【导语：尽管上市之路并不平坦，但兜兜转转之后，奇瑞汽车凭着“小草房精神”，经过21年不懈努力，即将跻身上市车企之列。】

撰文|张大川、编辑|禾 子

多年的梦想即将成真，奇瑞汽车很快会出现在上市公司的名单上。9月17日, 奇瑞递交最新招股书。按计划，奇瑞在9月22日完成公开发售申请，9月25日将在港交所挂牌上市。

相关消息显示，奇瑞本次上市发行价27.75–30.75港元，计划募集资金规模为15亿美元至20亿美元，约合117亿至156亿港元，将成为港交所年内最大的车企IPO。上市之后，奇瑞汽车的对应总市值将超过1400亿港元。这两年，虽然奇瑞汽车发展势头迅猛，但是总体实力依然逊色于比亚迪与吉利两家自主头部车企。一旦顺利上市募资之后，奇瑞汽车将与同是上市公司的比亚迪和吉利进一步争夺“自主一哥”的位置。

成立于1997年的奇瑞汽车，自2004年希望借壳安徽巢东股份实现IPO未果之后，21年的时间里，奇瑞总计七次冲击上市，但最终都未能成行。这一次，奇瑞有望在港股顺利上市，这成为企业发展历程上的一个重要里程碑。

为什么选择在此时上市？

在2025年完成IPO，对于奇瑞来说既是水到渠成的事情，也是势在必行的事情。

奇瑞是国内少有的尚未上市的主流车企。而比亚迪、吉利、长安、长城等传统车企早已经登陆资本市场，连理想、蔚来、小鹏、零跑等新势力车企也都已完成多轮增发或登陆港美股市场。

目前，奇瑞汽车的业绩处在高位，这有助于奇瑞汽车获得更高的估值。根据招股书显示，过去三年，奇瑞营收从926亿元提升至2699亿元，净利润从58亿元提升至143亿元，毛利率稳定在13-16%之间。对于一家在国内汽车市场打拼不断参与价格战的传统车企来说，这个毛利率水平已经非常不容易。更不要说，奇瑞汽车的经营性现金流连续三年大幅覆盖净利润，2024年高达448亿元。这为奇瑞汽车研发投入和业务的持续扩张打下了坚实的基础。

如此亮眼的业绩背后，是奇瑞汽车销量稳步攀升。2024年全年，奇瑞销售汽车260.39万辆，同比增长38.4%。在如此高的基础上，2025年奇瑞汽车依然维持了两位数的增长。2025年前8月，奇瑞汽车销量达到172.73万辆，同比增长14.5%。

上市的好处显而易见

对于奇瑞这样在全球布局的车企，上市带来的好处显而易见。

提升国际影响力。和国内其他车企最近几年才开始深耕海外市场不同，奇瑞早已开拓全球市场，海外市场已经成为奇瑞重要的收入来源之一。自2003年开始，奇瑞已经连续22年位居中国自主品牌乘用车公司出口量第一。2025年上半年，奇瑞汽车上半年出口545,933辆，再次位居中国车企出口量首位。根据招股书披露的信息，2022年、2023年、2024年及截至2025年3月31日止三个月，奇瑞的海外市场收入分别为303.87亿元、770.6亿元、1008.97亿元及262.89亿元，分别占同期总收入的32.8%、47.2%、37.4%、38.5%。在港股这样的平台上市，将进一步提升奇瑞汽车的国际影响力，并获得更多的市场认可。

稳定的低成本融资平台。在没有上市之前，奇瑞主要依靠银行融资来支撑企业的发展。相比于资本市场融资，银行借贷成本比较高，难以支撑其在新能源与智能化领域的持续巨额投入。港股上市之后，奇瑞将得到一个稳定且可靠的融资平台。这点从奇瑞汽车的招股书就可以发现，进一步扩大现有的乘用车产品组合、研发下一代汽车以及先进技术，是奇瑞募资的主要用途。当然开拓海外市场，确保自己在全球范围内的竞争力，也需要持续投入大量资金。

