和飞行汽车也能卖钱。汽车产业不再是单纯的制造业，而是“制造+技术”的双轮驱动。

1-2月的数据也印证了这一点。高技术制造业增长12.3%，集成电路、航空航天投资翻倍增长。信息传输、软件和信息技术服务业投资在“AI+”驱动下增长2.5倍。广州汽车产业正在从“造车”转向“造智能”。

小鹏工厂里那些流水线上的车，只是冰山一角。水面之下，是技术变现的通道，是AI能力的跨场景复用，是传统车企和科技巨头从物理层面融合的新模式。广州汽车这张牌，打得不只是车，是整套智能出行的底牌。