“卖得越多，赚得越少”——比亚迪2025年单车均价下滑至11.92万元，创下五年来最低水平。在营收首次突破8000亿元、销量再创新高的背后，归母净利润却同比下降18.97%至326.19亿元，“增收不增利”的现实摆在了这家全球新能源汽车销量冠军面前。
2025年，比亚迪全年销量460.24万辆，同比增长7.73%，首次跻身全球车企集团销量前五。然而，净利润的显著下滑为这份成绩单蒙上了一层阴影。面对主战场“量”与“利”难以兼得的困境，比亚迪将突围希望寄托于高端化。仰望、腾势和方程豹三大高端品牌全年合计销售近40万辆，同比增长109%，占集团乘用车销量比重提升至8.7%。这些数据增长能否扭转整体利润结构？比亚迪的高端化之路究竟面临哪些关键挑战？
2025年，中国新能源汽车市场“内卷”之势不减。数据显示，10-20万元价格带销量占比超过50%，比亚迪秦、宋PLUS等主力车型为守卫市场份额，不得不跟随降价促销。在新能源渗透率历史性突破50%的背景下，市场从增量博弈转向存量厮杀，价格战几乎成为所有车企无法回避的选择。
比亚迪2025年汽车业务毛利率同比下降1.82个百分点至20.49%，逼近2022年水平。单车销售均价从2024年的较高水平下滑至11.92万元，这一数字标志着比亚迪五年来最低的单车均价。尽管通过降价策略守住了市场份额，但这种“以价换量”的策略直接拉低了平均售价，并持续压缩利润空间。
2025年，比亚迪国内营收为4932.23亿元，同比下降11.17%，毛利率同比下降3.52个百分点至16.66%。与之形成对比的是，境外营收达3107.41亿元，同比增长40.05%，毛利率同比增长1.88个百分点至19.46%。海外市场确实具备更高的毛利率水平，海外销量达105万辆，同比激增145%，首次突破百万辆大关。然而，从利润贡献占比来看，当前海外业务的盈利规模尚不足以完全抵消国内价格战带来的整体利润压力。
在利润承压的同时，比亚迪并未收缩研发投入。2025年，公司研发投入约634亿元，同比增长17%，占营收比重约7.9%，超过当年归母净利润总额近一倍。这种高投入在短期内进一步压缩了利润空间。
比亚迪的高端化战略正在加速推进。当前，公司形成了清晰的品牌梯队：王朝/海洋网覆盖主流市场，腾势聚焦豪华市场，仰望冲击高端豪华市场。2025年，方程豹、腾势、仰望三大品牌合计销售396,556台，在集团乘用车销量中的占比提升至显著水平。
从价格区间来看，比亚迪实现了从6.98万元到109.8万元的全价位覆盖。仰望U8作为旗舰产品，预售价超过百万元，月销量稳定在5000辆以上；腾势D9蝉联三年新能源MPV销量冠军；方程豹豹5荣登2025年硬派越野销量冠军。这种价格带全覆盖策略，让比亚迪既能做下沉市场的刚需代步车，也能布局高端豪华车型。
横向对比来看，特斯拉在售车型仅覆盖20万-150万元价位段，15万元以下的全球最大新能源刚需市场完全空白。有数据显示，比亚迪海鸥一款车2025年就卖出52.95万辆，这是特斯拉完全无法触及的增量空间。但从平均售价的角度看，比亚迪整体均价仍显著低于特斯拉。虽然仰望U8等高端车型的价格区间已与传统豪华品牌看齐，但受制于庞大销量的中低端车型占比，比亚迪的整体平均售价在行业中仍处于中游水平。
高端品牌销量“翻倍”的含金量需要辩证看待。仰望、腾势和方程豹品牌全年合计销售近40万辆，同比增长109%，这确实是强劲的增长势头。然而，这一销量规模仅占比亚迪乘用车总销量的8.7%左右，绝对基数相对于比亚迪整体超过460万辆的销量规模而言仍然较小。高端品牌对整体利润的拉升作用需要时间放大。
