各位车友，今天咱们聊一个让不少人“血压飙升”的话题。
事情要从赛力斯招股书里的一组数据说起：2025年上半年，赛力斯向华为支付了200亿元采购费用，占同期总收入的三分之一。按同期销量折算，相当于每卖一辆车，就有约13.6万元流向了华为。
这组数字一出来，舆论瞬间炸了锅。“卖一台车亏一台”“赛力斯成了华为的代工厂”“这不就是给华为打白工吗”……各种声音此起彼伏。
但事实真是这样吗？车卖得越多，亏得越惨？咱们今天就用数据说话，把这笔账算明白。
---
一、先看结果：赛力斯到底赚没赚钱？
先说结论：不仅赚了，而且赚得比大多数同行都多。
根据赛力斯2025年财报，公司全年实现营业收入1650.54亿元，创历史新高，同比增长13.69%。更重要的是，归母净利润59.57亿元，连续两年实现盈利。
这个利润水平放在新势力里是什么档次？我们拉一组数据对比：
- 赛力斯：59.6亿元
- 理想汽车：约50亿元级别
- 蔚来、小鹏：仍在亏损泥潭中挣扎
更值得关注的是毛利率。2025年赛力斯新能源汽车毛利率达到28.78%，较2024年提升了2.55个百分点。这个数字放在整个行业都是“天花板级别”——比亚迪约20.5%，理想约17.9%，蔚来约14.6%。
再看现金流：全年经营活动产生的现金流量净额289.1亿元，同比增长28.42%。这意味着赛力斯不是在“赔本赚吆喝”，而是实打实地在造血。
所以，从财务数据来看，赛力斯不仅没有“越卖越亏”，反而在销量增长的同时实现了可观的盈利。那问题来了——为什么大家还在讨论“每卖一台车华为拿走14万”？
---
二、拆解真相：200亿采购费，买的是什么？
招股书显示，2022年至2025年上半年，赛力斯累计向华为支付的采购费用超过750亿元。其中2025年上半年就占了200亿元，确实是一笔巨款。
但关键是：这200亿不是“利润分成”，而是采购费用。
赛力斯在招股书中明确强调：公司与华为的合作，不涉及任何有关利润分成的安排。也就是说，华为拿走的不是卖车的利润，而是卖零部件、软件、服务的钱。
那具体买了什么？主要有这几块：
- 零部件和配件：电机、电控、激光雷达、摄像头等硬件
- 开发服务：联合研发的工程费用，华为派出了数百人工程师团队驻场
- 软件授权：鸿蒙座舱、ADS智驾系统
- 销售及推广服务：华为门店的展示和销售渠道
有分析指出，在这200亿中，大约三分之二是买华为的产品（零部件、软件），约占总营收的20%；三分之一是买服务（渠道、营销），约占总营收的10%。
那么问题来了：这笔钱花得值不值？
---
三、换个角度：没有华为，赛力斯能赚这么多吗？
这个问题，得看赛力斯和华为合作前后的对比。
2020年，也就是和华为合作之前，赛力斯（当时叫小康股份）的营业收入只有143亿元，净利润还是亏损22亿元。当时这家公司可以说“半截身子都入土了”。
而到了2025年，赛力斯的营收达到了1650亿元，是合作前的11.5倍；净利润从亏损22亿变成盈利59.6亿。这背后的变化，华为的技术、品牌、渠道功不可没。
具体来看华为的贡献：
技术层面：问界M9、M8、M7搭载的乾崑智驾ADS 4.0、鸿蒙座舱，都是华为的核心技术。虽然华为方案的价格不低——有分析推测乾崑智驾硬件成本在2.5-2.8万元，比同级供应商贵3000-8000元——但性能和体验确实领先。
品牌层面：余承东亲自站台发布车型，华为终端门店展示销售，这种品牌背书带来的曝光量和信任度，是花钱买不来的。
渠道层面：华为在全国有超过700家门店，这些门店的租金、人员、培训成本，赛力斯需要分摊一部分。但相比自建渠道，这个成本其实相当划算。
更重要的是，华为的介入让赛力斯的综合毛利率从8%飙升至28.78%。从这个角度看，200亿的采购费不是被“抽走”的利润，而是创造溢价的投资。
---
四、数据说话：28.8%的毛利率是怎么来的？
赛力斯能实现28.8%的新能源汽车毛利率，靠的是三件事：
第一，产品结构高端化。 2025年，问界系列累计交付42.6万辆，其中：
