星空君有句名言，如果中国有100个比亚迪，就共同富裕了。
这句话什么意思呢？
近年来比亚迪的工厂大多建在十八线县城，尽管比亚迪开的工资不是很高，但通过其财报推算，中位数也能在6000元以上。这样的收入在消费较低的小县城，也算不错。提高了当地人民的收入水平，极大的带动了当地的经济。
让很多小镇青年不需要千里迢迢跑到北上广，就能在家门口找到一份体面的工作。
能在家门口找到6000块的工作，就没必要去大城市找8000块、10000块的工作。
也变相的缓解了大城市的就业压力。
基于此，星空君对于这些全国建厂的企业，是非常热烈的支持的。
然而，比亚迪发布的2025年年报显示，公司和上年同期相比，足足减少了10万人！
这让星空君大跌眼镜。
这一年发生了什么？
一、业绩之忧
公司营收8039.65亿元，突破8000亿元大关；全年销量460.24万辆，海外销量暴涨150%首次突破100万辆，进入第一梯队。
数据来源：iFind
然而，公司归母净利润326.2亿元，同比下滑14.8%。
其实这个趋势和三季报一模一样，星空君早就做过分析。
由于2025年多个部委约谈的原因，比亚迪放弃了筹备已久的价格大战，国内销量出现了连续五个月的下降，悄然把主战场转向海外。
即便如此，公司依然实现了不菲的销量，成为世界第六大车企。
随着海外市场的强劲突破，星空君认为比亚迪凭借海外业务成为世界老大只是时间问题。
直到翻年报的时候翻到了员工数。
数据来源：iFind
2025年，公司的员工总数从上年同期的97万人降到了87万人。
如此大规模的减员，有两种可能：
一是产品滞销，企业不得不靠裁员断臂求生；
二是通过工业机器人等技术，实现了对生产线员工的替代，同时还增加了销量。
从比亚迪的销量情况看，2025年较2024年增加了33万辆，所以不存在因为产品滞销而裁员的因素。
这也意味着，通过技术革新，比亚迪正在大范围的替代生产人员。
不过，有一个指标是正增长的：支付给职工以及为职工支付的现金。
这个指标，可以基本等效于员工薪酬（税前）。
数据来源：iFind
星空君用公司近年来的总人数代入计算了一下人均薪酬，2025年大约是15万元。
数据来源：iFind
一说人均，大家就想到和马云平均。不过，对于一家有着近百万员工的企业来说，人均15万的话，中位数6000-8000是没有问题的。
在十八线小县城，这是体面的收入水平。
即便是比亚迪本部的老员工收入不增长，只要比亚迪能够持续扩张，在小县城招聘更多的员工，对他们来说，收入也算是增长的，星空君长期以来欣赏的“共同富裕”模式就有可能成功。
然而，比亚迪减员10万人。
这个逻辑跑不通了。
二、毛利率下降
被约谈后，比亚迪放弃了价格战。
按照这个逻辑，比亚迪2025年的销量受到影响，但毛利率应该要高。
然而实际情况是，公司的毛利率也出现了较大幅度的下滑。
数据来源：iFind
比亚迪2025年毛利率18%左右，较2024年的19%下降1个百分点。
既然不打价格战了，为什么还出现毛利率下降的情况？
实际情况是，虽然比亚迪没有再搞大规模的全系降价，但新发布的走量的车型都定价比较低，本质上还是一种变相的价格战。对公司的毛利率影响巨大，因此年报中写到：价格竞争加剧。
2025年年报显示，公司海外销售毛利率达到19.46%，比国内高了差不多3个百分点。
这还是刚刚起步的初期，随着公司海外工厂的大规模投产，公司的毛利率有望持续走高。
尤其是在欧洲，相同型号的产品，几乎比国内贵一倍，依然畅销。
三、流动比率不佳
2025年年报显示，公司的流动比率从0.75小幅回升至0.79。
流动比率是衡量企业偿债能力的重要指标，这个指标代表着极端情况下，公司的流动资产能否及时偿还债务。
通常来说，及格线是1。
由于比亚迪很长一段时间贷款扩张，目前距离及格线还有一点差距。
不过这个指标倒不用很担心，只要不断的向1靠拢，就说明比亚迪在努力了。
数据来源：iFind
从公司的现金流量表看，公司依然处于“疯狂”的扩张阶段。
数据来源：iFind
2025年，公司的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金超过1500亿元。
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金是一个衡量企业买地买设备建工厂花了多少钱的指标，仅衡量已经支付的金额。
考虑到尚未验收支付的款项，比亚迪2025年的投资性支出有可能超过2000亿元。
这是一个恐怖的数字。
毕竟，当年特斯拉上海超级工厂，也只是500亿，还是分三年。
工业克苏鲁才下了电门是不可能刹车的，未来的比亚迪大概率会深耕海外，反哺国内。
只不过，星空君还在深深的思考，如何增加国内工厂的就业人数。
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