比亚迪卖得越多越不赚钱，新能源车市陷入硬碰硬时代
过去几年新能源的高速扩张，让不少企业尝到了甜头。但当比亚迪2025年财报摊开时，人们才发现那段“闭眼挣钱”的日子已经过去。销量依旧领跑市场，但增速只有7.7%，没有跑赢整个新能源板块。归母净利润同比下降近两成，毛利率滑落至17.7%，汽车业务毛利逼近20%的警戒线。销量上升却利润缩水，这让行业看清了新能源制造的真正底色。
价格战的烈度几乎没有上限，谁不降价就会立刻被对手用更极端的定价击穿。研发支出持续攀高，技术创新成了无底洞。新势力刚刚追上来，又被下一波技术更新逼着加速，整个市场几乎没有喘息的空间。在这种竞争格局下，一份财报不只是业绩表，更是行业压力的映射。
让业内格外关注的，是隐藏在账目深处的资金变化。年底应付账款飙升至约225亿元，说明资金流的规则正在重写。过去车企常凭借账期拖延来积蓄现金流，供应商动辄要等半年甚至一年才能收钱。如今监管明确要求付款周期不得超过60天，整条供应链的现金流逻辑被迫重构。车企要把之前占用的资金释放，这场“吐现”考验的是财务底盘的厚度。谁资金雄厚，谁才能稳住阵脚。
国内市场的利润空间几乎压到骨头，企业只能把目光伸向海外。如今，比亚迪的海外营收已占总比例近四成，成了利润支撑的重要来源。然而出海并非降维打击。欧美市场的关税壁垒不断加高，产业保护和数据安全等议题时常让企业步履维艰。技术和配置之外，更要面对复杂的贸易博弈。
从财报看，这不仅是比亚迪的挑战，也是整个中国新能源产业的缩影。人口红利和供应链红利的时代已退场，规模再大也挡不住利润的走低。龙头挣扎喘息，跟随者更难脱身，价格和成本的战场将持续延烧。下一阶段的新能源竞争，已经从扩张比拼变成真正的硬碰硬。
你认为在多重压力下，比亚迪还能稳守领先位置吗？
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