降低负债率。根据招股书显示，2022年至2025年前三个月，奇瑞汽车资产负债率分别为93.1%、91.9%、87.9%、87.7%。而作为奇瑞汽车的主要竞争对手，2024年比亚迪资产负债率74.64%、吉利59.71%、长安62.01%、长城63.64%。正是因为负债率较高，导致奇瑞在研发领域的投入被束缚住了手脚。2022-2024年奇瑞研发投入分别为41亿、68亿、105亿元，占营收比例稳定在3.5%~4.0%，三年累计投入超200亿元。虽然投入总额已经不少，但是和竞争对手相比，还是存在一定的差距。2024年，比亚迪研发投入达542亿元，吉利汽车研发投入为159亿元，蔚来的研发投入高达130.37亿元。完成IPO之后，奇瑞之前制定的五年计划投入超1000亿元研发资金的战略将能够得到更有力的保证。

激活股权激励机制。对于奇瑞汽车内部员工来说，上市之后，将获得新的薪酬激励形式。对于很多上市公司来说，除了固定工资之外，股权激励一直是最重要的激励员工的形式。将员工的利益和公司的利益紧密捆绑在一起，也有利于促动员工为企业更好地进行服务。

奇瑞能否赶超比亚迪、吉利？

IPO之后，奇瑞汽车需要集中资源在新能源和海外两个核心战略上进行投入，期待更大的突破。

新能源汽车的销量需要爆款。在国内主流车企中，奇瑞是比较依赖燃油车业务的。虽然奇瑞在2008年就推出了首款混动车型，但是和比亚迪、吉利等国内同行来比，奇瑞汽车的新能源汽车销量成绩没有那么亮眼。2024年奇瑞汽车新能源汽车销量为58.36万辆，而同期比亚迪超过了400万辆，吉利也有88. 82万辆。当下，被视为奇瑞销量担当打造的风云A9L在 8月的销量为10243辆，有待进一步拉升。奇瑞的新能源车销量，不仅和比亚迪的王朝/海洋相比存在差距，就是吉利的银河系列的上升势头也是力压奇瑞一筹。还有，奇瑞和华为合作的智界，也还没有完全展现出自己应有的实力。

不过，奇瑞也在进行调整。一方面是赋予华为在智界的运营和决策中更大的权限，而且智界新款R7和S7在开启预定后仅仅8小时订单量就突破20000台的消息，一扫之前的低迷。另一方面，奇瑞也在持续投放新车型。根据规划，2025年奇瑞汽车计划推出60多款全新乘用车型及版本；随着“瑶光2025”战略持续落地，包括L4级自动驾驶技术，智能飞行座舱以及EEA5.0电子电气架构等前沿技术也将对奇瑞汽车销售产生积极的促进作用。

在出海战略上，奇瑞也需要给自己注入新的活力。2024年全年，奇瑞海外销量114.46万辆，同比增长21.4%。但同期奇瑞主要竞争对手的海外市场的销量增速都已经超过奇瑞。其中，比亚迪海外销量同比增速为71.9%；吉利增速达到53%。2025年上半年，奇瑞汽车出口量为54.6万辆，但同比增长幅度仅有2.9%，这个增速表现并不出众。

相比于国内市场，海外市场，尤其是欧盟澳新这样的发达国家市场，不仅市场上产品售价更高，而且中国车企在性价比和产品力都不输给国外车企。因此，加紧开拓海外市场对于奇瑞来说至关重要。IPO之后，奇瑞手头便有了更多的资金来进行全球布局，无论是在海外设厂，建设经销商渠道，还是进行市场推广，提升知名度，奇瑞都将更有底气，相关战略落地也可以得到提速。毕竟目前奇瑞在国内的主要竞争对手，都在全力布局海外市场。值得一提的是，奇瑞屡屡和Stellantis旗下的多个品牌产生过“绯闻”。如果能够有机会趁着Stellantis表现不佳而拿下几个全球品牌，那么奇瑞的全球化道路走起来无疑可以更加顺畅。

点评

奇瑞将于9月25日在港股上市，这是对整个产业链上下游士气的一大鼓舞。奇瑞将会把资金及时投入到最需要的地方，加快在研发等领域的步伐，进一步在国内外市场带领自主品牌持续向上。不过，敲钟之后绝非万事大吉。此前，东风汽车股份在港股上市之后，股价持续低迷，并未真正充分利用到资本市场的价值。正因此，奇瑞要引以为鉴，要充分展示出自己增长的空间和未来的前景，让自己的体量和体系能力整体再迈上一个新的台阶，与资本市场形成良性互动，以更强的实力与比亚迪、吉利比拼。

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