还记得那个靠模仿保时捷爆火的“保时泰”吗？ 最近，它的母公司众泰汽车交出了2025年的成绩单。 结果不出所料，还是亏！ 预计亏损2.81亿到4.17亿元。 但仔细一看，有个数字挺扎眼：亏损额比去年大幅收窄了接近60%！ 一个几乎停产的车企，亏的钱反而变少了？ 这钱到底是怎么没的，又是从哪来的？ 更让人好奇的是，就在发布这份“成绩单”前后，众泰汽车动作频频：提前还了银行近4个亿的债，拿到了新的3.4亿贷款，还启动了大规模招聘，连董事长都换成了有奇瑞背景的“救火队长”。 这一切，都指向同一个目标：复工复产，保住上市公司的“壳”。 但，这条复活之路，真的好走吗？

2026年1月29日，众泰汽车在巨潮资讯网挂出了一份编号为“2026-009”的公告，这就是《2025年度业绩预告》。 几天后的2月11日，公司在投资者互动平台上正式回应，确认了这份预告的存在，并提醒大家一切以公告为准。 这份姗姗来迟的“成绩单”里，最核心的几个数字是这样的：公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润，亏损在2.81亿元到4.17亿元之间。 这个数字如果和2024年同期亏损的10亿元比起来，亏损幅度确实收窄了58.32%到71.91%。 扣除非经常性损益后的净利润，预计亏损2.86亿到4.25亿元，也比上年同期的14.70亿亏得少了。

与此同时，公司预计2025年的营业收入在4.54亿元到6.80亿元之间，略低于2024年同期的5.58亿元。 另一个更关键的数字是净资产。 公告显示，预计2025年末，归属于上市公司股东的所有者权益在9700万元到1.45亿元之间。 而在2024年末，这个数字还是2.35亿元。 这意味着，公司的家底在一年之内又薄了一大截。

对于为什么还在亏钱，众泰汽车在公告里的解释几乎成了“标准答案”。 公司说，2025年处于“整车板块业务重启与历史遗留问题化解的关键攻坚阶段”。 亏损的主要原因，是“历史遗留问题”导致整车板块业务基本处于停工状态。 但为了维持公司基本框架、推进复工复产计划，公司仍需承担必要的管理费用、财务费用等刚性固定支出。 简单说就是，车造不了，但人得养着，债得还着，公司门面得撑着，这些每天一睁眼就要花的钱，一分都少不了。

那么，众泰汽车的整车业务到底停摆到什么程度了呢？ 根据2025年三季报和后续的投资者交流信息，情况非常具体。 整个2025年，众泰汽车的整车产量是0。 公司在销售方面，仅仅完成了前期阿尔及利亚订单14台整车的发运与销售确认。 也就是说，一年下来，真正从众泰工厂里开出去卖掉的“新车”，只有这14台库存车。

这就引出了一个让人费解的问题：既然整车生产彻底停了，卖车也几乎没戏，那财报里预计的4.54亿到6.80亿元的营业收入，到底是从哪里来的？ 根据财务报告和行业分析，这部分收入主要依赖汽车配件销售和门业业务支撑。 众泰汽车的母公司铁牛集团，早年就是靠五金、汽车零部件起家的。 如今在整车业务瘫痪的情况下，这些“老本行”成了公司维持账面流水、勉强续命的关键。 但这部分业务的规模和利润，显然无法覆盖一家整车制造企业的庞大开销和债务利息。

钱，一直是众泰汽车的死结。 财报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入约4.19亿元，但归母净利润已经亏损了2.23亿元。 更触目惊心的是资产负债率，达到了99.41%。 这意味着公司总资产33.7亿元，总负债却有33.5亿元，净资产一度仅剩1972万元，游走在资不抵债的边缘。 公司自己也坦言，“因缺乏运营资金，整车业务未能复工复产”。

为了解开这个死结，众泰汽车在2025年底到2026年初，进行了一系列密集的资金运作。 首先是在2025年12月，公司与两家重要的银行债权人——中国银行永康支行和建设银行永康支行达成了债务和解。 根据和解协议，公司需要在2026年1月31日前，偿还这两家银行合计约4.05亿元的本金、利息及律师费。 这笔钱不是小数目。

众泰汽车解决这笔钱的办法是“借新还旧”。 2026年1月23日，公司与浙江永康农村商业银行正式签署了《流动资金借款合同》。 很快，公司就收到了该行发放的首批贷款资金，金额为3.43亿元。 这笔钱的年利率只有2.8%，期限可以一直到2028年，属于条件相当优惠的“低息长贷”。 拿到钱后，众泰汽车迅速行动。 2026年1月26日，公司公告已偿还中行永康支行剩余债务2.12亿元、建行永康支行剩余债务1.72亿元。 至此，对这两家银行的债务偿还责任已履行完毕。

