赛力斯港股上市获批，59亿净利润背后，M8高端车型成利润担当

赛力斯港股上市获批，59亿净利润背后，M8高端车型成利润担当

负债率76%引发关注，招股书披露七成融资投向电驱智能，出海布局获期待

竞品压力下M7销量下滑，理想L8贴身竞争，专家建议聚焦核心技术破局

赛力斯最近的新闻在新能源圈里可是引起了不少关注。港股上市这事，眼看着快尘埃落定。很多投资者都记得2024年赛力斯赚了59亿元净利润，这成绩在新能源车企里算是拔尖的。邻居小赵那天还跟我念叨，说去年买M9觉得自己选对了，反正身边喜欢新势力的也多。不过这种高光时刻的背后，也有点担心，负债率不低、部分车型销量下滑，还有不少竞品虎视眈眈。你要说风头正劲，赛力斯是有，但压力和挑战其实都在眼前。

说实话，这次港股上市，不是简单图个头衔，赛力斯的算盘主要还是要“输血”：招股书写得明明白白，募集的资金有七成要投到电驱和智能驾驶研发，另外两成则用来建海外渠道和充电网络。和我一同打球的老陈，去年被问界“圈粉”，他说香港上市拿到国际资金之后，品牌的含金量和出海能力肯定能再升一级，尤其是海外新能源市场，国内还卷不过来呢，国际上机会也不少。对消费者来说，两地上市的身份好像确实让信任感多了一分。但你要说赛力斯家底厚，账面上的资产负债率其实有点让人揪心。

一个细节挺扎眼，截止2025年6月底，赛力斯资产负债率高达76%，应付账款还有685亿元，真不是随随便便靠单次融资就能补得上的。小区做投资的谢姐，翻出A股上市数据摆了一盘棋：自2016年累计直接融资超240亿元，合同期内合计净利润反倒亏了17亿元。大伙都不太放心，毕竟新能源这行光靠融资输血可不是长久之道，“自我造血”能力总得硬一把。不然资金一紧张，各种研发和扩张的步子都会变形。特别是赛力斯现在正值转型关键期，这点比什么上市头条都要紧。

再拉回日常用车，赛力斯的车型表现挺分化的。表哥早半年定了辆M9，车到手的时候正赶上年底，这款车自2023年底上市至今，累计交付22.6万辆，直接拿下50万以上区间的销量冠军，有一次儿子还拉着我一起体验后排环境，的确比同价位的车气派。M8也不逊色，累计交付10万辆，是40万以上市场的领头羊。这两款车高售价直接带动高毛利，单车净利润能做到1.3万元，都说忙不过来的造车团队这下有底气了。但院子里那会，老张买的M5和旁边小孩他爸一辆M7，销量就挺低迷。最火一阵M7一月能卖2万多台，转眼到8月不到4000台，失落之余，邻里都说赛力斯高端行、中档弱。

竞品的压力也是每家新能源车企逃不开的话题。现在理想L8和M8正面杠上，一个起售价36.8万，一个39.98万，典型的“掰手腕”。同事聊蔚来ES8，也说分走了纯电M8好多客户。上次和钟师分析师一起吃火锅，他指着银河M9、深蓝S09举例，“这两款主打性价比，价格低还送服务，功能还花哨，比如银河M9城市领航不用单独花钱，深蓝S09标配零重力座椅。”再说M8标准版都没后排娱乐屏，这些差异小圈里早都传开了。要在眼下局面中提升销量，赛力斯真得绕开传统配置，追赶技术升级。

行业建议里，多位分析师都在说，新能源想赢还是得砸真金白银到技术里头，别总比“冰箱彩电大沙发”。问界车型的油电转化率提升，目标做到1升油转4度电，就能多跑几公里，车主实际加油次数能省下不少，邻居王叔平时接孙子上下学都念叨省事。电池这块，要真推广800V高压平台和高密度全固态电池，不光是解决冬天电量打折和充电排队的事儿，日常用车幸福感能大增。智能驾驶这块也不能掉链子，你要能建云端训练中心，一年就能把城市NOA铺到多省市，后面朝L4级自动驾驶迈也有底。此外，和华为的合作，其实比外头传说得还要紧密。

前阵子圈里传“华为要分流问界客户”，把M7和智界R7、享界S9、M9全都拿来分析，但其实赛力斯早买下问界商标，砸了25亿，主要是为了深化合作，让高端车型产能更有条理，生产节奏自己说了算。楼下茶馆李哥说他注意到赛力斯还买了引望公司10%股权，说明不止是卖车，智能驾驶技术也要更紧密往华为靠。两边分工其实挺清楚，赛力斯主生产和资质，华为管技术和销售渠道，这种组合，通过鸿蒙车机、云服务捆得更紧，面对竞品才不会每回都被动。

设想要是未来20万元以下的车型也能配上城区NOA，激光雷达、大算力芯片都用上国产方案，那不仅和国内竞品掰手腕，甚至能去和大众、丰田、特斯拉这些国际巨头PK下自动驾驶实力。至于消费者，未来买车会有更多技术实惠等着。

对于现在想要选择新能源车的你，可以重点关注问界M8、M9等高端车型的实际体验，也别忽略未来低价段技术下放的可能。而如果想抄赛力斯的作业，记得多留心它在电驱、电池、智能驾驶这些方面的动态，升级后的车型体验差异还是很明显的。你最近有没有在挑新能源车型？有哪些细节最打动你？不妨一起聊聊你的选车标准。