1639.9亿元营收、291.3万辆销量创新高，归属于上市公司股东的净利润却只剩40.75亿元，同比下降44.34%。
这组数字摆在一起，味道就很复杂了。
一边是车越卖越多，盘子越做越大；另一边是利润像被人按住了头，抬不起来。对很多关注长安汽车的人来说，这不是简单的“赚多赚少”，而是一个更扎心的问题：一家连续扩张的车企，为什么会在最该收成的时候，先把自己拖进了转型的阵痛里？
4月11日，长安汽车交出了2025年财报。看完之后，你会发现这不是一份轻松的成绩单，但也绝不是一份悲观到底的成绩单。
因为坏消息很直接。
归母净利润40.75亿元，同比下降44.34%。经营活动现金流净额18.36亿元，同比下降62.15%。如果只看这两项，确实会让不少人皱眉。
但另一面也很明显。
扣除非经常性损益净利润27.95亿元，同比增长8.03%。
这不是纸面上的修饰，这是更能反映经营质量的数字。说白了，长安不是完全不行了，而是在换赛道的时候，花钱花得太猛，短期利润被压住了。
市场并没有掉链子。
2025年，长安汽车销量291.3万辆，同比增长8.5%，创近九年来新高，连续六年实现同比正增长。新能源销量突破111万辆，同比增长51.1%；海外销量63.7万辆，同比增长18.9%；境外营收332.04亿元，占整体营收比重已经超过20%。
这说明什么？
说明长安现在最值钱的东西，不是当期利润表上的那点数字，而是它的地盘还在变大，用户还在增加，新能源和海外两台发动机已经点火了。
这就像一家店，装修、招人、开新店、做新业务，账面利润会难看，但门口排队的人越来越多。只要不是瞎烧钱，后面就有翻身的机会。
从时间线看，长安这些年并不是突然掉队。
营收从2018年开始已经连续8年增长。只是利润在2023年冲到105.89亿元高点后，连续两年回落。问题出在转型。传统燃油车时代那套赚钱方式，已经没法支撑新一轮竞争了。新能源、智能化、出海，这三件事每一件都很烧钱，长安偏偏三件都在同时推进。
所以你看到的不是“衰退”，更像是老业务没法像以前那样轻松印钞，新业务又还没熬到收获期。
过去长安的“利润奶牛”，合资板块扛过很长一段时间。可到了2025年，这头奶牛奶量明显下滑了。
长安福特营业收入362.92亿元，同比下降24.9%；净利润9.52亿元，同比下降54.4%。虽然还在盈利，但已经不是那个能轻松托底的角色了。长安马自达虽然没有直接披露营收和净利润，但从长期投资减少9500万元来看，整体略有亏损的概率不低。
这事很现实。
以前很多车企靠合资品牌养活自主品牌，现在局势倒过来了。合资越来越难，自主必须自己站起来。长安2025年自主板块销量246.82万辆，同比增长10.86%，占公司总销量比重超过84%。这说明长安的基本盘，已经不再是“别人带着跑”，而是自己上场硬扛。
而且，这个“自己扛”，还扛出了点效果。
2025年长安汽车整体毛利率15.54%，同比提升了0.8个百分点，季度毛利率呈现逐季向好。
这句话很关键。
利润总额在掉，但毛利率在升，意味着产品结构在优化，卖车的质量在变好。不是靠便宜甩货冲销量，而是在慢慢把更赚钱的车卖出去，把成本摊下来。
真正拖住长安利润的，是新能源和智能化的持续高投入。
2025年，长安研发投入125.76亿元，同比增长23.79%，占营收的7.67%。这个力度，说白了就是“咬着牙往前砸”。如果不投，新能源时代可能直接丢门票；如果投了，短期利润一定吃紧。
所以长安现在最值得盯的，不是“今年赚了多少”，而是“那几个最烧钱的品牌，亏损是不是在缩”。
答案是，确实在缩。
先看深蓝。
2025年深蓝汽车全年销量32.5万辆，同比增长44.4%；营业收入502.45亿元，同比增长34.97%；净亏损8.99亿元，较2024年大幅收窄42.77%。
这不是小修小补，这是很明显的转向信号。
深蓝之前最大的问题，就是卖得不够多，固定成本摊不平。车企一旦销量起不来，工厂、研发、渠道、营销，样样都压着利润。可一旦规模上去，成本就像大石头一样慢慢被搬开。加上S09等产品投放，结构也在变好，所以亏损开始明显收窄。
换句话说，深蓝最难熬的时候，可能已经过去一半了。
再看阿维塔。
它不并表，所以很多人平时没那么直观感受。但从投资损失也能看出变化。2025年，长安汽车对阿维塔科技按权益法核算确认的投资损失为12.12亿元。对比阿维塔2024年40.18亿元的亏损额，收窄迹象已经很明显。
