2026年7月10日这天，如果你去翻广汽集团刚刚发布的6月产销快报，有一个数字会让你愣在那里。
广汽本田6月单月销量：14099辆。
这是什么概念？在巅峰时代，这款叫雅阁的中型轿车，一个型号一个月就能卖出接近两万辆。而现在，加上皓影、型格、飞度、缤智，整个广汽本田品牌旗下所有车型加在一起，卖出了不到一万五千辆。
上半年累计呢？68318辆。同比跌了55.82%。
这家曾经年销超70万辆、手握雅阁和皓影两张王牌的合资巨头，如今上半年的销量总和，还不如2020年时一款雅阁两个月的成绩。
这一切是怎么发生的？
时间回到2025年7月11日。就在广汽发布那份震动市场的半年度业绩预告的一天后，讨论已经在汽车圈炸开了锅。但没人知道，比这份预告更残酷的事情还在后面。2025年全年收官，广汽集团归母净利润亏损了87.84亿元——同比暴跌1166.51%。这是广汽近二十年来第一次年度亏损。上交所随即下发监管函，要广汽解释清楚这个巨大的黑洞是怎么来的。
从年赚80亿，到年亏88亿。在中国汽车史上，这条向下的弧线，弯得出人意料，却又在情理之中。
01 那些年，两田是怎么帮广汽数钱的
要理解广汽的当下，必须先回到那个"躺着就能赚钱"的黄金时代。
2021年，广汽集团汽车销量突破214万辆，广汽本田年销77万辆，广汽丰田年销84万辆。两家合资公司是整个集团的利润发动机。
那时候的广州天河区，一排广汽本田或广汽丰田的4S店，是最不愁生意的地方。雅阁、皓影、汉兰达、凯美瑞——这些名字放在那个年代，约等于"保值"和"体面"。汉兰达曾经加价三万块排队半年，轮到你提车你还要感谢经销商。凯美瑞的保值率在合资中型车里常年排名前列，二手价格甚至能跟新车持平。
广汽通过持股广丰、广本收取的分红与投资收益，每年是压舱石级别的数字。这些利润，养活了传祺、埃安的新能源探索，养活了研发院的工程师，养活了供应链上的无数零部件厂商，也养活了一个年营收超千亿的庞大集团生态。
2022年，广汽集团归母净利润80.64亿元。这是高光时刻，也是巅峰。
但正是这种"合资利润兜底"的模式，让广汽在日后陷入了一种危险的惰性。当子弹还够用的时候，没有人急着换枪。
02 崩塌，来得比所有人预想的都快
衰落的起点，其实可以追溯到一句中文口号。
「电比油低」。
2023年底比亚迪发起的这场定价战，从A级打到C级，没有一片净土。等到2024年插混、增程技术大爆发，油耗高、价格贵、智能座舱像上世纪的合资车，迅速从"省心之选"变成了消费者犹豫再三之后、最终放弃的那一个。
广汽本田是崩塌最惨烈的那个。2025年全年累计销量35.19万辆，同比下降25.22%，连续五年销量下滑。2026年情况继续恶化——4月单月仅售出5100辆，同比暴跌72.42%，创下了一个让整个行业目瞪口呆的数字。
雅阁跌落的速度同样触目惊心。在2026年上半年，这款曾经稳坐B级车销冠的车，月均销量只剩六千台左右，被凯美瑞、迈腾们全面超越。而飞度、缤智这些曾经的"小爆款"，月销几乎不足千台。
原因说出来残酷：在新能源渗透率已突破六成的市场里，广汽本田的智能化配置全面落后，纯电车型产品力和价格均不具竞争力，而它的历史优势——省油、耐用、保值——恰恰是插混技术抹掉得最彻底的三项标签。
广汽丰田情况好一些，2025年全年销量75.6万辆，同比微增2.44%，是集团旗下唯一实现正增长的品牌，靠的是本地开发的铂智系列。铂智3X全年销量超8万辆，连续6个月拿下合资新能源销量冠军。但就算如此，在终端价格战的压力下，单车利润也在持续收窄——广丰在2025年对集团的投资收益贡献，比巅峰时期缩水了将近四成。
「合资品牌在华市占率已跌破40%」——乘联会的数据摆在那里，没有人能回避这个事实。合资时代的终点，或许来得比所有人预期的还要早。
03 那个叫埃安的底牌，打到一半卡壳了
广汽不是没有为未来谋算。
广汽埃安，是集团在那几年里最重要的"自救牌"。2022年底、2023年全年，埃安月销一度突破4万辆，风光无限。但稍微拆一拆数据结构，就会发现其中的隐忧。
埃安的主力战场，不是个人购车用户，而是网约车B端市场。AION Y、AION S，以低成本、高续航、耐用性著称，是滴滴司机的最爱，也是全国网约车平台的座上宾。
这条路走得很顺，顺到大家都忘了问一个问题：如果网约车市场饱和了，埃安靠什么活？
