去年整个行业的利润率只有1.8%，这句话像一把刀，割到了很多车企的心口。
今年的3·15晚会居然没有汽车企业上榜。表面看是“被放过”，但更像是一场默许：行业已经难到监管都不想再掀锅盖了。
刚结束的全国“两会”上，奇瑞汽车董事长尹同跃当众抱怨行业状况。他提醒大家注意这1.8%的寒酸数字那是去年12月的数据，全年虽好点，为4.1%，但也并不乐观。更刺眼的是，对比下游工业企业的利润率5.9%，汽车行业还是明显偏弱。
你以为卖得多就能赚？错。国家统计局的数据更扎人：2025年中国汽车市场多卖了172.5万辆新车，但汽车零售总额却比2024年少了将近750亿。量上去了，钱没跟上。很多公司天天喊着“增长”，但账本告诉你真相：增收不增利，口号里藏着烧钱的味道。
这不是短期波动。疫情最严重的2021年，行业利润率还有6.1%，短短几年跌到4.1%。换句话说，赚得越来越少已经是常态。
整车企业亏得厉害的例子大家都知道：累计亏损超1000亿元的蔚来，能在2025年第四季度实现盈利，净利润只有2.8亿元，消息一出股价飙升。为什么？不是因为车卖得特别好，而是因为非车业务扛起了盈利的大旗。蔚来创始人李斌在3月11日的闭门沟通会上说，公司“其他销售业务（非车业务）实现了连续三个季度盈利以及全年盈利”，他甚至觉得这比四季度盈利更值得关注。
这不是个案。供应链上的“吃肉者”更猛。以电池巨头为例，宁德时代被称为“宁王”不是没理由。它的财报数据显示：2025年宁德时代全年营收4237.02亿元，同比增长17.04%；净利润722.01亿元，同比增长42.28%；现金流1332亿元；净利润率维持在17%的高位。市值在3月16日飙升至1.86万亿元，制造业板块第一。乍看这数据，你会怀疑：一个零部件公司怎么能超过整车企业的利润总和？事实就是，“宁王”以一己之力就超过了A股13家主流车企利润总和。
连上市车企辛苦一整年，也追不上宁德时代董事长曾毓群的个人分红（81亿）。这种对比刺眼到让人怀疑行业分配结构：谁在吃肉，谁在舔盘？
造车新势力里也有“喝汤”的。零跑在3月16日发布的财报显示，2025年实现净利润5.4亿元，销量近60万辆，折合下来每台车只赚了1000元。零跑已经算是佼佼者了，目标要冲击100万辆。但你仔细算，这利润率能支撑长期扩张吗？很多企业靠规模、靠补贴撑着，而真正的高毛利点都在上游。
就算是那些被质疑质量的电池公司也在赚钱。欣旺达即便被吉利控诉电芯出问题，预计2025年财年利润20.74亿元（还没算6.08亿元的赔偿），照样是盈利的现实主义者。
再看另一边的技术赋能者华为。华为宣称不造车，只帮车企造好车，这条路走得很稳。它现在手握“五界”和“三境”，鸿蒙智行渠道年销直奔100万辆。华为的智能汽车业务从2019年开始布局，数据证明了方向：2024年该业务累计营收263.53亿元，同比增长了474.4％，首次实现全年盈利；到2025年，收入约687.6亿元，同比增长275%，并首次实现年度规模化盈利。华为通过技术赋能而非重资产造车，成了智能电动车时代的重要棋手。
为什么上游能赚钱，下游却掏空？因为成本结构被绑架。一个电动车，电池就占20%-50%的成本；如果装了城区辅助驾驶这类高阶功能，智能化又要占掉大约20%左右。也就是说，核心价值被电池和智能化两大类供应商握在手里。很多整车厂最后得到的，只是一辆贴了自己牌子的“组装品”。
这有实实在在的案例：赛力斯每卖一辆车就要分13.6万元给华为，而问界品牌去年的成交均价为38.6万元。你做着定价权丧失的生意，利润能多可观？
在这样的生态里，反而是那些不直接造整车的科技公司赚得多。造车看似光鲜，但门槛和陷阱不少。追觅科技这个原本做家电的公司也高调杀入造车阵营。3月15日结束的AWE（中国家电及消费电子博览会）2026上，追觅汽车品牌星空计划亮相，全球首发SUV概念车Nebula NEXT 01X、中国首发Nebula NEXT 01概念超跑，还有夸张的“火箭车”Nebula Next 01 Jet Edition。CEO俞浩甚至喊出要成为“人类史上第一个市值百万亿美元公司的追觅科技”。这口气听起来漂亮，但现实很残酷。
看看历史和现实的参照：恒大造车是前车之鉴；全球豪华电动车试水也不容易BBA、保时捷的高端纯电都遇冷，特斯拉也宣布停产Model S/X。小米SU7 Ultra这类高性能轿车，刚上市月销一度超过3000辆，到了去年12月跌至45辆，之后销量不再披露，很可能已经跌到个位数。用高投入去搏一个小众高端市场，回报不确定，风险巨大。
再看市值分布就更直观：特斯拉市值约1.5万亿美元，但据说70%来自于其在Ai和机器人上的技术溢价；丰田变成约3000亿美元；而中国的比亚迪、小米集团也只有1000多亿美元。最赚钱、估值最高的公司，多数跟AI相关。换言之，资金和市场更愿意为“未来的AI能力”买单，而不是单纯的车辆制造。
当车企被高利润的零部件和技术公司收割，当“造车”成了资本梦想的万能敲门砖，你要问一句：这行是真能赚，还是只是在替供应商做嫁衣？如果赚钱的不是整车厂，而是给车厂配件和技术的公司，造车还有什么尊严可言？
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