港交所的屏幕在新年第一天亮出一个刺眼的数字：345万。与此同时，研究员的模型里却在频繁跳出“持平”与“-5%”。当所有人都在讨论中国车市的存量博弈与下行压力时，吉利选择把目标写在公告里——而且是两位数的增速。这种反差，恰恰是当下行业真正的分水岭：想象力正在退场，兑现力开始定价。
兑现力比想象力更值钱
你可能会问：在普遍谨慎的2026年，为何吉利敢把目标锚定到345万辆、同比增约14%？答案藏在此前一年的“底盘焊接”。2025年，吉利以302万辆收官，同比增长39%，在中国主要上市车企集团TOP10中，几乎是唯一在大幅上调目标后仍完成任务、且增速最高的一家。这不是侥幸，而是体系把变量变成常量。
更重要的是资本市场的考核口径正在切换：从估值修复转为盈利驱动。“钱敢不敢来”的阶段已过，“利润跟不跟得上”的时刻已到。发布年度销量后，券商给予“跑赢行业”“买入”的评级与23港元、26港元的目标价，只是明确了一个信号——销量是根，利润是干，目标是枝叶；根系强，风来不倒。
成本纪律与技术普惠的飞轮
在兑现力之上，吉利用体系化能力让“难事变成流程”。2025年前三季度，管理费用率降至1.8%，研发费用率为6.1%，销售费用率5.7%，效率分别提升27%、15%等。这背后不是简单的成本砍刀，而是“台州宣言”对应的价值链重构：研发、采购、制造、渠道、服务在同一逻辑下协同，规模为效率兜底，效率反过来又抬高规模的上限。
技术的普惠是另一条飞轮。吉利把千里浩瀚辅助驾驶与Flyme Auto智能座舱快速下沉到不同层级车型；又以杭州湾全球全域安全中心将“安全”从单点创新变成全域标准。波特告诉我们，竞争优势来自差异化与成本领先的双轮。吉利的做法，是用规模和组织能力把差异化的技术变成可复制的产品力和可持续的成本优势，构筑难以模仿的护城河。
爆款矩阵与高端第二曲线
没有爆款，只有爆款的体系。2025年银河品牌以123.58万辆收官，同比增长150%，刷新了新能源品牌年销跨越百万的速度纪录；燃油端中国星保持韧性，全年超120万辆，同比增长3%，星愿卖出超过53万辆，星瑞与星越L合计42万辆，博越家族夺得紧凑型SUV销冠。全品类的“点状胜利”叠加成“面状优势”，让吉利在每个细分市场都能形成稳定的现金流与用户心智。
高端化是利润的第二曲线。极氪9X在2025年12月单月交付破万，均价接近53万元，成为50万元以上大型SUV的月度销冠；领克900上市半年交付超5万辆，均价超过33.5万元。全年领克35万辆、同比增长23%，极氪22.4万辆、同比增长1%，两者合计贡献57.4万辆，与华为鸿蒙智行集齐五界后的58.9万辆几乎相当。再叠加银河M9年末累计约3万辆、均价约22万元估算，三款旗舰SUV为全年业绩贡献约240亿至270亿元的营收增量。
利润的改善已在财报端显性化：2025年前三季度，吉利营业收入2395亿元，同比增长26%；核心归母净利润106.2亿元，同比增长59%。更关键的是，吉利坚持油电并举、多动力形态协同，在新能源购置税减半政策退坡的周期点上，具有更强的对冲能力。与其说是押注一种能源，不如说是押注一种组织的适应性。
出海升级：从“卖车”到“卖体系”
我们常说“全球化”，但真正的门槛不在海关，而在规则。吉利的国际化路径不是把产品装船，而是把体系落地：与雷诺在巴西合资，计划2026年下半年实现银河的本地化生产，并基于GEA共同开发纯电车型、共建新能源技术平台；在马来西亚与宝腾共建百万辆级的生态，辐射东南亚、印度洋及中东北非。
结果是出海曲线的质量提升。2025年海外销量约42万辆，与去年持平，其中新能源出口超过12万辆；预计2026年海外板块增长50%至80%，新能源占比45%至50%，成为新能源出口的“爆发年”。更高的海外售价与品牌溢价，将把海外业务锚定为利润的第二增长极。高盛提出2026年建议高配中国股票，原因之一正是中国出口的结构性上行空间。具体到汽车，谁能把“体系输出”变成可复制的模板，谁就能赢得更长的时间维度。
风险与价值锚点
当然，周期与竞争不会因为某一个目标就暂停。国内市场可能持续存量博弈、价格体系仍有摩擦，海外地缘与法规也有不确定性。但在这些不确定的外部变量之上，吉利的价值锚点更具体：一体化的组织协同（一个吉利）、可下沉的技术护城河、遍布细分市场的爆款矩阵、高端化带来的盈利修复，以及体系化出海的第二曲线。这些不是口号，而是已被数据验证的经营事实。
德鲁克说，管理的本质是“做正确的事”，而不是“把事情做正确”。汽车产业进入兑现力时代，“正确的事”是把技术普惠、成本纪律与高端曲线同步拉升，把战略定力变成季度财报的复利，把国际化从项目推进到规则共建。
当想象力的泡沫渐退，真正的商业价值只剩两种：兑现与持续兑现。商业的终局，不是谁讲故事最动听，而是谁把难事做成常态、并长期让它自我循环。
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