摩根大通的误判：那份唱衰中国车市的报告，前提已被政策“釜底抽薪”
2026年1月9日，当摩根士丹利那篇唱衰中国汽车市场的预测报告还在金融圈里被部分人奉为圭臬时，他们可能没料到，这场精心计算的赌局，从一开始就押错了最关键的筹码：政策。
那份言之凿凿的报告，核心假设是“2026年补贴政策不明”，并由此推导出市场将滑坡6%的悲观结论。这逻辑看似严谨，却不堪一击。因为就在报告出炉几乎同一时间——确切地说是2025年12月11日，中央经济工作会议已经明确定调：优化实施“两新”政策，消费品以旧换新这一“国补”大旗将继续扛起。
一场旨在预判未来的分析，它的核心前提在发布前就被事实推翻。这不是预测偏差，这是基本盘的误判。
要我说，这份报告最讽刺的地方，在于它完美示范了某些国际投行在分析中国时的典型困境：他们用精密的模型去计算一颗树木的年轮，却忽略了这片森林的季风何时转向。他们把“政策”当作一个可以随意开关的、不确定性的外部变量，却没能理解，在中国推动产业升级与消费提振的战略棋盘上，对于新能源汽车这样的关键棋子，支持其发展的决心与路径是清晰且连贯的。
看看那些被他们忽略或轻视的“季风”吧。就在他们报告聚焦“衰退”阴影时，另一半关于“创新”的章节里，也承认了华为联盟可能在2026年拿下200万辆级别的市场份额，中国车企的出海势头不减。但他们选择了用前半部分的悲观结论来定义标题和舆论，这本身就是一个议程设置。
所以，我们真正要讨论的，根本不是“补贴会不会来”，或者“市场会不会因为没补贴就垮掉”这种伪命题。真正的爆点在于：为什么总有人热衷于在每一个产业向上的节点，去寻找甚至制造“下行拐点”的叙事？
答案可能很简单：利益和认知的错位。
对于那些已经在中国新能源狂飙中掉队、或从未上车的传统势力而言，“唱衰”是成本最低的安慰剂和心理战。当看到2025年10月新能源零售渗透率历史性突破50%，合资品牌的新能源车份额却还可怜地挣扎在个位数时，除了抱怨赛道太卷、政策不公，他们还能说什么？承认自己船大难掉头、战略误判，显然更伤自尊。
对于那些试图用单一模型框定复杂中国的分析师来说，“政策”永远是个令人头疼的“干扰项”。他们习惯了一个假设稳定不变的市场环境，却难以融入“发展中解决问题”、“在战略定力下灵活施策”的动态进程。当中国汽车产业正在经历从“要规模”到“要利润”、“要健康”的成人礼阵痛时（比如行业利润率已降至3.9%），他们看到的不是转型的必然，而是增长的“危机”。
因此，摩根士丹利的这份报告，与其说是一份市场预测，不如说是一面镜子，照出了两种思维模式的碰撞：一种是试图用静态切片来诊断动态生命的机械论，另一种是在宏大战略叙事中不断校准航向的实践论。
这场碰撞的结果已经注定。政策的“釜底抽薪”只是第一个响亮的耳光。接下来，市场的耳光会更实在：当“反内卷”成为行业头部玩家的共识，当技术自研开始替代价格战成为核心竞争力，当中国汽车在全球市场份额从2025年5月的14.8%继续攀升时，那些基于错误前提的悲观预言，每一句都会变成回旋镖。
所以，别再被那份过时的报告带了节奏。中国新能源的剧情，早已翻过了“能否生存”的第一幕，进入了“如何统治”的更残酷第二幕。在这里，判断胜负的早已不是补贴的有无，而是看懂季风、并敢于扬帆的真正能力。
问题是，当下一阵季风到来时，那些闭眼唱衰的人，是选择继续蒙上耳朵，还是终于学会抬头看天？
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