- 问界M9：全年交付超11万辆，蝉联50万元级年度销量冠军
- 问界M8：全年交付超15万辆
- 全新问界M7：全年交付超11万辆
高端车型占比高，直接拉高了成交均价。2025年问界成交均价达到39.1万元，同比增长3.7%。
第二，制造端效率提升。 赛力斯在制造环节下了大功夫。从第一辆车下线到第100万辆交付，只用了46个月，是新势力中用时最短达成这一成就的品牌。规模效应让固定成本被大幅摊薄。
第三，技术平台升级。 2025年广州车展上，赛力斯发布了魔方技术平台2.0，从“软件定义汽车”向“AI定义汽车”演进。这套平台支持多车型、多尺寸的柔性生产，进一步提升了研发效率和成本控制能力。
所以，赛力斯的逻辑其实是：让华为拿走技术溢价，自己吃下制造效率和规模效应的红利。 结果是双方都赚到了钱——华为赚的是高附加值的技术和渠道费用，赛力斯赚的是体面的制造毛利。
---
五、但是，硬币的另一面是什么？
当然，这个故事并不是完美的。赛力斯的财报里，也有几个值得关注的“隐忧”。
第一个隐忧：净利润增速与营收增速不匹配。 2025年营收增长13.69%，但归母净利润仅微增0.18%。换句话说，收入在涨，但落到股东口袋里的钱几乎没动。
第二个隐忧：费用扩张太快。 2025年研发投入125.1亿元，同比增长77.4%；研发费用79.5亿元，同比增长42.4%。两项费用的增速都远超收入增速，说明维持这个市场地位的成本越来越高。
第三个隐忧：对华为的依赖度持续加深。 华为在赛力斯总采购额中的占比，从2022年的14.5%上升到2025年上半年的33.0%。这意味着赛力斯越来越离不开华为，而一旦华为调整合作策略或资源向其他品牌倾斜，赛力斯的抗风险能力将面临考验。
事实上，随着智界、享界、尊界、尚界相继加入鸿蒙智行，问界从曾经的“独家合作”沦为“五分之一阵营”，华为的营销资源开始向新车型倾斜，内部竞争正在加剧。
---
六、回到核心问题：这还玩啥？
写到这里，我们可以回答开篇的问题了。
赛力斯是不是在给华为“打白工”？
我的判断是：不是。
因为赛力斯不仅赚到了钱——59.6亿元的净利润、28.8%的毛利率、289亿元的现金流，这些数字不会说谎。更重要的是，赛力斯通过这轮合作，完成了从一家亏损边缘的小康股份，到营收超1600亿、连续两年盈利的高端新能源车企的蜕变。
那“每卖一辆车华为抽走14万”的说法，到底对不对？
数据是真的，逻辑是对的，但结论不能简单化。这14万不是被“抽走”的利润，而是赛力斯为了获得华为全套技术方案和渠道资源付出的采购成本。在商业世界里，没有谁给谁“打白工”，只有“你给我我需要的，我给你你想要的”。
那赛力斯的未来会怎样？
这才是真正值得关注的问题。
赛力斯正在尝试走出“华为依赖”。2025年，它以115亿元现金收购了华为旗下引望智能技术有限公司10%的股权，从单纯的“采购方”向“股东方”转变。同时，剥离了低端品牌蓝电，聚焦问界高端业务。在技术层面，魔方技术平台2.0的发布，也显示了赛力斯在自主研发上的决心。
但挑战依然严峻：技术空心化的质疑需要时间消解，海外市场需要从零开拓，AI机器人等新业务充满不确定性。
---
七、写在最后：一场双向奔赴
赛力斯和华为的故事，与其说是“谁占了谁的便宜”，不如说是中国汽车产业在智能化转型中，一次极具样本意义的“共生实验”。
对赛力斯来说，这是一场高投入换高增长的战略选择。它用750亿的采购费，换来了46个月达成百万辆的交付速度，换来了28.8%的行业顶级毛利率，换来了从一个边缘车企到高端品牌的跃升。
对华为来说，这是一条从“零部件供应商”到“生态主导者”的进化路径。它用技术、渠道、品牌的全面输出，证明了自己在汽车领域的核心价值。
至于那个“每卖一辆车华为抽走14万”的焦虑，其实可以换一个角度理解：如果没有华为，赛力斯可能连那“14万”之外的钱都赚不到。
这或许就是商业世界最朴素的真理：你能拿走的，永远取决于你能创造的价值。
全部评论 （0）