比亚迪用以支撑高端化的核心技术成为其价值基石。易四方技术赋能仰望系列实现原地掉头、应急浮水等颠覆性功能；云辇智能悬架系统打破价格圈层限制，覆盖百万级仰望至中高端车型；第二代刀片电池及闪充技术实现常温下电量从10%充至70%仅需5分钟，创造全球量产最快充电速度纪录。
这些技术如何支撑百万级定价？从技术领先的角度看，易四方、云辇等技术带来的差异化驾驶体验构成了与传统豪华品牌不同的价值主张。仰望U9Xtreme以496.22km/h登顶全球汽车极速榜首，6分59.157秒刷新纽北量产电车圈速纪录，这种极致性能成为技术溢价的体现。在西班牙市场，比亚迪Seal系列对应国内“海豹”车型售价15万元不到，但在欧洲卖到46990欧元，已接近奔驰E级、宝马5系的成交价。
然而，在百万级豪华车市场，消费者决策不仅基于技术参数，更看重品牌历史、奢华感知、服务体系等综合体验。传统豪华品牌如奔驰、宝马在消费者心中有着深厚的品牌积淀和忠诚度。比亚迪虽然通过赞助国际赛事、参与高端展会等方式提升品牌形象，但历史遗留的“廉价”标签仍然在一定程度上影响着部分消费者的认知。
有分析指出，在80万元以上新能源SUV市场中，仰望U8的份额长期低于5%，而传统豪华品牌如奔驰、宝马同价位车型份额均超15%。尽管仰望系列凭借“易四方”技术平台获得较高度，但其订单转化率（约8%）显著低于理想L9（22%）和蔚来ES8（15%）等竞品。这些数据揭示了比亚迪高端品牌在综合体验方面面临的挑战。
性价比路线的潜在回归压力也值得。若高端市场开拓不及预期，比亚迪是否可能在高端产品线上也采取更具侵略性的定价策略，即“技术领先”仍需部分依赖“性价比”来打开市场。这种可能性反映了高端化战略的复杂性和长期性。
比亚迪的利润困局源于主战场盈利受压，高端化是必然的战略选择。2025年，公司通过大额举债加速布局，筹资活动现金流入总额超过2200亿元，其中取得借款收到的现金高达1340亿元，这笔资金被集中投向高端品牌和面向海外市场的产能扩张。这种逆周期扩张策略，在利润承压的年份显得尤为大胆。
高端品牌已取得初步销量成效，但要对整体利润产生决定性影响，仍面临多重挑战。首先，提升品牌均价需要时间，高端车型占比需从当前的8.7%进一步提升；其次，缩小与特斯拉等顶级竞争对手在平均售价上的差距需要持续的产品力提升；最后，将技术优势全面转化为可持续的品牌溢价和用户认可，需要构建完整的豪华品牌体验体系。
值得关注的是，比亚迪正在调整其财务结构。2025年，公司长期借款余额超过600亿元，几乎等于此前六年的总和。在有息负债成本较低的节点大规模锁定长期低息资金，这种负债结构优化为扩张提供了资金保障。同时，资产负债率从2024年的较高水平下降，财务安全垫逐步增厚。
在西班牙市场，比亚迪已经展现了高端化的潜力。当地主流媒体报道称，比亚迪在2026年2月的销量达3003辆，同比增长203%，月度销量已经超越特斯拉。消费者对比亚迪的接受度极高，主要归功于其覆盖纯电和插混的产品路线。这表明，在特定市场条件下，比亚迪完全有可能建立高端品牌认知。
你认为比亚迪的高端化，最终是靠技术领先建立护城河，还是仍需依靠更高的“性价比”来突围？在行业淘汰赛加速的背景下，比亚迪的高端化战役将是一场长期而复杂的挑战。其成败不仅关系到公司自身的利润修复，也将深刻影响中国汽车产业的品牌向上路径。
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