3月16日晚，上海张江科学会堂的极氪8X技术发布会现场，气氛逐渐升温。发布会结束后仅仅38分钟，一个数字在全场迅速传开——预售订单已突破1万辆，整个过程由公证机构全程监督。千里之外的香港资本市场仿佛接收到了这一信号，3月17日吉利汽车股价收盘大涨近5%，盘中一度涨超5%，自3月初以来近两周累计涨幅一度超过26%。
表面看，这是一款新车的成功预售；实质上，这是资本市场对吉利汽车整体战略转型与价值重估的一次集体“投票”。而这一投票，在3月18日吉利汽车公布2025年财报后变得更加清晰——2025年吉利汽车实现总收入3452亿元，同比增长25%，创历史新高；核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%。其中，极氪品牌作为“新增长引擎和利润支点”的核心地位，在这场资本盛宴中扮演了关键角色。
翻开吉利汽车2025年财报，一组数据透露出结构之变——极氪品牌全年销量突破22.4万辆，12月单月销量首次突破3万辆。在整个吉利汽车302.46万辆的总销量中，极氪占比虽不足7.5%，但其战略意义远超数字本身。
在营收贡献层面，极氪品牌正发挥着“增长引擎”的拉动作用。2025年吉利汽车总收入3452亿元，同比增长25%，这一增速背后离不开极氪在高端市场的突破。数据显示，极氪9X单车成交均价超过53万元，连续4个月蝉联50万级大型SUV销冠，近4个月累计销量拿下50万以上全品类销冠。这意味着每卖出10台50万以上车型，就有3台是极氪9X。
更关键的是毛利率的贡献。此前极氪科技发布的财报显示，其2025年第一季度综合毛利率攀升至19.1%，创历史最高；2025年第二季度综合毛利率达到20.6%，同样创下历史新高。这一毛利率水平，远超吉利汽车2025年16.6%的整体毛利率。当高价值产品在销售结构中占比不断提升，其对集团整体盈利能力的“支点”作用愈发明显。
从“培育项目”到实质性的业绩贡献者，极氪在短短数年间完成了角色转变。这种转变不仅体现在销量数字上，更体现在其高端化、电动化成功为集团财务基本面提供的强劲支撑上。2025年吉利汽车毛利总额提升至573亿元，同比提升25%，这背后极氪品牌的高毛利率产品功不可没。
极氪8X预售火爆的背后，还有一个容易被忽略的背景——这是极氪完成私有化、正式回归吉利汽车后，首次完整亮相的新车发布。
2025年底，极氪私有化正式完成，成为吉利全资子公司。这一战略举措被视为吉利推进“回归一个吉利”战略的重要步骤。之前各品牌可能存在的资源分散和内部竞争问题得到彻底解决，研发费率和管理费用率均实现同比下降，资源配置效率显著提升。
“一个吉利”战略带来的协同效应在多个维度显现。在研发层面，极氪与吉利实现了技术平台的深度共享与协同开发。极氪打造的浩瀚架构及相关电混、智能底盘、辅助驾驶等技术，正逐步应用于吉利旗下更多车型。这种整合杜绝了重复研发，降低了研发成本，同时加快了车型迭代速度。
在生产制造和供应链环节，协同效应更加明显。两大品牌在高端市场形成合力，共享技术平台和供应链，实现了研发、生产、采购的规模效应，成本控制优势日益明显。据财报显示，2025年吉利汽车通过品牌整合及规模化精益管理，有效降低了分销及销售费用率及行政费用率。全年行政费用率、研发费用率、销售费用率分别下降17.1%、13.5%和0.7%，费用端收缩对盈利形成有力支撑。
这种“1+1>2”的财务体现，在极氪8X这款产品上得到验证。极氪整车研究院院长曾特别强调：“我们这套超级电混，完全是基于纯电架构的开发理念去做，而不是从油车改混动，也不是单纯加一个增程器的思路。”这句话背后，是回归吉利后的极氪，不仅没有因为整合而丧失创新速度，反而因技术共享而跑得更快。
