【导语：宁德时代在去年继续高歌猛进。无论是在国内市场，还是在全球市场，短期内都难有动摇宁德时代“一哥”地位的挑战者。不过，随着今年新能源汽车市场跌宕起伏，以及一些车企和电池厂的固态电池逐渐开始上车，宁德时代未来也会遇到新考验。不断找寻新的细分赛道、新的动力和新的业绩增长点，是宁德时代的当务之急。】
撰文|张大川
当下，尽管车市以及汽车产业链风起云涌，但宁王的地位还相对稳固。
不久前，中国汽车动力电池产业创新联盟公布了2025年国内动力电池行业的成绩单。其中，宁德时代不仅继续占据榜首，而且同时在磷酸铁锂以及三元锂两个赛道上都取得了冠军。和身后的比亚迪以及其他竞争对手相比，宁德时代在动力电池领域的优势依然非常明显。
2025业绩稳如磐石
无论国内新能源汽车市场如何变化，宁德时代的表现一如既往非常稳健。根据宁德时代披露的2025年前三季度的业绩可以发现，公司实现营收2830.72亿元，同比增长9.28%；归属于上市公司股东的净利润达490.34亿元，同比大幅增长36.20%。经营活动产生的现金流量净额高达806.60亿元，同比增长19.60%。由此可见，宁德时代的财务数据健康和稳健。考虑国内乃至全球新能源汽车市场的整体走向，宁德时代2025年全年的业绩差强人意。
通过去年三季度财报可以发现，宁德时代净利润增长速度明显快于营收，而这背后得益于宁德时代麒麟电池、神行超充电池等新一代产品开始逐渐上量。能量密度和循环使用寿命得到进一步提升的第五代磷酸铁锂电池以及可以达成“充电10分钟，续航400公里”的神行超充电池正在成为宁德时代攫取市场份额的新抓手。下一步，针对不同场景的麒麟电池、神行电池、骁遥电池以及天行电池将帮助宁德时代持续开疆拓土。成本更有优势的钠离子电池和有革命性意义的固态电池也让宁德时代在未来的技术储备上丝毫不怵竞争对手。
除了车端的动力电池外，宁德时代在储能业务上也是持续发力。虽然还没有正式公布数据，但是2025年宁德时代的储能电芯出货量将超过150GWh，相比于2024年的90GWh有明显的提升。在可预见的未来，储能电芯会成为公司越来越重要的增长引擎。
宁德时代面临哪些挑战？
顺风顺水的宁德时代，其实也正在面临竞争对手持续发起的挑战。
市场占有率。有数据显示，2024年，宁德时代在国内动力电池市场的市占率45.08%，略高于2025年的43.42%。对于国内整车企业来说，在宁德时代之外，寻找第二家动力电池供应商，能够在保障供应链安全之外，增加自己的议价能力。所以宁德时代即便在国内动力电池市场市占率依然还是第一，但是绝对数值开始出现一定的下滑。
比亚迪、中创新航、国轩高科等竞争对手都是虎视眈眈，无一不希望从宁德时代手中来分一杯羹。近日有消息称，福特希望采购比亚迪的电池来装备旗下的电动车就是对这种现象最好的佐证。下一步，宁德时代想要再恢复之前超过50%的市场占有率的盛况基本已经不太可能，通过技术创新持续提升自己的盈利能力并提升品牌知名度将会是宁德时代下一步发力的重点所在。
海外市场。为了持续提升业绩，宁德时代目前正在大力拓展海外市场。目前，德国图林根工厂已经投产，为宝马和奔驰等欧洲车企提供电芯和模组。此外，宁德时代在欧洲的第二座工厂，位于匈牙利的德布勒森工厂一期40GWh已经建设完成，即将启动规模化量产。此外，宁德时代位于西班牙、印尼以及在美国和福特合作的工厂都在推进中。建设全新的工厂花费不菲，而且未来海外市场会否因为政策调整带来新能源汽车需求下降都会成为不确定因素。就像美国在去年下半年电动车补贴政策到期之后，市场对电动车需求大幅下滑，导致福特、通用都对电动车业务出现大额计提，也都是宁德时代需要时刻关注的。除此以外，美国和欧洲在过去两年都加强了对新能源供应链审查趋严，未来宁德时代在海外建设基地面临的政策阻力正在上升。提高本地化率与供应链韧性也已经成为当务之急。
价格战波及。2025年，国内汽车市场价格战在“反内卷”政策下虽然不如2024年那么激烈，但是国内汽车行业由产能过剩的价格战不会完全偃旗息鼓。价格战导致主机厂利润率的下滑肯定会传导到整个产业链。有数据指出，目前宁德时代的毛利率依然维持在25%左右。下一步，主机厂肯定会通过引入更多的供应商来“迫使”宁德时代降价。如果宁德时代无法推出比竞品领先一代的产品，那么其也有可能被迫接受降价。
如何发力？
2026年，商用车市场将会是宁德时代发力的重点领域。相比于乘用车更大的电池搭载量以及更显著的节能减排的效果，发力商用车的确是明智之举。在去年12月的供应商大会上，宁德时代宣布将钠电池升级为企业的战略重点，并且将钠离子电子率先在商用车上落地。
这背后是商用车市场巨大的发展潜力以及宁德时代在这个细分市场份额的快速滑落。有数据显示，在国内轻卡市场中，有超过45%的轻卡用于城际货运场景，但是这部分的轻卡电动化率不足12%，而这部分的轻卡是最适合落地纯电动技术。宁德时代预计，2026年，新能源轻型商用车的销量预计将突破90万台。与此同时，宁德时代在商用车领域的市场份额也在快速下落。2025年，其装车量为79.74GWh，占比49.17%。虽然占比依然接近半壁江山，但是和2024年相比减少了11.90%。
为此，宁德时代发布了“天行II轻商全场景定制化系列解决方案”，并且针对城配、城际、末端配送、寒区四个轻型商用车运输场景，推出了四款动力电池新品。其中，超充版面向高频城配，循环寿命高达8000次，可以帮助用户全面提升全周期收益；高温超充版聚焦末端物流，支持4C超充与高温自抑制技术。
值得一提的是长续航版以及低温版。前者使用了全球首款轻商超混化学体系电芯，即在正极材料中混合使用了三元锂和磷酸铁锂两种材料，可以以253kWh超混电芯实现800公里续航，这也是目前轻商行业单包最大电量、续航最长的动力电池。后者则是行业首款量产钠电池，在-30℃环境下依然可即插即充且通过极端安全测试；在零下20℃依然保有92%以上的可用电量，并通过了锯断、挤压等极端安全测试。
点评
国内动力电池市场的马太效应日益凸显，宁德时代当前要做到的就是，在保证现有产品高质量交付的情况下，在新产品和新技术上保持较高的研发投入水平。至于在海外市场，充分评估政策不确定性带来的挑战，提前做好各种准备，相信宁德时代凭借自身的产品力和性价比优势，依然可以斩获可观的订单。
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