巴菲特有一句被反复引用的名言：当潮水退去，才知道谁在裸泳。用这句话来审视2026年上半年的中国汽车市场，再贴切不过。
乘联分会数据显示，上半年国内乘用车累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。行业利润率更是跌至3.4%，创下五年来的最低水位。新车降价力度达到12.6%，价格战的硝烟不仅没有散去，反而愈发浓烈。多数车企的半年销量目标完成率仅在三到四成，鲜有品牌触及”时间过半、任务过半”的及格线。
然而，就是在这样的行业寒冬里，有一家上市车企却走出了截然不同的轨迹。
统计显示，2026年上半年，累计46家国际机构增仓或建仓吉利汽车，贝莱德、美国世纪投资管理等国际长线基金赫然在列。在港股汽车板块整体承压的背景下，吉利汽车成为年初至今唯一实现上涨的标的。这种市场撕裂与资本偏好的巨大背离，指向一个核心问题：资本市场到底在吉利身上看到了什么，是同行所不具备的？
答案或许就藏在”体系力”这三个字里。
市场短期是一台投票机，长期来看是一台称重机。2026年上半年的汽车股走势，恰恰印证了这一点。
《汽车K线》统计发现，当汽车板块股价整体下行超过两位数时，吉利汽车凭借扎实的基本面逆势抗跌。先看销量——上半年吉利汽车累计突破142.29万辆，同比增长1%，在中国上市车企销量前三中，是唯一保持正增长的企业。6月单月销量24.08万辆，连续四个月实现同环比双增长。在行业大盘收缩近两成的背景下，吉利的市场份额不仅没有缩水，反而逆势攀升至11.9%，夺得国内零售销量冠军。
再看利润——一季度财报显示，吉利汽车营收达837.76亿元，同比增长15%，首次突破800亿元大关；核心归母净利润45.61亿元，同比劲增31%。更值得关注的是，单车核心净利润达6429元，同比增长30%，创近五年同期新高。在行业利润率跌破3.5%的当下，吉利的毛利率却逆势提升至17.5%，同比增加1.8个百分点。
利润增速跑赢收入增速，收入增速跑赢销量增速——这种”量价齐升”的路径，在价格战最为惨烈的周期里，实属罕见。当同行在”以价换量”的泥潭中越陷越深，吉利用一组数据回答了什么是真正的”高质量增长”。
如果只用一组数据来解释吉利为何能穿越周期，那一定是”全球化+高端化”的双轮驱动。
先看海外。6月，吉利汽车出口10.29万辆，单月首破10万辆，同比大增157%，海外销量占比升至42.7%。上半年累计出口47.4万辆，同比暴增158%，超过2025年全年出口总量。与其他中国车企不同，吉利的出海模式更像是一场”产业共生”——与沃尔沃、宝腾、雷诺等深度合作，利用对方现有产能实现技术授权与联合生产，高效且更容易被当地市场接受。在欧洲，借助沃尔沃工厂实现领克、极氪的本地化生产，有效规避关税壁垒；在东南亚，星愿在印尼的国产化率已达46.5%，深度融入本土供应链；在拉美，雷诺吉利巴西公司已投产运营。目前，吉利已在100多个国家和地区铺设超1900家网点，在欧洲近20个主流市场完成品牌布局。
这种全链路的本地化体系，不是单一爆款的偶然拉动，而是产研供销全链路规模化产出的必然结果。吉利汽车已将全年出口目标从75万辆提升至100万辆。
再看高端化。极氪品牌上半年累计交付17.83万辆，同比大增97%，成为中国豪华新能源市场销冠。更令对手侧目的是，极氪品牌单车均价近35万元，超越BBA。极氪9X平均成交价超53万元，在中国50万以上豪华车市场，每卖出3辆就有1辆是极氪。支撑这一价格定位的，是极氪清晰的产品矩阵——9系极致豪华、8系运动豪华、7系科技豪华，背后是SEA浩瀚架构、浩瀚超级电混、AI数字底盘、千里浩瀚智驾系统等吉利体系最顶级的战略资源。
当高端化转化为实实在在的财务数据，一切就变得清晰了。一季度，吉利汽车平均单车收入达到11.8万元，同比增长近两成。东吴证券分析指出，这主要得益于极氪9X、8X等新车上市后表现出色，高端化进展顺利，推动高价值产品销售占比提升，同时出口贡献亦在发力。
在新能源渗透率持续攀升的当下，一个正在酝酿的政策趋势值得关注——车船税改革预期让油电同权正在照进现实。当新能源车不再是少数派，政策层面开始思考是否应逐步推进油电同权，让燃油车与新能源车在同一税负框架下公平竞争。
对于完全依赖纯电的上市车企，这意味着政策护城河收窄；但对吉利这样坚持全技术路径、油电同进的企业，却是长期结构性利好。
吉利中国星系列作为连续九年的中国品牌燃油车销冠，上半年累计销量超过58万辆，依然是吉利重要的利润与现金流来源。与此同时，吉利推出的i-HEV智擎混动兼具燃油车补能便利与电动化节油性能，无需政策倾斜就能与纯电车正面竞争。该技术已确定第四季度全面推进出海，届时吉利汽车将在海外市场形成对传统燃油车的系统性替代。
当政策天平趋于水平，真正的产品力才能浮出水面。吉利在燃油、混动、纯电、醇氢多路线上同时具备规模化能力和技术储备，这正是它区别于多数中国上市车企的独特优势。
机构的密集增持，从来不是出于情怀，而是基于对长期价值的判断。
花旗预期，吉利多款高端车型上市将拉动第二、三季度毛利率；汇丰研究则预期极氪销量增长下半年将持续；大和预计”一个吉利”策略下，2026至2028年盈利增长将高于市场普遍预期。东方证券最新研报维持吉利汽车”买入”评级，认为海外市场将成为核心增长点，后续极氪8X放量和高端车型出海将释放更多利润弹性。
李书福在2026年中国汽车重庆论坛上明确提出，将有序关停并转吉利汽车集团有限公司相关冗余主体，集中优势资源做强吉利汽车核心上市平台，让”一个吉利”从战略共识全面转化为体系优势、治理优势和全球生存能力优势。业内人士指出，集中力量做大做强上市公司，将助力吉利汽车从传统整车企业升级为融合所有资源的科技落地生态平台，从而重塑估值逻辑。
截至一季度末，吉利汽车总现金水平达602亿元，为后续技术研发、全球化布局及新能源转型提供充足资金保障。当同行在价格战中被”失血”困扰，吉利账上充裕的现金意味着它拥有更多选择的主动权。
下半年，吉利银河TT将冲击C级纯电轿跑市场，银河战舰700开拓硬核越野新品类，叠加新一代电驱技术即将发布、i-HEV全面推进全球化、极氪9X出海首登中东——这张由全球化渠道、高端技术矩阵、油电双线布局和立体出行生态织成的体系之网，还将继续延伸。
2026年行至年中，当行业汹涌的潮水退去，很多人已经丢掉了底裤，吉利汽车却练出了腹肌。
在不确定性中，吉利的确定性来自可复制的体系力与长期主义。当短期的概念炒作退潮，资金终究会回归基本面——这是市场永远不变的法则。你认为，投资更应该关注企业的短期爆发力，还是像吉利这样的长期确定性？
