巨亏60亿到月销4万，逆袭封神蔚来这波逆袭太猛了，简直像坐了火箭！曾经连年亏得一塌糊涂，2023年到2024年累计亏损都快破了400亿大关——别人说他们亏得惨。我记得朋友李伟跟我聊天，他说：你看蔚来，前几年亏得像个，能翻身真是奇迹。可当时我也心说：能扛住这亏损，估计也只是硬撑。
这公司亏得真够惨的。2023年净亏陷入两个数字的深渊——211.5亿，那会我还在想：这亏损明年还怎么活？到今年上半年，还继续亏了不少。其实我心里一直有个疑问：这亏的钱，到底投到哪里去了？研发？供应链？看这亏损数，自然得联想到研发和供应链博弈——像拼图一样，一个环节出错就得推倒重来。怎么想的？我觉得他们太赶着追新车了，没把供应链调优好。你知道吗？蔚来的供应链其实挺复杂的，虚拟拼图游戏可玩出花，各个环节像个跳棋。比如换电站，原材料、设备投入巨大，但回本周期长得跟年头似的。
蔚来原本就是在拼未来——想用换电、智能化、自动驾驶抢占市场。但是这未来不是一朝一夕能搞定的。去年我翻了下笔记，换电站的投资超预期（三成左右），新工厂也持续扩建，但亏损越大，销量越多的逻辑也成立。卖得多亏得越快。有朋友说：你别看换电站像个黄金矿，其实就是坑，谁出钱谁亏。倒不是说他们没有未来，只是这未来得等到什么时候呢？——这就跟赌局一样，押的越多，输的可能性越大。
我一直在奇怪：你去二手车市场看蔚来的二手，基本上不会看到溢价的，那些车折价都快一大半。你说：这是市场认知的结果，还是公司本身就没未来？或者说，买蔚来车的人心里还耐得住亏吗？不过我也不得不承认，买车的人，更多就盯着出行方便和升级快，二手车评价不要太苛刻——毕竟换电站变储能站的新闻不断，听说一堆资产就这样腾出来卖账面账面。
咱们不谈虚的。这也让我想起某个修理工的直白话，你看这车，开到花了不少钱，每次修理都像在赚你的钱。我也没有细想过，蔚来的亏损成本具体是多少。大概以百公里算，成本差不多15块左右，但要算上折旧、维护，可能要20多块。关键是，这样的亏损还能坚持得久吗？我估算：目前月产能差不多在3到4万辆中间，如果平均每辆亏10万，那一个月亏的钱就得在40亿左右。你说，这样的不盈利状态，到底还能撑多久？特别是当一些消费级别的车，价格也没降到平民门槛时，盈利还是个难题。
说到降价策略，确实带来了销量。10月份，蔚来卖出1.6万台。其实我自己还觉得，数据里隐藏的水分挺大——比如10月初的那几天不上牌，估计真实销量比官方数据少不少。这也带来一个疑问：他们的销量数字，是不是被粉饰得太厉害？而且，去年同期只卖了28000台，怎么到今年突然爆发，是不是靠一波价格战拉起来的？
我觉得，蔚来正走低端路线，这话可能太直，但要说他们在同级别里还是偏低端，就像乐道的L90，现在卖到30万档，跟别人比去了。说其实盈利还是难——这不就是卖量的策略吗？赚点小钱，拼命扩产，但怎么盈利？大家心里都清楚，这行业的利润就是那么薄。你看那些车，别看颜值高，一玩车机、自动驾驶，别的品牌做到差不多，利润就差得远。
至于他们的供应链，供应链圈有句话：你如果把供应链比做一台门禁系统，一环出错就全崩。这次蔚来调低成本，换电站资产会变现，这点我猜测，或许就是必经之路。反正换电站不再只是基础设施，还能拆出来卖——坐等价钱涨起来。曾经我跟朋友开玩笑说：蔚来的换电站是不是就像家里的大水箱，现在也能变成储能站，卖个高价？对比而言，像理想那些一家到头，蔚来的资产还挺值钱。
但蔚来这些躁动的动作未必都能持续。像上面说的，亏损大，销量大，存货多，似乎卖得越多，亏损越多，生生走在火车头上。这是不是一种自我毁灭？我不确定，但这块烧钱盛宴没有那么容易就结束。是不是有人私下在想：等这阵爆发一过去，会不会像个童话——还债成了最大问题？谁知道呢。
我有个疑问：你觉得，这次封神逆袭是不是就能撑到明年？看似局势逆转，其实背后暗藏风险。比如仓库里还没卖掉的车堆，换电站资产有没有被高估？我倒觉得，未来谁能看清这场赌局中的庄家是谁，会不会其实就是一个投机者？你说呢？
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