比亚迪新能源汽车月出口破十万

在国内动力电池赛道，宁德时代与比亚迪长期稳居行业前二，只是两者逻辑截然不同：宁德时代专注动力电池供应，而比亚迪则是电池自产自销、同时整车与电池双线布局。近期刷到东南亚因燃油短缺，电动自行车遭哄抢的新闻，不难联想到，此轮中东原油危机推高全球油价，对比亚迪而言无疑是重大利好。

当前国内新能源汽车渗透率已处于较高水平，市场增量空间逐步收窄，真正的增长蓝海早已转向海外，尤其是欧美日韩等高收入经济体，新能源汽车渗透率仍处低位。在国际油价居高不下的背景下，电动汽车的使用成本优势将进一步凸显，海外需求有望持续爆发。像比亚迪这样实现新能源汽车单月出口突破十万辆、年出口量迈上百万辆台阶的车企，凭借全球化布局与全产业链优势，有望在2026年迎来业绩爆发，赚得盆满钵满。

一、2026年1月至2月销量分析

2026年1-2月，比亚迪新能源汽车累计销量达40.0万辆，较去年同期的62.3万辆同比下滑35.80%，其中1月销量21.0万辆、2月销量19.0万辆，国内市场整体承压明显。乘用车仍是核心销量来源，占总销量比重超98%，且插电式混合动力车型销量仍高于纯电动车型，体现出产品结构的延续性。

海外市场成为对冲国内下行压力的关键力量，1月出口新能源汽车10.0万辆，占当月总销量的47.8%；2月出口量进一步提升至10.1万辆，占比攀升至52.9%，单月出口连续站稳十万辆台阶。1-2月累计出口量达20.1万辆，占累计总销量的50.2%，海外市场首次在阶段性周期中贡献超半数销量。

从结构来看，国内市场（总销量-出口量）1-2月累计销量为19.9万辆，同比降幅显著，反映出国内新能源汽车渗透率趋于饱和、市场竞争加剧的增长瓶颈；而商用车板块表现相对韧性，1月客车销量实现同比正增长，2月降幅也显著小于乘用车，在海外及国内运营市场展现出稳定需求。

整体而言，比亚迪2026年前两个月的销量表现凸显出全球化战略的核心价值：在国内市场增长承压的背景下，海外市场已成为其销量“压舱石”，超五成的海外销量占比不仅有效缓冲了国内下滑风险，更印证了其全产业链优势向全球市场延伸的强劲实力，为后续业绩增长打开了新空间。

二、宁德时代和比亚迪的估值比较

根据宁德时代2025年年报，宁德时代全年实现锂离子电池销量661GWh，同比增长39.16%。

其中，动力电池销量541GWh、同比增长41.85%，市占率提升1.2个百分点至39.2%，连续9年位居全球第一，国内动力电池装机量市占率达43.42%，海外市占率突破至30.0%。

储能电池销量121GWh，同比增长29.13%，储能电池出货量连续5年全球第一。在合作共赢理念下，宁德时代持续优化全球供应链与储能系统整站解决方案，系统集成业务全球交付超70个项目，出货规模同比增长超160%，进一步巩固在储能领域的龙头地位。

根据比亚迪2025年12月产销快报数据，2025年公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量累计约285.63GWh，较2024年的194.71GWh同比增长46.7%。以2025年全年产销量口径测算，比亚迪电池产销量规模约相当于宁德时代的43.2%，较2024年提升约2.2个百分点，两者之间的体量差距持续收窄。

比亚迪锂电池板块的估值测算逻辑清晰直观。截至2026年3月20日，宁德时代H股收盘价为698港元，对应总市值约3.19万亿港元。

结合比亚迪电池产销量约为宁德时代43.2%的比例测算，比亚迪锂电池板块对应估值约为1.38万亿港元，这一测算直观反映出两家龙头在电池业务体量上的相对价值关系。

2025年，比亚迪新能源汽车全年销量达460万辆，同期港股上市的吉利汽车总销量约302.5万辆。截至2026年3月20日，吉利汽车H股收盘价19.52港元，对应总市值约2114.3亿港元。按销量比例对标测算，比亚迪汽车板块估值约为：2114.3÷302.5×460≈3215.13亿港元。

综上，比亚迪汽车板块与电池板块合计合理估值约为1.7万亿港元。截至当前，比亚迪港股股价仅103.8港元，对应总市值约9463.7亿港元，当前市值与合理估值存在显著差距，对应的潜在预期收益率约为79.58%，投资价值凸显。

三、小结

当前资本市场对新能源车企普遍存在估值偏见，典型案例便是花旗给予赛力斯的2026年预期市盈率仅约14倍，远低于行业合理水平。作为新能源赛道龙头，比亚迪估值被显著低估，也正是这一行业性歧视的直观体现。

此前市场担忧碳酸锂涨价挤压车企利润，而本轮国际油价大幅上行，直接推高燃油车使用成本，电动车的经济性优势大幅凸显，有望对新能源车企销量形成实质性利好。随着需求逻辑与盈利预期迎来双重改善，国际投行理应重新上调比亚迪、赛力斯等头部新能源车企的盈利预测与估值水平。