2024年以后，全国多个城市相继发布网约车饱和预警，新增运力被大幅限制。网约车司机换车意愿下降，B端新增订单骤减。与此同时，以比亚迪海豹、问界M7为代表的国产车在C端打得火热，埃安因为品牌形象高度绑定"网约车"，想往上走，消费者不买账；想留在B端，池子已经快见底了。
2025年全年，广汽埃安销量29.01万辆，同比下滑22.62%。
不是车卖不动，而是那条靠B端规模支撑销量的路，走到了头。
更要命的是，埃安曾寄希望于旗下高端品牌昊铂来撕掉"网约车"标签，实现品牌冲高。结果昊铂推出的几款高价车型，定价动辄三四十万，营销费用砸了不少，销量却始终上不去。消费者对「广汽出品的豪华新能源」这件事，心理认知壁垒比想象中高得多。
一位在广州看车的消费者曾说了句大白话：「我要买四十万的车，不会买埃安。埃安在我心里就是跑网约车那款。」这句话，可能是对整个昊铂困境最直白的注脚。
04 87.84亿的账单：钱亏在哪里了
2025年年度财报落地，广汽集团最终确认归母净利润亏损87.84亿元。
这笔钱是怎么亏掉的？
首先，整车制造直接亏损50.75亿元。具体怎么算的？2025年广汽集团整车制造单车收入11.33万元，但单车成本高达12.16万元，每卖出一辆车，毛利就倒挂0.83万元。全年卖出172万辆，乘一乘就是这个数。
这背后是价格战的铁律。为了保销量，终端让利力度越来越大，主力车型优惠幅度普遍在1.5万到3万元之间。收入端在跌，成本端因为产能利用率下降、折旧摊销上升，反而还在涨。这是一把双刃刀，两面割肉。
其次，资产减值超过30亿元。广汽本田为了推进新能源转型，对原有29万辆燃油车产能进行了战略性调整，产线减值叠加人员优化费用，仅此一项就在广汽投资收益里减少了约14.5亿元。
加上无形资产减值、存货跌价……这些原本"看起来还在"的资产，在财务上集中被清算了一次。
有汽车分析师把这一年的财报概括得很精准：「这是一次彻底的财务大洗澡。」既有经营性亏损，也有主动清理历史包袱的战略减值，两者叠加，才共同造就了这个87亿的黑洞。
从季度分布来看，四个季度全部亏损，但Q4单季亏损高达44.72亿，占全年过半——这意味着越临近年底，压力越沉。年末经营的集中释放，是整个2025年艰难程度的最真实写照。
更直观的一个对比：2022年，广汽全年净利润80.64亿元。三年后，2025年亏损87.84亿元。一来一回，这就不只是钱的问题了，而是一个商业时代的轮廓清晰地印在了财报上。
05 大象转身，为什么总慢一拍
当然，这场溃败不是广汽一家的故事。但有一个问题值得单独拿出来说：在这场价格战和智能化革命里，为什么传统大型车企的反应总是慢半拍？
一部分答案藏在"合资"这个词里。
合资企业的决策机制，有一个内在的摩擦力。中方要汇报、外方要审批，日本母公司的全球化产品策略，和中国消费者对智能座舱、高阶智驾的极端诉求之间，存在巨大的认知时差。丰田和本田在全球范围内依然是体量巨大的汽车帝国，它们的全球战略节奏，无法为中国市场一个人单独跑起来。
这种错位，在速度上的代价是致命的。当华为ADS、Momenta、小鹏XNGP们已经在高速上跑L2+智驾的时候，部分合资车型还在为「是否搭载原生语音助手」讨论半年。
广汽自主这一侧也有自己的症结。集团规模大，管控链条长，从技术评审到产品上市，历史上动辄需要两三年。传祺一款SUV的研发周期，曾经比小鹏的整个产品迭代周期还长。这在燃油车时代可以接受，在新能源时代就是命门。
更深层的问题是：广汽集团一方面要稳住合资板块的利润奶牛，不能随便冒进；另一方面要在自主品牌上激进投入，追赶比亚迪和新势力。这两件事，从资金到组织文化，天然存在矛盾。
广汽集团董事长冯兴亚在2024年曾说过一句话，引人深思：「我们无法改变外部环境，但可以改变自身。因此，改革、调整、转型是广汽的必由之路。」
这句话说出口的时候，或许是清醒，也是无奈。
06 广汽不孤单：传统车企的集体阵痛
广汽的困境，在行业里有很多镜像。
上汽集团，同样面临大众、通用合资板块的利润坍塌。东风汽车，本田、日产、雪铁龙旗下的合资公司轮番失速。一汽集团，奥迪虽然尚有溢价，但旗下一汽-大众、一汽丰田同样承压。
当合资品牌在华市占率在2025年跌破40%大关，某种意义上，这是一次行业级别的"清结算"：市场换技术的时代落幕了，那些靠品牌溢价和渠道惯性支撑起来的合资利润，正在被消费者的新选择逐一抹平。
