作者|李渡
编辑|林时值
7月23日，特斯拉正式披露2026年第二季度财报。本次财报呈现出明显的“量利背离”特征：公司营收创下历年同期最高水平，大幅跑赢市场预判，但盈利端全面走弱，各项利润指标承压明显。
不过相比这些经营端的数据，特斯拉今后更大的挑战还是中国企业，这不仅仅体现在汽车业务上，还体现在具身智能、自动驾驶以及储能等赛道方面。
坦率地讲，随着中国科技品牌的崛起，特斯拉不得不面对在全球范围内与中国公司一较高低的现实。
营收销量双双冲高
利润指标回落
从具体财务表现来看，特斯拉二季度整体营收达282.36亿美元，同比提升26%；其中汽车板块营收205.16亿美元，同比上涨23%。
细分结构中，整车销售收入200.06亿美元，汽车租赁业务收入3.64亿美元，政策积分收益1.46亿美元。盈利端表现明显疲软，公司二季度调整后每股收益仅0.33美元，大幅低于市场此前预判的0.51美元。
对于营收逆势走高的原因，特斯拉官方做出解读：二季度业绩增长，主要得益于整车交付规模扩容、FSD付费订阅用户提升、售后服务板块扩容、储能能源业务增长，同时叠加约5亿美元的汇率正向增益，共同托举整体营收表现。
产销端数据同样保持高景气，二季度特斯拉整体产能达45.18万台，同比增长10%；季度交付量48.01万台，同比增幅25%，刷新企业同期历史纪录。
亮眼的营收、产销数据之下，是盈利能力的全面收缩。二季度特斯拉营业利润仅3.98亿美元，折合人民币约27亿元，同比大幅回落57%；营业利润率由去年同期4.1%缩水至1.4%。归母普通股股东净利润11.16亿美元，同比下滑5%；调整后净利润11.53亿美元，同比回落17%。核心汽车业务毛利率持续承压，从一季度21.1%下滑至16.9%。
客观而言，利润走低，一方面是特斯拉加大AI业务发展。特斯拉在财报中透露，公司正处于历史上规模最大的一轮投资周期，未来将继续加大对AI、机器人及基础设施的投入。而另一方面是整车均价持续下行。当前汽车业务实际毛利率仅16.3%，持续降价促销、行业内卷加剧双重因素挤压单车利润，导致整体盈利空间持续收窄。
为聚焦走量车型、优化产能结构，特斯拉已于二季度停产售价超80万元的Model S、Model X系列。目前在华在售车型仅剩Model 3与Model Y，入门售价分别为23.55万元、26.35万元，相较于多年前整体定价中枢显著下探，也是企业毛利率持续回落的关键原因。
特斯拉在华市场的销量颓势，已然清晰显现。
中国市场竞争愈发激烈
特斯拉压力增大
财报数据显示上海超级工厂产能输出稳定，上半年累计交付近46.8万台，同比提升28.4%，持续承担特斯拉全球核心生产基地职能。
但产能优势并未转化为本土终端销量优势，中国市场竞争压力持续加剧，以6月为例，特斯拉中国零售销量为52920台，零售量同比下滑13%。主力车型Model Y销量上半年同比跌幅更是超过17%，压力不小。
编辑 搜图 当前国内新能源行业整体进入需求下行周期，1—6月新能源乘用车市场零售470.4万辆，同比下降14.0%，行业竞争程度持续升级。
各大车企普遍采用低息、零息金融购车方案变相让利，叠加产品迭代速度大幅加快，多数品牌每年完成一次整车换代，同步下调终端售价，单车优惠动辄数千至数万元，持续压缩盈利空间。
加之20万元至30万元中端市场早已形成完善的国产旗舰产品矩阵，轿车赛道有小米SU7、比亚迪汉EV、极氪001等车型，SUV赛道有理想L6、小鹏G7、问界M6等竞品，同价位车型普遍标配激光雷达、800V快充、车载冰箱、全套高阶智驾等配置，硬件堆料、智能体验全面对标甚至超越特斯拉。
反观特斯拉国内仅依靠Model 3、Model Y两款车型支撑市场，产品矩阵单薄，相比多年前只能依靠时不时搞促销换取订单，在需求疲软、价格战常态化、竞品全面合围等压力下，特斯拉想要稳住国内市场份额，常常让利促销，这也成为影响公司整体经营质量的重要因素。
即便抛开在华市场，特斯拉以后在全球也需要直面中国企业的竞争。
特斯拉的挑战对手
是全球市场的中国企业
目前，特斯拉大举押注机器人、自动驾驶与储能，但特斯拉在包括汽车在内的每个板块都会与中国企业在全球形成竞争。
其中，在新能源整车赛道，中国品牌已完成全球市场份额反超。据乘联会等数据，上半年我国新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍，已销往全球210多个国家和地区，市场覆盖范围持续扩大，出口目的地的多元化有助于分散单一市场需求波动的风险。
尤其是去年，比亚迪全年纯电销量226万辆，超越特斯拉163.6万辆，登顶全球纯电销冠。欧洲市场中，市场研究机构Dataforce的数据称，包括比亚迪、奇瑞在内中国车企6月占欧洲插电式混合动力汽车交付量的34%，创下历史新高。
同期，中国品牌占欧洲新车总销量的11%，在纯电动汽车市场的份额达到15%。而6月特斯拉在欧洲市场份额为3.7%，很明显中国车企以合力形成了强大优势。
至于自动驾驶领域，国产高阶智驾方案开启全球化落地，对标特斯拉FSD形成技术分流。特斯拉依靠FSD积累超120亿英里全球道路数据，长期占据北美辅助驾驶主流市场，但当前一直没能进入中国市场。反过来，国内相关企业却在加快布局海外市场。
中国车企在智驾领域的不断突破，将给特斯拉FSD带来新压力。例如，小鹏第二代VLA智能驾驶系统近期在德国完成实测，并进一步下放至15万元级车型；华为乾崑智驾总搭载量将在7月底至8月初突破200万辆，累计辅助驾驶里程超128亿公里。
视线再聚焦到人形机器人赛道，国产厂商量产落地进度早就领先特斯拉Optimus。特斯拉Optimus仍处于厂区小批量测试阶段，暂未实现大规模商业化投产；国内宇树、智元、小米、优必选已完成万台级量产交付规划，去年宇树科技2025年人形机器人出货量超5500台，位列全球第一。放大来看，2026年前5个月，国产机器人加速走向全球。各类单独列名的机器人合计出口1037.7万台，出口总值达199.9亿元，产品远销全球150多个国家和地区。
可想而知，中国具身智能大厂将会是特斯拉机器人今后在全球市场的有力竞争者，特斯拉自身的产品性能和规模化量产能力也还得接受考验。
最后是特斯拉的新业务储能业务，中国企业同样已完成对特斯拉全球龙头地位的超越。
Benchmark Mineral Intelligence 2025年储能集成数据显示，比亚迪全年储能系统出货60.1GWh，全球市占13%，超越特斯拉46.7GWh、10%市占率，登顶全球储能集成榜首。全球前十储能集成商中中国企业占据8席，阳光电源、宁德时代、海博思创都是巨头。
结论显而易见，即便特斯拉可依托北美本土政策守住区域优势，其全球储能市场份额仍将持续遭到中国厂商的挤压。
整体来看，特斯拉不仅面临整车业务盈利收缩、在华市场竞争加剧的困境。伴随行业内卷持续升级，全球市场竞争强度将进一步提升，特斯拉想要稳固自身增长基本盘、守住行业领先优势，未来将面临持续且严峻的经营压力。
