特斯拉销量不及预期市值却大涨

2025年第二季度，特斯拉全球交付量仅为38.4万辆，同比下滑13.5%，创下近年新低。Model 3/Y销量下降12%，Cybertruck仅交付5000辆，甚至不及福特F-150 Lightning的5842辆。然而，资本市场却上演了一场“逆势狂欢”——财报发布后，特斯拉股价单日暴涨5%，市值激增3450亿人民币。这一反常现象背后，是马斯克押注的AI叙事正在主导市场逻辑。

特斯拉的销量危机已持续数月。2025年第一季度，其全球交付量同比下滑13%，中国市场4月销量更是暴跌43%。欧洲市场同样惨淡，瑞典销量暴跌80%，荷兰下滑73%。然而，华尔街对特斯拉的估值逻辑已从“卖车”转向“AI+自动驾驶”。马斯克宣布2026年量产Cybercab自动驾驶出租车，并计划年产200万辆，这一宏大愿景让投资者选择忽略短期销量颓势。瑞银甚至预测，Robotaxi业务2030年或贡献860亿美元利润。

目前，特斯拉的市盈率高达163倍，远超传统车企。市场对其AI战略的期待极高：FSD系统升级至12.5版本，Optimus人形机器人虽量产延迟，但仍被视为未来增长点。然而，Robotaxi仍处早期测试阶段，首批仅10辆车在奥斯汀试运营。若技术落地不及预期，特斯拉的高估值可能面临“泡沫破裂”风险。

在中国，特斯拉市占率从2021年的15.8%骤降至5.6%，而比亚迪稳占30%以上份额。小米SU7等本土新势力的崛起，让Model Y的销冠地位岌岌可危。为挽回颓势，特斯拉转向三四线下沉市场，Model 3/Y首次进入新能源汽车下乡目录。

特斯拉正陷入“销量现实”与“AI幻想”的撕裂中。短期看，低价策略和下沉市场是止血关键；长期看，Robotaxi的成败将决定其能否维持万亿市值神话。