这一系列操作被外界视为经典的“续命”手法：用新的低息贷款，置换掉旧的高息债务，同时解除资产被冻结的风险，为复工复产腾出资金和空间。 但这笔3.43亿元的贷款，在烧钱如流水的汽车制造业里，并不算宽裕。 业内普遍认为，仅一款全新车型的前期开发，投入就可能高达数亿元。 这笔钱既要填补历史债务窟窿，又要维持公司日常运营，还要投入研发，可谓捉襟见肘。 而且，根据媒体报道，偿还完上述两家银行债务后，众泰汽车仍有超过2亿元的到期未偿还债务。

比现金流更紧迫的，是悬在头顶的退市利剑。 公司预计2025年末的净资产在0.97亿至1.45亿元之间。 这个数字已经逼近监管红线。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》，如果公司“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”，将被实施退市风险警示。 有业内人士分析，若众泰汽车在2026年继续亏损，就极有可能触及这一条件。 尽管当前净资产仍为正值，但其缓冲空间已经极为有限。 有投资者直接在互动平台提问：“公司在2026年仍无法恢复整车业务，公司是否已经做好了净资产负数的退市准备？ ”公司的回应是，董事会始终以守住上市地位为核心目标，正在全力推进复工复产。

“全力推进复工复产”，成了众泰汽车在2026年开年说得最多的一句话。 除了借钱还债，公司在人的方面也开始行动。 从2025年10月份以来，众泰汽车重新启动了招聘。 招聘覆盖了包括动力电池、智能驾驶、车规级芯片、总线诊断、开闭件系统等超过20个核心技术领域。 在猎聘网上，众泰汽车工程研究院一度挂出了49个招聘岗位。 2026年2月11日，公司也在互动平台确认，为加速推进复工复产，正在进行人才储备招聘。 这些岗位明显偏向新能源汽车和智能化方向，似乎暗示着公司未来的产品路线。

与此同时，公司高层也发生了变动。 2025年12月29日，上任仅两个月的董事长李立忠因个人家庭原因辞职。 李立忠和随后接任的韩必文，都有深厚的奇瑞汽车背景。 2026年1月15日，公司董事会选举韩必文为董事长。 韩必文在2025年11月底才被聘为公司总裁，他此前在奇瑞汽车有超过20年的工作经历。 这种人事安排，一度引发市场关于“奇瑞系”入主、可能带来技术或资源合作的猜测。 但众泰汽车很快对外否认了与奇瑞、步步高等公司的合作重组传闻。

类似的“否认”在近期频频出现。 2026年2月11日，有投资者询问，是否有众泰纯电SUV在湖南永州下线、并使用宁德时代电池和方正电机的情况。 公司直接回应：“您提到的信息均不属实。 ”并强调复工复产的重大进展会按规定公告。 公司还否认了与特斯拉、宁德时代、高合等外部企业的合作或整合传闻。 这些回应传递出一个明确信号：公司当前的重心是依靠自身推进复产，而非依赖外部资源整合。

然而，市场最关心的复工复产具体时间表和详细计划，至今仍是一个谜。 公司在互动平台上反复表示“正在全力推进”，并让投资者“关注公司即将披露的2025年年度报告”。 但对于“具体几月份能复工复产”这个问题，连公司内部人士也表示“现在还没有明确”。 公司2025年半年报中的预警言犹在耳：如果2025年不能复工复产，将严重影响公司的财务状况和持续经营能力。 如今，2025年已经过去，整车复产仍未实现。

公司的经营数据揭示了另一层面的压力。 2025年前三季度，虽然营收有4.19亿元，但经营活动产生的现金流量净额依然为负。 这意味着公司的主营业务不仅不赚钱，还在持续“失血”。 公司正常的造血功能并未恢复。 截至2025年三季度末，公司账上的货币资金并不充裕，而短期借款和一年内到期的非流动负债却构成了巨大的偿债压力。

此外，一些历史遗留的程序问题也尚未完全了结。 有投资者注意到，尽管公司的重整程序在法律上已于2021年12月28日被法院裁定执行完毕并终结，但破产重整管理人至今仍以信息披露义务人的身份，发布关于专用账户股份处置的公告。 公司对此的解释是，这是因为重整专用账户的股份处置、历史债务清偿等收尾事项尚未完全办结，管理人仍在履行后续监督职责。 这从侧面说明，众泰汽车要彻底甩掉历史包袱，依然需要时间。

从2025年9月生产线被强制拆除算起，到2026年2月发布业绩预告，众泰汽车已经走过了将近5个月的时间。 在这150多天里，公司每天依然要承担巨额的固定支出。 若以2025年预计亏损的中位数约3.5亿元计算，平均每天亏损额接近100万元。 这些钱，在看不见整车下线的情况下，悄无声息地流逝着。 公司手中的资源，无论是不到1.5亿元的净资产，还是新借来的3.43亿元贷款，在时间面前都显得格外珍贵和脆弱。