智己市场表现背后：上汽集团如何布局高端电动赛道

智己单月盈利了？扒开一看，还是上汽这个“富爸爸”打的算盘最响

今天朋友圈刷屏智己“首次全成本口径盈利”这消息，我直接笑出声。这帮人是不是真以为亏了那么多年的牌子，靠几个月销量破万就翻身把歌唱了？

要我说，这哪里是智己的本事，明明是上汽这个“富爸爸”在年底玩的一手精算游戏。背景是啥？2025年12月28日，上汽刚被重新调回上证50指数，就指着亮眼的财报撑门面。手里的牌就这几张，总得有一张是“优等生”答卷。

回头看看这“盈利”前三个月，上汽干了件什么事？2025年12月23日，人家发布公告，把之前绕道“元界基金”持有的智己股权，直接划到自己名下。这动作翻译一下就是：以前合资公司亏钱，可能还得遮遮掩掩；现在变成全资亲儿子，集团的资源、成本、利润，怎么算还不是自己说了算？把集团内部的技术转移成本、管理成本摊薄或者换个名目，让智己的报表瞬间“清爽”起来，这操作一点也不稀奇。

再看销量数据，你会发现更多门道。智己今年销量确实好看，连续破万，但扒开一看，一款LS6就占了前11个月总销量的66.6%。这种“单腿蹦”的畸形结构，在汽车行业里风险极高。一款车打天下，能叫健康的盈利模式？这更像是在集团不计成本的资源倾斜下，造出了一个“特保儿”。集团把最好的技术、最猛的宣传资源都堆给它，才勉强堆出一个月销八千的爆款。代价是什么？是老车型L7、LS7月销直接跌到两位数，几乎被市场遗忘。这种“吸星大法”式的增长，能持续多久？

更深的焦虑藏在后院。上汽和华为搞的“尚界”品牌已经杀出来了，首款车H5定价15-20万，上市43天销量破万，势头比当初的智己还猛。手心手背都是肉，但集团的预算和注意力是有限的。当“尚界”这种带着更强合作方基因、定位更走量的新宠出现，智己这个“一号工程”还能独占多少宠爱？资源争夺战，已经在集团内部无声开打了。

所以，别被“首次盈利”这个词忽悠了。这根本不是市场自然竞争下的胜利，而是一场精心策划的“会计魔术”和“资源灌溉”的结果。它证明的不是智己有多能打，而是证明了一个道理：在绝对的资本和控制力面前，想让哪个儿子“盈利”，哪个儿子就能“盈利”。至于这种靠爸爸输血、靠一款车续命、内部还有兄弟抢饭吃的“盈利”能撑到几时，咱们明年再看。到那时候，算盘珠子崩不崩，可就不好说了。