你或许知道丰田是全球卖车最多的巨头，但你可能不知道，为了完全掌控一家看似做“织布机和叉车”的公司，丰田家族掌门人丰田章男，硬是和全球最凶悍的对冲基金杠上了近一年，把收购价从4.7万亿日元一路抬到了6.7万亿日元（约合人民币2912.9亿元）。
2025年4月底，日本媒体圈突然炸开了锅，消息说丰田汽车想把自己的一家关键供应商,丰田自动织机给整个买下来，让它从股市退市。这家公司名字听起来有点古早，但它来头可太大了。它是丰田章男曾祖父丰田佐吉在1926年亲手创立的，可以说是整个丰田集团的“龙兴之地”。我们现在熟悉的丰田汽车，当年只是它旗下的一个汽车部门而已。
到了6月3日，这事儿算是正式摆上了台面。丰田自动织机公司发布公告，说愿意接受以丰田汽车为首的一个“自己人”联盟提出的收购方案。当时的报价是每股16300日元，打包价4.7万亿日元。操盘手是丰田当时的首席财务官近健太，但明眼人都知道，背后站着的是丰田章男。出钱的有丰田汽车,丰田不动产,丰田通商，还有零部件巨头电装和爱信，连丰田章男自己也掏了腰包。
他们的计划很清晰，就是成立一家新的控股公司，把丰田自动织机变成一家私人公司，不再受股市的波动和外部股东的影响。更关键的一步棋，是同时清理集团内部盘根错节的交叉持股。丰田通商,电装这些公司，要把手里持有的丰田自动织机股份卖掉，同时，丰田自动织机持有的这些公司的股份也要被买回去。
丰田章男的算盘打得响，可资本市场从来不是温良恭俭让的地方。他很快就碰上了一块极难啃的骨头,埃利奥特投资管理公司。这家美国对冲基金在华尔街是出了名的“激进派”，专挑大公司的治理结构下手，通过买入股份,施加压力来获取巨额回报，被很多人称为“秃鹫基金”。私有化消息一出，像埃利奥特这样的投资者就嗅着味儿来了。他们不断买入丰田自动织机的股票，到今年2月初，埃利奥特手里的股份已经占到7.14%，成了这家公司里最大的非丰田系股东，说话很有分量。
埃利奥特一上来就明确反对，认为丰田集团最初的16300日元报价太低了，严重低估了公司的价值。他们不光自己反对，还到处游说其他已经答应出售股份的股东，想联合起来把丰田的收购计划搅黄。
压力一下子全到了丰田章男这边。收购是自己全力推动的，现在卡在半路，进退两难。今年年初，丰田集团做出了第一次让步，把报价提高了15%，涨到每股18800日元。这个涨幅不小，但埃利奥特显然觉得还不够，还是不点头。这场拉锯战让整个收购案充满了不确定性，东京资本市场的眼睛都盯着这场对决。
僵局一直持续到今年3月初。3月2日，丰田集团咬了咬牙，抛出了第二次，也是最终的一次提价：每股20600日元！比起最初的报价，整整涨了26.4%。这个数字终于让埃利奥特满意了，他们宣布接受这个要约，会卖掉手里所有的股票。一场持续数月的攻防战，以丰田章男付出更高代价的方式，画上了句号。
为什么丰田章男愿意付出这么高的溢价，非要拿下这家公司不可？表面上的理由很官方：为了重振丰田自动织机的经营活力，让它能更灵活地转型，成为集团面向下一代移动出业务的先锋。
丰田自动织机远不止是造织布机和叉车的。它是全球数一数二的叉车制造商，还给丰田汽车供应很多核心的汽车零部件。它手里握着不少丰田系公司的股份，比如丰田汽车,丰田通商,电装,爱信这些核心企业的股权，它都有。可以说，控制了丰田自动织机，就在很大程度上捏住了整个丰田集团的“隐形命脉”。
这场收购更像是一场“家族权力巩固战”。交易完成后，新的控股公司里，投票权的安排非常微妙：丰田不动产一家就占了99.5%的投票权，丰田章男个人持有剩下的0.5%，而出了大钱的丰田汽车，持有的却是没有投票权的股份。丰田不动产是非上市公司，完全在丰田家族的控制之下。这种通过非上市实体操盘，并设计出超级投票权结构的做法，让很多市场观察家直呼眼熟。
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