销量上，阿维塔2025年全年卖了12.3万辆，同比增长63%，月均销量稳定过万辆，已经在30万级高端新能源市场站住脚。对一个高端新能源品牌来说，这很重要。因为高端市场最怕的不是慢，而是站不住。一旦站住，后面每多卖一台，距离盈亏平衡就更近一步。
更有意思的是营收表现。
阿维塔招股书显示，2022年到2025年上半年，其营业收入分别为2834万、56.45亿、151.95亿、122.08亿。仅2025年上半年，营收就比2024年同期的61.49亿实现翻倍增长，增速达到98.52%。官方还提到，2025年前7个月，阿维塔营收已经超过150亿。按这个速度，全年做到300亿规模，并不是空想。
这意味着什么？
意味着长安现在手里两张最烧钱、也最被质疑的新能源牌，已经从“纯投入期”慢慢走向“减亏期”。
而对一家大集团来说，减亏本身就是利润。
很多人看财报喜欢只盯最终净利润，这没错，但也容易错过趋势。企业最危险的时候，不是亏；而是看不到亏损收窄的路径。长安现在的问题在于新业务没完全赚钱，但好消息是，路径已经开始清楚了。
深蓝官方曾表示，月销3万时可以实现稳定盈利，而且公司此前已经实现过盈利。按2025年的32.5万辆来看，深蓝离盈亏平衡其实不远。阿维塔去年稳定月销1万辆，如果往1.5万辆水平靠近，参考同行情况，也有望接近盈利线。
所以，市场上才会出现一个越来越强的判断：2025年更像长安利润的底部，而不是下坡路的开始。
别忘了，长安还有一张很多人容易低估的牌油车。
在舆论场上，燃油车好像已经不值一提了，可现实是，长安的引力板块依旧保持在百万辆级别。今年还要继续加码HEV。只要燃油车基盘稳住，新能源减亏加快，海外市场继续放量，利润弹性就会被迅速放大。
这就是长安现在最真实的状态：
不是没有钱景，而是钱景还卡在临门一脚。
不是市场不买单，而是新业务还差最后那口气。
不是车卖不动，而是卖得越多，越要先把前期投入的账单吞下去。
放到整个行业里看，长安的处境就更清楚了。
2025年，比亚迪营收超8000亿元，净利润326亿元；上汽营收6562亿元，净利润101亿元；吉利营收3452亿元，净利润168.5亿元；奇瑞营收突破3002亿元，净利润195.1亿元；长城营收约2228亿元，净利润98.65亿元；广汽营收965亿元，净亏损87.84亿元。
长安1639.9亿元营收，放在头部阵营里不算小，但利润确实不够看。毛利率方面，赛力斯28.21%、长城18.04%、比亚迪17.74%、吉利16.6%、长安15.54%、奇瑞13.8%、上汽10.1%、广汽-1.33%。长安算中规中矩，不丢人，但也谈不上惊艳。
说得直白点，长安今天最大的尴尬，不是没规模，而是规模还没彻底转化成利润。
但尴尬里也藏着机会。
因为一旦深蓝和阿维塔完成从减亏到盈利的那次跨越，财报会像换了一张脸。过去压利润的东西，会突然变成抬利润的东西。那时候，长安就不只是“守住了”，而是可能真的会跳一下。
再看2026年的动作，长安也没打算保守。
燃油车方面，CS75PLUS、CS55PLUS、逸动这些核心产品要继续焕新，智能化升级继续做。新能源这边，启源Q06、新款深蓝S05、阿维塔06T等多款产品会接连落地，阿维塔还要推出第二代产品的首款战略车型，定位全新旗舰大六座SUV，去抢中高端家庭市场。
海外方面，长安要把“以国内为主+辐射海外”切换成全球一体化布局。第四代逸动、启源全新Q05、深蓝S09、阿维塔06等产品将投向欧洲、东南亚、中东非洲、中南美洲等区域。2026年，长安给自己定下的年销目标是330万辆。
这个目标能不能成，眼下没人能打包票。
但有一点越来越清楚：长安现在最重要的，不是证明自己还能卖车，而是证明自己能把新能源这笔学费，变成下一轮利润增长的门票。
这也是为什么2025年这份财报会让人感到“拧巴”。
你说它差吧，销量、营收、海外、新能源都在涨，扣非净利润还在增。
你说它好吧，归母净利润和现金流又掉得挺狠，合资也明显撑不住了。
可真正懂行的人不会只看表面热闹。
一家车企转型最怕两件事：一是旧业务塌得太快，二是新业务永远填不上坑。长安现在旧业务还没塌，自主基盘很稳；新业务虽然还在亏，但深蓝和阿维塔都在收口。这就不是绝境，而是穿越拐点前的难看时刻。
很多企业死在“看上去还行”的阶段。
长安反而像是处在“看上去难受，但底下开始松动”的阶段。
所以问题来了当一家车企卖到291.3万辆、新能源冲到111万辆、海外营收占比超过20%，利润却还被转型压得喘不过气，你觉得这是短期交学费，还是传统大厂在新能源赛道最后一次体面挣扎？
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