这个世界魔幻的地方就在于，很多人聊车，聊的还是三大件和性价比，跟当年攒电脑似的，还在纠结主板用华硕还是技嘉。
但牌桌早就变了。
现在你买的哪是车，你买的是一个会跑的智能终端，是一个生活场景的延伸，是一个证明你“上车”了的社交符号。
尤其是在新能源这个局里，你要是还只盯着电池续航和零百加速，那你基本就是那个还在用诺基亚发短信，嘲笑别人iPhone续航尿崩的老实人。
所以聊赛力斯这家公司，你要是只看K线图上那几个红红绿绿的柱子，或者听几个所谓的大V喊“目标价200”，那格局就小了。这事的本质，根本不是一家车企的逆袭，而是一个“代工厂”如何抱上最粗大腿后，被强行注入灵魂的魔幻现实主义故事。
说白了，就是一出《赘婿重生之我是华为亲儿子》。
1
咱们先把场面上的漂亮话扒光了看。
问界系列卖得好，这是事实。M7大改款，大订破6万；M8累计交付超10万；M9旗舰压阵，鸿蒙智行全家桶累计交付都快奔着百万去了。而且成交均价连续14个月排第一，这说明什么？说明买家不是图便宜，是真认这个牌子。
问题来了。
这牌子是谁的？是赛力斯的吗？是你走在大街上，看到一辆问界，你会跟朋友说“嘿，看那辆赛力斯”吗？
你不会。
你会说“看，华为那车”。
这就是这盘棋最核心的逻辑：赛力斯提供了一个合格的肉身，但注入灵魂、负责吆喝、让大家掏钱的，是华为。这就好比一个演员，演技底子不错，但一直跑龙套，突然被昆汀看上了，让他当了男主角。电影火了，你说这是演员的胜利，还是昆汀的胜利？
都胜利了，但谁是爹，一目了然。
华为给问界喂了什么？ADS 4.0智驾，HarmonyOS 5系统，全国341个城市都能用的无图智驾。这套东西，就是新能源车下半场的核武器。当别人还在吹嘘自家车机有多流畅的时候，华为已经把一套成熟的、经过亿万手机用户验证过的生态系统，直接喂到嘴里。
这就叫降维打击。
这还没完，渠道呢？截至去年9月，全国2300多家体验店，覆盖98%的地级市。你以为那是赛力斯的店？那是华为的店，里面摆着手机、电脑、手表，顺便再卖个车。这种流量入口，是任何一个新势力烧穿几十上百亿都换不来的。
所以你看，产品定义、核心技术、品牌营销、销售渠道，全都是华为的。
赛力斯负责什么？
负责把这些东西，严丝合缝地装进一个四个轮子的壳子里，保证它不散架，开起来像个车。
这活儿重要吗？当然重要，这是制造业的根基。但你说这估值，到底应该给谁，这就是个灵魂拷问了。
2
光有华为当“显眼包”还不够，背后还得有“老钱”撑腰。
赛力斯背后站着谁？重庆国资。
重庆渝富集团，累计直接投资45.5亿，还通过产业母基金带动了140多亿的社会资本。这些钱拿去干嘛了？建智能工厂，搞研发。这就是在告诉市场：这小子是我罩的，你们别乱来。
国资下场，为的不是短期炒股价，他们赌的是一个城市的产业升级。合肥投蔚来，投出了一个“最牛风投政府”的名号；重庆现在重注赛力斯，也是一样的逻辑。新能源汽车是未来几十年的黄金赛道，这艘船必须上，而且要坐在头等舱。
所以你看赛力斯的基本盘有多稳。
前面有华为这个超级流量入口和技术外挂，后面有地方政府这个无限弹药的血包。
它自己呢？也很上道。2025上半年挣了29亿，立马拿出5个亿来分红。这操作就很精髓，翻译过来就是：“各位股东爸爸们放心，我虽然是被包养的，但是我很会挣钱，而且挣了钱不忘本，懂得孝敬大家。”
这种姿态，比那些只会画饼、年年亏损、还让股东用爱发电的公司，不知道高到哪里去了。
这就是一个典型的利益共同体。华为需要一个样板间来展示自己的汽车全家桶，证明自己“不造车，但能帮你造好车”的模式能跑通；重庆需要一个龙头企业来带动整个地方的产业链；赛力斯呢？赛力斯需要在牌桌上活下去，而且要活得滋润。
三方一拍即合，剩下的就是把故事讲圆了。
短句三连来了。
故事讲得好吗？
交付数据在讲。
财报利润在讲。
那还有什么可担心的？
担心的是，这种共生关系，到底能持续多久，以及分配权在谁手里。
3
任何商业模式，都得看它的增量价值在哪。
赛力斯和华为的合作，不是简单的零和博弈，不是今天我多赚点明天你多赚点。它创造的增量价值，在于真正意义上把“科技公司”和“制造公司”的优势捏在了一起，搞出了一种新物种。
这就像一场商业上的基因编辑。
以前的车企，是典型的木桶理论，研发、生产、销售、服务，哪块短了都不行。而“鸿蒙智行”这个模式，更像是组队打副本。华为是那个满级法师，负责远程输出、开全图视野和给全队上BUFF；赛力斯就是那个血厚防高的战士，负责把怪拉稳，把伤害都扛住。
这种快种快收的模式，迭代速度极快。M7刚站稳，M9就顶上来了，后面还有M8。产品矩阵一旦形成，护城河就深了。
当然，风险也明摆着。
第一，汽车行业太卷了，卷到最后就是一场血腥的拳击比赛。比的不是谁拳头硬，是谁更会抓节奏，在对手喘气的时候给他一记闷拳。赛力斯现在的节奏很好，但对手们也没闲着，个个都在拼命。
第二，对华为的依赖是双刃剑。成也萧何，败也萧何。今天华为能把你捧上天，明天如果它找到了更好的“肉身”，或者自己干脆下场造车了，那赛力斯怎么办？这就像明星和经纪公司的关系，永远存在一个“单飞”的隐忧。
第三，出海。虽然招股书里写得花团锦簇，什么覆盖62个国家，欧洲建厂。但中国电车出海，面临的不仅仅是市场问题，还有地缘政治、贸易壁垒这些更复杂的东西。这条路，远比在国内卖车要难走。
所以，把赛力斯这家公司的财报P得再好看，也藏不住这几个核心的“肝上阴影”。看懂了这几点，你才能理解为什么它的股价波动那么大。
因为多头看到的是华为爸爸的光环和无限的可能性，空头看到的是那份深入骨髓的“代工”基因和未来的不确定性。
双方都在用真金白银下注，赌自己对未来的判断是对的。
而我们作为旁观者，最需要做的，就是看清这场赌局的全部底牌，而不是只盯着荷官手里的那一张。毕竟，在资本市场里，最贵的永远是“我以为”。
我们严格遵守国家法律法规，传播符合主流价值观的新闻内容。如有侵权投诉，将依法依规核查并回应。小编写文不易，期盼大家多留言点赞关注，小编会更加努力工作，祝大家生活一路长虹。
全部评论 （0）