极氪8X预售38分钟订单破万的景象，与吉利汽车股价的应声大涨，形成了一幅资本市场的动态图景。但这场上涨并非单一事件驱动，而是多重因素共振的结果。
首先是事件催化。极氪8X预售火爆作为催化剂，强化了资本市场对吉利新能源转型成功和高增长潜力的认知。这款预售价37.68万元至51.68万元的高性能SUV，直接与宝马X5M、奔驰GLE AMG、保时捷卡宴Turbo GT等豪华性能旗舰车型展开竞争，被市场称为“杭州湾卡宴”。其预售火爆超预期，进一步夯实了吉利高端新能源产品矩阵，提振了资本市场信心。
更重要的是，这一催化与扎实的财报基本面形成共振。3月18日吉利汽车发布的2025年财报显示，公司多项核心财务指标创下历史新高。2025年吉利汽车实现总收入3452亿元，同比增长25%；核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%。截至2025年底，总现金水平上升46%至682亿元。
在这种基本面的支撑下，资本市场对吉利汽车的估值逻辑正在发生根本性转变。过去市场给予吉利的估值更多是基于传统制造业的框架，但随着极氪品牌在高端智能电动领域的攻城略地，吉利的估值逻辑正在被重塑。
多家券商机构近期发布了对吉利汽车的最新研报，普遍看好。招商证券研报认为，当前汽车板块悲观预期已充分释放，估值仍处于历史相对低位，在新车周期与智能化催化推动下，该行继续看好头部车企配置价值，给予吉利汽车目标价32港元和“增持”评级。
机构上调目标价的逻辑主要聚焦于三个方面：一是成长性重估——极氪带来的高端新能源车销售增长预期；二是盈利能力重估——极氪高端化带来的毛利率改善对集团整体利润的拉升作用；三是确定性增强——“一个吉利”战略下协同效应降低了内部损耗与执行风险，提升了业绩实现的确定性。
更深层次看，这种估值“天花板”的提升，源于“一个吉利”战略帮助吉利汽车摆脱传统燃油车企的估值框架，向“科技公司”、“高端智能电动车企”的更高估值体系靠拢。当奔驰打算用吉利的GEEA4.0电子电气架构来开发自己的下一代纯电平台时，这意味着吉利的技术实力已经获得了国际豪华品牌的认可，这种认可直接转化为资本市场的信心溢价。
极氪8X预售火爆与吉利2025年财报的靓丽表现，共同揭示了“产品成功 → 财务提升 → 战略验证 → 估值重构”的完整资本传导链条。在这场资本盛宴中，表面是单一产品的预售成功，实质是资本市场对吉利汽车整体战略转型的集体认可。
“一个吉利”战略在当前阶段的关键意义愈发凸显——它不仅是内部资源的整合，更是面向资本市场讲述清晰、有力的新故事。当极氪从独立上市公司回归集团，当技术平台实现深度共享，当费用结构持续优化，资本市场看到的不再是分散的品牌集群，而是一个体系化作战的集团军。
这种体系化作战能力，在当前新能源汽车市场竞争由增量向存量转变的背景下尤为重要。随着整合完成，极氪在吉利体系内的定位进一步清晰，其后续如何在吉利体系内实现技术共享、市场协同与品牌提升，将为中国新能源汽车产业的结构调整提供重要参照。
今日的股价表现，或许只是一个新的起点。当吉利汽车以“一个吉利”的整体姿态，在高端市场持续突破，在新能源领域加速转型，在全球化布局中稳步推进，资本市场给出的答案已经写在股价曲线上。这场始于极氪8X预售的资本狂欢，最终演变为对吉利汽车长期价值的集体重估。
你看好“一个吉利”战略下的极氪吗？你认为其高端化之路还能走多远？
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