乐道L90引爆市场
蔚来发布乐道L90，定位“能换电的大六座SUV”，预售价格整车27.99万元起，电池租用19.39万元起，首次将大型新能源SUV拉入20万元价格带。这一举动打破了蔚来以往“高端”“科技”的单一叙事，转向更贴近家庭用户的实用主义路线。车型主打空间与续航双重优势，“座座都是VIP，六人十箱无压力”的宣传语直击多口之家出行痛点，迅速引发市场关注。
从产品策略乐道L90是蔚来从理想主义向现实主义转型的关键落子。它不再执着于“技术炫技”，而是聚焦用户真实需求换电便利性、大空间布局、家庭出行适配度。有渠道消息称，新车订单已突破3万辆，虽未获官方确认，但消费者反馈热度空前。这种市场回应，远超蔚来过往新车型发布初期的表现，标志着品牌真正触达大众消费群体。
资本用钱投票
乐道L90亮相后，蔚来港股股价在10个交易日内从27.6港币飙升至39.5港币，涨幅超43%。资本市场向来现实，真金白银的涌入，是对产品力最直接的认可。投资者不再只看财报亏损数字，而是看到了爆款产品带来的现金流预期和品牌势能重构。这场股价跃升，不是短期炒作，而是对蔚来战略调整的集体押注。
有人笑称：“以前李斌融资靠讲故事，现在终于有故事可讲了。”这句调侃背后，是市场情绪的根本转变。过去几年，蔚来被贴上“烧钱大户”标签，如今乐道L90的市场反馈让质疑声减弱。资本开始相信，蔚来有能力打造走量车型并实现自我造血。这种信任重建，比股价上涨更珍贵，也为后续融资与合作打开新局面。
降本增效见真章
面对累计亏损约1300亿元的沉重包袱，李斌推动内部改革已进入深水区。推行CBU经营机制后，组织架构重组、资源协同整合逐步落地，告别“只看规模不看成本”的粗放模式成为全公司共识。销售管理费用率有望在四季度压缩至10%，研发费用率降至7%以内，结构性降本成效初显。
这些数字背后，是无数个深夜会议与艰难决策。一位内部员工透露：“以前一个项目预算动辄上亿，现在连宣传物料都要精打细算。”这种文化转变不易，但也正是这种“勒紧裤腰带”的决心，让外界看到蔚来不再依赖资本输血的可能。成本控制不再是口号，而是生存底线。
三大品牌齐发力
2025年第二季度，蔚来旗下三大品牌共交付新车72056台，环比增长71.2%。上半年累计交付114150台，同比增长30.6%。其中乐道品牌单月交付6400台，萤火虫交付3932台，均创年度新高。这说明，多品牌战略已形成协同效应，不再仅靠蔚来主品牌单打独斗。
乐道承担走量任务，萤火虫切入小型车市场，主品牌维持高端形象，三者分工明确。这种布局类似丰田集团的“凯美瑞—雷克萨斯—大发”结构，借鉴成熟车企经验实现市场全覆盖。尤其乐道L90的成功，验证了中端市场的产品逻辑可行，为后续车型铺平道路。
曙光已在前方
蔚来若能在第四季度实现盈利，将是其造车九年来的首次正向循环。长期亏损的阴霾难以瞬间消散，但至少证明，企业已具备可持续运营的基础能力。李斌能否彻底翻身，取决于接下来能否持续推出有竞争力的产品，并保持成本纪律。
当前局势犹如川江行船，虽险滩未尽，但已见明灯。只要稳住航向，不贪快、不冒进，蔚来有机会从“资本宠儿”蜕变为“市场强者”。这场转型尚未结束，但最艰难的时刻，或许正在过去。
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