2025年整车行业的年报刚刚出炉，这一次，行业分化的程度远超很多人的想象。无论你关注新能源龙头，还是老牌商用车企，都会发现：同一个行业里，有的公司赚得盆满钵满，有的却在亏损泥潭中挣扎。整车板块早已不是“谁都能喝口汤”的时代，分化成了主旋律。
过去几年，乘用车板块一直是资本和市场关注的核心。比亚迪依旧是销量和利润的双料冠军，2025年全年销量达到460多万辆，归母净利润超过320亿元，稳坐全球新能源车龙头。可就算是比亚迪，这两年在A股的股价也没少折腾。新能源补贴退坡、出口波动、技术路线争议，每一个变量都能带来一轮行情波动。哪怕你买对了行业龙头，也得认准节奏、敢于高抛低吸，长期死拿很难获得超额收益。
更值得注意的是，乘用车行业的两极分化越来越明显。吉利、奇瑞、上汽等老牌车企保持了稳定盈利，长安、赛力斯等公司甚至业绩预告大幅增长。但蔚来、小鹏、北汽蓝谷等新势力还在巨额亏损，蔚来2025年亏了近150亿，广汽集团也罕见地亏了近88亿。行业里“强者愈强、弱者愈弱”的格局已经定型，淘汰赛远未结束。
在这些公司中，广汽集团的走势颇值得一看。去年巨亏让不少投资者望而却步，股价也跌到了历史低点。但如果你仔细会发现广汽埃安的新能源业务正在加速增长，合资品牌也在积极推进电动化。加上国企改革的利好，只要业绩能扭转，广汽很可能迎来困境反转，成为下一轮行情的黑马。
相比之下，商用货车板块则显得有些“苦哈哈”。受宏观经济和基建投资影响，这一赛道整体景气度不高，大多数企业在低谷中挣扎。唯一的例外是江淮汽车。江淮通过与蔚来的深度合作，正努力向高端新能源乘用车转型。尽管2025年账面上还亏了16.8亿，但新能源乘用车的销量持续增长。一旦转型成功，江淮有望彻底摆脱货车周期的束缚，成为商用车赛道的少数亮点。
再来看商用客车，这一块已经成为典型的“夕阳行业”。市场空间有限，价格战激烈，行业利润被严重压缩。头部企业宇通客车凭借规模和技术优势，几乎垄断了行业利润。其他中小企业只能艰难求生，投资价值非常有限。对普通投资者来说，除非特别看好宇通的长期竞争力，否则这一板块大可不必多关注。
整车行业早已不是“普涨”的局面。未来几年，板块间、企业间的分化会越拉越大。对于投资者来说，最重要的不是追风口，而是找到真正有成长性、有转型潜力、能穿越周期的公司。乘用车里，比亚迪依旧是波段机会的代表，广汽则值得关注困境反转的可能；商用货车江淮的转型故事值得继续追踪；商用客车则几乎只剩宇通一枝独秀。
行业大洗牌的时代，选对赛道、看准公司，比什么都重要。市场不会给所有人机会，但总有人能在分化中找到价值。对于想在整车行业布局的投资者来说，现在比拼的不仅是眼光，更是对行业结构和公司变化的深度理解。
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