零跑刚盈利就放狠话：17家车企挤在国内，谁也活不好

零跑刚盈利就放狠话：17家车企挤在国内，谁也活不好

零跑创始人朱江明在新车A10发布会后说了句大实话：国内现在有17家车企，但市场根本容不下这么多玩家。这话从刚交出一份“史上最强财报”的老板嘴里说出来，味道就不一样了——2025年零跑卖了59.66万台车，收入647.3亿，净利润5.4亿，这是公司成立十年以来第一次真正赚到钱。可朱江明却说“刚过温饱线，没有任何喘气的机会”。他不是在谦虚，他是真害怕。

零跑这份财报到底有多强？咱们直接看数字。2024年这家公司还在亏28.21亿，一年时间直接翻盘赚了5.4亿。销量从29.37万台翻到59.66万台，连续两年翻倍增长。在新势力品牌里，零跑直接拿下了销量第一的位置。继理想汽车之后，零跑成了第二家实现全年盈利的造车新势力。毛利率从8.4%涨到14.5%，创了历史新高。手里攥着378.8亿现金，经营活动现金流126.2亿，自由现金流78.2亿。光看这些数字，你会觉得零跑终于熬出头了。

但你要是仔细算一笔账，就会发现这5.4亿净利润的含金量，跟你想的可能不太一样。59.66万台车赚了5.4亿，摊到每台车上，净利润只有904块钱。换句话说，零跑卖一台车赚的钱，还不够请朋友吃顿像样的饭。这么薄的利润，市场稍微一波动，就可能重新掉回亏损的坑里。

更关键的是，这5.4亿里还有不少“外快”在撑场面。2025年零跑来自服务及其他销售的收入涨到了27.2亿，比2024年翻了4倍多。这里面最大的一块是什么？是碳积分交易。零跑跟Stellantis签了个协议，把2025年在欧盟和英国卖车产生的二氧化碳积分转让给对方，交易金额上限15亿元。据说光这一块就贡献了大约10个亿的收入。如果没有这笔“卖碳”的钱，零跑2025年能不能盈利，还真不好说。

说白了，零跑的盈利很脆弱。它不是靠卖车赚了大钱，而是靠规模摊薄成本、靠积分补贴利润，硬生生挤出来的。2025年零跑的经营利润只有1.8亿，对财务收入和非经营性项目的依赖相当明显。朱江明说自己“刚过温饱线”，真不是在谦虚。

那为什么朱江明要在发布会上提“17家车企”这个事？他是想提醒谁？其实他说的是一个行业共识——中国的新能源汽车赛道，人太多了。17家主流车企挤在一个市场里，价格战打了一轮又一轮，谁都不好过。今年年初补贴退坡之后，很多品牌的销量直接崩了，不降价没人买，降价了也不一定有人买。朱江明说这话，更像是在给自己敲警钟：别以为盈利了就能喘气，市场随时可能把落后的人踢出去。

零跑2026年的目标是多少？100万台。这个目标有多大？咱们来算一下。2025年卖了59.66万台，要到100万台，意味着一年要再卖40多万台，增速超过67%。而2026年整个汽车行业的大盘预计跟2025年差不多持平，不会有太大增长。也就是说，零跑要在这个基本不增长的池子里，抢走别人碗里的肉。

零跑打算怎么抢？新车是最大的武器。2026年零跑要上4款全新车型：A10已经上市了，售价6.58万到8.68万，顶配居然配了激光雷达。朱江明自己都说，这个差异化优势最多只能保持几个月，其他车企肯定会跟进来。然后是全尺寸旗舰SUV D19，预计4月上市，配激光雷达和高通双芯片，提供纯电和增程两种动力。还有A05和D99，集中在6到7月推向市场。零跑内部定的目标是，这4款新车要贡献大约40万台的增量。

海外市场是零跑的另一条腿。2025年零跑出口了6.71万台车，在新势力里排第一。跟Stellantis的合作模式也很聪明——借别人的渠道卖自己的车，不用自己从头建网络。截至2025年底，零跑国际已经在全球约40个市场布局了900家销售服务网点，光欧洲就超过800家。2026年海外目标是10到15万台。西班牙的CKD项目预计10月投产，第一辆车是B10。南美市场也在铺，巴西已经有了30多家门店。

但这条路也不好走。海外市场对零跑来说还处于投入期，欧洲本地化生产还没落地，整车出口受关税政策影响很大。零跑自己也在密切跟Stellantis关注相关法规变化。

再来说说智驾。零跑以前给人的印象是什么？性价比高，但智能化一般。2025年零跑的研发开支是42.9亿，虽然涨了47.9%，但跟同行比还差得远。朱江明自己也清楚这个短板，所以今年要在智驾上猛砸钱。城市领航辅助功能预计二季度全国覆盖，年底还要落地基于AI大模型的辅助驾驶方案。零跑副总裁李腾飞的原话是：“希望到今年年底，真正让大家认为零跑的智驾已经达到行业第一梯队的水平。”这个flag能不能立住，年底就知道了。

零跑还在找新的利润增长点。零部件外销是其中一个方向。李腾飞透露，2026年零部件外销预计产生10亿元以内的收入，2027年可能会大规模爆发。跟一汽的合作车型预计三季度量产，零跑负责研发和制造，目标是海外市场。跟Stellantis在整车和零部件方面的合作也已经进入深入谈判阶段。这些业务的特点是毛利率比卖车高，而且不占用零跑自己的产能。

回顾零跑的十年，朱江明用“九死一生”来形容一点都不夸张。2019年到2024年，六年累计亏了169.93亿。2019年亏9.01亿，2020年亏11亿，2021年亏28.46亿，2022年亏51.09亿，2023年亏42.16亿，2024年亏28.21亿。七年烧了将近170亿，终于在第七年赚到5.4亿。这背后是朱江明和团队的真金白银——2025年12月，朱江明和股东傅利泉在市场上买了215万股，均价50.51港元，花了超过1亿港元。

但盈利之后的路，一点都不比亏损时期好走。朱江明说得直白：国内17家车企，市场容不下。这意味着未来几年一定会有人出局。零跑现在的处境是什么？刚刚过了生存线，但远没到安全区。毛利率只有14.5%，跟理想的20%左右比起来还有差距。单车利润不到一千块，经不起任何风吹草动。新车A10把激光雷达塞进8万级车型里，朱江明自己都说这个优势只能维持几个月。竞争对手不是吃素的——吉利银河E5改款后10.98万起，直接对标B10；蔚来乐道L60用电池租赁方案把购车成本压到15万级。

2026年1月零跑卖了32059台，2月卖了28067台，3月突破5万台。按照这个节奏，上半年大概能卖个20多万台。要想完成100万台的目标，下半年的月均销量得冲到9万台以上。这个数字放在整个行业里，也只有头部玩家能做到。零跑能不能做到？取决于几件事：A10和D19能不能成为爆款，海外市场能不能快速上量，智驾能不能在年底前追上第一梯队。

朱江明说“分秒必争奔赴下一个十年”，这不是一句漂亮话。对于零跑来说，盈利只是拿到了下一场比赛的入场券。至于能不能留在牌桌上，还得看2026年的100万台目标能不能砸到地上。