曾经在利润上俯视众生的特斯拉，竟然在2025年被比亚迪完成了“利润倒挂”。
根据最新披露的财报，特斯拉2025年净利润38亿美元，同比近乎腰斩；而比亚迪虽然净利润也下滑至326.2亿元（约45亿美元），却在数额上反超特斯拉约7亿美元。
三年前，特斯拉的利润是比亚迪的数倍；三年后，攻守势头彻底逆转，新能源汽车的“双雄时代”进入了残酷的存量博弈期。
利润缩水的B面比亚迪在“疯狂换血”
比亚迪利润下滑18.97%，最直接的原因是国内车市近乎惨烈的“贴地飞行”。2025年，比亚迪乘用车单车均价已降至11.9万元，每一辆车比前一年少卖了5000元，利润空间被极其内卷的价格战层层摊薄。
但拆解财报会发现，比亚迪并不是卖不动了，而是在主动“换血”。其全年研发投入高达634亿元，这个数字是其净利润的近两倍。这种规模的投入直接催生了第二代刀片电池等底层技术，试图通过技术迭代在极寒、快充等痛点上建立绝对护城河。
巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦在2025年彻底清仓，叠加市场对“车圈恒大”等传闻的猜测，让比亚迪在资本市场承压巨大。现在的比亚迪正处于一个关键的临界点用短期的利润阵痛，去对冲长期的技术断代风险。
特斯拉的“失速”产品老化与马斯克的重心偏移
特斯拉的财务数据则更显疲态。163.6万辆的交付量不仅连续两年下滑，更出现了公司历史上首次年度营收负增长。Model 3和Model Y这两款主力车型服役时间过长，在面对中国手机厂商下场造车的跨界打击时，产品力优势正迅速消散。
外部环境同样寒冷，美国取消了7500美元的电动车税收抵免，直接切断了特斯拉的“政策血包”。而在企业经营的关键期，马斯克却将大量精力投入到“政府效率部”等行政事务中，这种核心管理层的重心偏移，无疑加剧了投资者的焦虑。
目前特斯拉正在进行一场豪赌马斯克计划将2026年的资本支出翻倍至200亿美元，全速转向Robotaxi和人形机器人Optimus。这意味着特斯拉正试图脱离传统制造公司的估值逻辑，转型为一家彻底的AI科技公司。
海外市场的红利与“达摩克利斯之剑”
在国内利润见底的情况下，海外市场成了比亚迪的“利润奶牛”。2025年其海外业务毛利率达19.46%，远高于国内水平。出口量翻倍增长至105万辆，这种“在哪卖就在哪建厂”的丰田模式，正在全球范围内快速复制。
出海并非坦途。欧盟对中国电动车加征的17%反补贴税，以及地缘政治带来的不确定性，是所有中国车企头上的达摩克利斯之剑。王传福在年报中提到的“贸易壁垒阻碍出口扩张”，绝非危言耸听。
未来两年的看点在于，特斯拉的AI故事能否在财报上兑现，而比亚迪的海外工厂能否平替国内的内卷压力。新能源车行业的利润高地已经消失，接下来的每一步都是硬碰硬的生存竞赛。
在利润双双下滑的背景下，你更看好死磕制造与成本的比亚迪，还是押注AI与机器人的特斯拉？
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