2023年，越南电动车企业VinFast登陆美股，市值一度飙升至约850亿美元，超过比亚迪，成为全球第三大车企，被媒体称作“越南奇迹”，让外界对越南制造业充满想象。然而短短数月，这个故事就急转直下，市值缩水到不足8亿美元。
这一波过山车并非偶然，关键原因在于公司缺乏核心技术支撑，整车高度依赖外部零部件，尤其是来自中国的电池、电机、控制芯片等核心部件。本土产业链几乎空白，使得所谓的成功更像资本炒作，而不是自主创新成果。
2023年8月，VinFast通过SPAC方式在纳斯达克上市，开盘股价为10美元，当天收涨至37美元以上，市值迅速攀至850亿美元，超越比亚迪，引发全球关注。在媒体的热烈宣传下，市场情绪高涨，不少评论将其视作越南制造业升级的信号，有声音甚至称其有望取代中国，成为电动车新制造中心。
然而，资本市场的热情很快冷却。销量未达预期，美国市场迟迟无法打开局面，投资者开始质疑商业模式和盈利能力。尽管交付量有所增长，但远低于既定目标。更重要的是，其所谓的“越南制造”基于进口核心零部件组装，技术积累几乎为零，意味着对外部供应链有高度依赖，一旦出现波动，生产体系就会受影响。
与一些新兴市场国家相比，越南劳动力成本并不低，而且面临用工紧张问题。即便延长工时，也难缓解产能不足。而中国电动车产业依托自动化生产及完整产业链，在成本、技术、规模上占据优势。
市场依赖性也是一大隐患。数据显示，VinFast的电动汽车约七成零部件来自中国，而越南本土市场容量有限，不得不将重点放在出口。美国市场对其价格竞争力形成压力，尤其是在贸易政策变化及关税调整背景下，这种冲击更为明显。
面对困境，VinFast开始调整战略——由高端品牌转向中低端市场，并拓展电动摩托车产品线，同时为日韩等品牌代工。虽然代工业务能带来短期收入，但可持续性有限，难以建立持久的自主品牌竞争力。公司也尝试全球布局，在美国和印度启动新工厂，增加零售渠道，但亏损状况仍未改善。
VinFast的迅速崩盘，折射出在全球电动车竞争中，没有完整产业链和核心技术的企业难以稳固市场。短期资本推动和媒体造势可以制造光环，但要长期生存并赢得消费者，需要扎实的研发投入和供应链建设。
中国电动车企业的发展路径正好反映了这一点——凭借十余年的技术积累和完善的产业链，在全球市场稳步前进。VinFast的经历也为更多后来者提供了警示：要想在激烈的全球竞争中立足，必须脚踏实地构建自主技术与产业支撑。
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