曾经每年赚二三十亿甚至更多的合资分红，今天已经所剩无几。
这个转折来得如此之快，甚至快于很多资本市场的预测。
一位在汽车行业做了二十年的工程师，曾在朋友圈写了一句感慨：「车还是那辆车，但赛道变了，规则变了，买车的人也变了。」这大概是过去三年中国汽车行业最准确的总结。
不过，有趣的地方在于——广汽此刻的处境，与那些已经失去招架能力的合资品牌有所不同。它手里还有底牌，只是牌要翻开，还需要时间。
07 番禺行动：一场破釜沉舟的自救
2024年11月，广汽集团的集团总部，从广州CBD的越秀区整体搬迁至番禺汽车城。
这不是一次普通的办公室搬家。
冯兴亚把这个动作解释为"把指挥所搬到一线"：让集团高管直接嵌入研发、生产和销售的日常，砍掉那些中间层的摩擦和时间消耗。配合这次搬家，广汽同步启动了为期三年的「番禺行动」改革——产品规划效率提升30%，新车开发周期从过去的三年压缩至18到21个月，需求决策效率提升85%。
数字之外，更深刻的改变是管理逻辑的重塑。广汽把自主品牌的管理模式从"战略管控"切换成"经营管控"，成立昊铂埃安、传祺、动力总成三大BU事业单元，权责清晰，每个BU对自己的销量和盈亏直接负责。
这种「赋权」带来的变化，在数据上已经体现出来。昊铂埃安BU成立后的第一个月，2026年1月，埃安月销量同比暴增171.63%，达到2.16万辆。整个2026年上半年，埃安累计销量18.16万辆，同比增长67.08%，而且终端个人用户占比已经超过八成——这意味着埃安正在成功摆脱"网约车专用车"的标签，真正走进普通家庭用户的购车清单。
海外出口，是另一个让人眼前一亮的板块。2026年上半年，广汽自主品牌出口达12.15万辆，同比暴增132%，已接近2025年全年的出口量。墨西哥、东南亚、中东、欧洲——广汽的AION系列正在用另一张地图证明自己的产品力。
08 启境GT7：一场关乎未来的赌注
2026年6月26日，杭州。
启境品牌首款车型GT7正式上市，售价20.99万元起，搭载华为乾崑ADS 5全场景智驾。发布会之后24小时内，大定订单突破5200辆。
这是广汽和华为联手打造的「启境」品牌的第一枪。
这个品牌的诞生背景颇具戏剧性——品牌名由任正非本人命名，「启」代表开启与启新，「境」寓意境界与新境，造型由华为轮值董事长徐直军亲自参与评审，数百名华为工程师驻场开发。但广汽坚持主导研发制造，这不是鸿蒙智行的第六界，而是一种全新的"共创伙伴"模式。
冯兴亚把这件事说得很直接：「启境不仅是一个新品牌，更是一种全新的合作模式。」
从市场逻辑来看，广汽选择30万元以上高端市场作为突破口，有自己的考量。埃安站稳了20万以下；传祺深耕家用MPV；而30万以上这个区间，正在被问界、理想、享界、尊界们分食。没有一张能和华为智能化直接竞争的牌，广汽就没有资格进场。
启境GT7是那张牌。7月初开始全国交付，下半年还将推出智能阔五座SUV启境GX7。这个品牌的成败，在某种意义上，将决定广汽新能源高端化战略的走向。
但也需要说清楚：上市首日5200辆大定，是一个鼓励人心的开局，但不是终局。问界M9、享界S9同样首日爆单，后续的交付维护、口碑积累、月销规模，才是真正的考验。启境能否成为广汽的翻盘筹码，需要时间来回答。
结语
2025年，是广汽集团近二十年来第一次交出亏损年报。那88亿的数字，压在一家年销百万的传统车企身上，沉甸甸的。
但回过头来看，这笔钱亏在什么地方，其实是清晰的：一半亏在整车成本倒挂——价格战打的；一半亏在资产减值——燃油车时代落下的历史账，主动清掉的。
有人说，这是广汽的至暗时刻。但也有人说，这是一次迟来的刮骨疗毒。
一年之后的今天，2026年7月，广汽上半年销量77.31万辆，同比增长2.35%；埃安上半年同比增长67%；出口翻了一倍多；启境GT7刚刚上市就收获了5200张大定；广汽丰田依然稳健，连续三个月居合资销量榜首。
这些数字告诉我们，广汽还没倒。
但广汽本田上半年仅6.8万辆、同比跌超55%的数据，也在提醒我们：那头曾经最能赚钱的合资"利润奶牛"，真的已经奄奄一息了。
大象在转身，番禺行动在推进，启境GT7刚刚落地。
2025年的87亿，是一张结算单，也是一张出发单。赌注已经押下，接下来的故事，2026年下半年将给出答案。
当潮水退去，旧日辉煌都是过眼云烟。留下来的，只有两件事：你能不能活下去，以及活下去之后，你能长成什么样。
