这次长城的股东大会最让我注意的，不是谁的销量高，而是他们开始问：评判一家车企到底该看什么。
演讲里，长城给出了一个框架，大意是用六个维度来衡量企业价值。说白了，不单看卖了多少车，还要看企业的价值观、赚钱能力、研发能耐、技术穿透力、产业驾驭力和品牌成长力。
这是有背景的。最近几年车市打价格战打得很厉害，很多企业出现“卖得越多、亏得越多”的窘境。穆峰在台上直说，没利润的公司撑不了，卖一台亏一台的繁荣是假的。魏建军也反复强调，要加速变革、坚持长期主义，先活下去，再追求高质量发展。
他们把“真实”当作公司底色。穆峰说，长城讲的价值观可以归结为两个字：真实。承诺要兑现，不能为了数字去玩花招；每款车上市前都要过最严格的评审。这个评审会长城每周都开，已经坚持了21年，超过一千次。公司把守信用、讲契约当作硬规则，认为买车是家庭的大事，时间会让用户用脚投票。
在财务上，长城突出“里子”比“面子”重要。2025年公司实现营业收入2227.9亿元，同比增长10.19%，创历史新高。全年卖出新车132.38万辆，新能源和海外销量都刷新纪录。单车收入是16.83万元，连续五年增长，累计增幅58.1%。他们提的一个关键指标是“净现比”，今年达到409%，穆峰解释说，这说明公司能靠核心业务自我造血，即便大规模投入研发、扩渠道、布局海外，也不用靠举债。其他数据还包括一季度毛利率18.45%和资产负债率降到59.85%。
研发投入是他们重点强调的看得不见的投入。长城的工程团队约2.7万人，占总员工的四分之一，研发投入已经连续四年突破百亿。2025年被授权专利5726项，在中国自主整车集团里名列第一。公司累计投入近百亿，建起了全球范围内的全域安全试验体系。具体项目有国内最早自建的碰撞试验室、投入超5亿元的多角度碰撞实验室、全球首个嵌套式智能网联试验场，以及投资超6亿元的气动声学风洞等。穆峰引用魏建军的话说，遇到央视问到0.1秒碰撞要花上百万是否值得时，魏的回答是“生命第一应该作为汽车人的底线”。这些基建短期看不到对销量的直接拉动，但对长期品质和品牌支撑很关键。他们把这些投入看作“打十年后仗”的准备。
技术层面强调不是噱头，而是“穿透力”。归元平台被介绍为目前唯一能从底层原生兼容燃油、混动、插混、纯电和氢电五种动力形式的技术母体。它把整车拆成约300个可复用硬件模块，软件端形成约2000个标准化服务标签，由AI调度。穆峰给了一个例子：在归元模式下，欧拉5的8款车型所需的总研发投入相当于非归元模式下2.4款车的费用，研发成本节省约70%，供应链模具和开发费用节省约78%，问题验证效率提升约70%。他们在170多个国家有业务，海外耕耘近30年，得出的结论是全球化即差异化，需要全动力、全品类来满足各地需求。除此之外，Hi4智能四驱电混技术被拿出来说明性能与能耗兼顾，2025年10月获得中国汽车工业科学技术奖特等奖。辅助驾驶方面，他们的VLA大模型被描述为能听懂指令、看见“看不见”的危险、会思考推理、可被信任，新一代系统已先行装在魏牌V9X上。
品牌和全球化是两条并行的路。2026年一季度，长城20万元以上车型占比提升到39%，比2025年一季度高出6个百分点。坦克300连续五年保持越野SUV销量冠军，全新高山在2025年下半年成为全国MPV销冠。品牌布局上，长城把哈弗、欧拉和长城炮整合到GWM，作为主流产品线承载；坦克和魏牌作为独立高端品牌继续向上。海外方面，他们有超过1500家海外渠道，总销量超过200万辆。6月12日，GWM在迪拜开了海外最大旗舰展厅，他们还计划继续深耕欧洲市场，目标是成为那里的主流品牌之一。
演讲结尾，穆峰向投资人承诺：支持长城的是实打实的投入，公司回报的不是短期股价，而是一个真实、健康、可持续的企业。对用户他说的话是：安全是底线，品质是尊严，我们说到做到。最后他引用一句话：时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。把时间放在今天的车市，这句话值得业内人好好想一想。
