理想汽车三季度突然“亏钱了”？

理想汽车发布会

11月26日，理想汽车公布2025年第三季度财报，营收274亿元，同比下降36.2%，净亏损6.24亿元，而上年同期净利润28亿元，由盈转亏。

11月26日，理想汽车交出的三季报让投资者倒吸一口凉气：营收274亿元，同比下滑36.2%；净利润从去年同期盈利28亿元转为亏损6.24亿元。这不是简单的数字游戏，而是一场由销量下滑、成本上升和一张11亿元召回账单共同导演的“翻车现场”。 如果把理想汽车的财报比作一份体检报告，那么“体重”下降是最显眼的问题。三季度交付量9.32万辆，同比下降39%，直接拖累了营收表现。这相当于一个原本每月能卖100辆车的4S店，突然只能卖出61辆，收入自然大幅缩水。

但更致命的，是那笔突如其来的“医药费”。10月底，理想汽车宣布召回1.14万辆2024款MEGA，原因是冷却液防腐性能不足可能导致动力电池热失控。这笔召回成本高达11.13亿元，直接把毛利率从20.4%拉低到16.3%。 就像一个人原本体检指标正常，突然因为一次意外受伤，不仅花光了积蓄，还背上了债务。

值得注意的是，这次亏损并非“伤筋动骨”。剔除召回影响后，理想的核心毛利率仍保持在20.4%的健康水平，现金储备更是高达989亿元，相当于能再亏158个季度都不慌。 这就像一个家庭虽然当月超支，但存折里还有足够十年生活费，底气依然十足。 理想汽车的“病因”其实很典型：一是市场竞争加剧，问界、蔚来等对手的价格战让理想L系列不再一家独大；二是纯电转型阵痛，虽然i8、i6两款纯电SUV订单突破10万辆，但产能爬坡需要时间，短期内反而推高了单位成本。

不过，这份财报也藏着理想的长远布局。30亿元的季度研发投入中，超过20亿元砸向了AI领域，VLA司机大模型10月使用率达91%，相当于每10个车主就有9个在用智能驾驶。 这就像一个学生虽然这次考试失利，但把零花钱都买了辅导书，下次考试可能直接逆袭。

最有趣的是，理想把这次亏损变成了“形象广告”。主动召回MEGA的举动，反而让用户觉得“这家车企靠谱”。就像餐厅主动承认用了隔夜菜并免单，虽然亏了钱，但赢得了回头客。财报显示，理想超充站已突破3500座，中亚首家海外门店也已开业，这些烧钱项目都在为2026年的全球化铺路。

说到底，理想这次亏损就像减肥时的“平台期”。当纯电产能释放、AI技术变现、海外市场打开时，今天的6亿元亏损，可能就是明天60亿元盈利的伏笔。毕竟，在新能源车的马拉松里，暂时的掉队，有时只是为了更有力的冲刺。