美股最强50：无人驾驶万亿蓝海激战，UBER凭什么挑战特斯拉？
最近美股市场有点热闹。巴以冲突搞得全球市场上下颠簸，但美股夜盘照样高开高走，硬是扛住了压力。就业数据不错，通胀也压住了，甲骨文的业绩更是给AI概念添了把火。这周“超级央行周”来了，美联储会不会降息？鲍威尔一开口，全球市场都得竖耳朵听。
但要说眼下最火的投资主题，还得是无人驾驶。特斯拉的Robot Taxi一出来，市场直接炸锅——这玩意儿要是真铺开，那可是十万亿级别的生意。不过，今天的主角不是特斯拉，而是它的潜在对手兼合作伙伴：UBER。
很多人对UBER的印象还停留在“海外版滴滴”，但它早就不止是打车软件了。现在的UBER，业务横跨出行、配送、货运、广告，甚至自动驾驶，全球月活用户1.71亿，日均订单2800万次。2024年，它终于扭亏为盈，营收439亿美元，净利润98亿美元，自由现金流68.9亿美元，算是彻底告别了“烧钱时代”。
双平台网络效应：司机赚钱，用户省事
UBER最狠的一招，是把出行和配送两大业务捆在一起。对司机来说，既能接客单又能送外卖，收入直接翻倍；对用户来说，打车和点外卖用一个App全搞定，省得来回切换。数据显示，37%的用户同时用两项服务，这些人的消费额是单一项用户的3.4倍。UBER还搞了个会员体系，3000万会员的月消费是非会员的三倍——黏性这东西，一旦养成，想甩都甩不掉。
自动驾驶：不造车，但要做“运营之王”
无人驾驶是块硬骨头，技术难、成本高、法规严，但UBER的玩法很聪明：自己不造车，而是拉拢Waymo、Pony.ai这些技术公司合作。比如在奥斯汀，Waymo的自动驾驶车效率比99%的人类司机还高。UBER的优势在于运营——它管着全球50万辆车的调度，未来Robotaxi大规模上路，车队管理、清洁维护、需求匹配全是它的强项。换句话说，UBER想当无人驾驶时代的“滴滴调度中心”。
广告业务：闷声发财的高毛利生意
你可能没想到，UBER的广告业务年收入已经冲到15亿美元，增速超过60%。用户在等车或点外卖时，App里蹦出个精准推荐的广告，转化率自然高。这生意毛利率70%以上，比送外卖赚钱多了。未来广告收入占比一提，UBER的利润还能再蹿一截。
估值：便宜还是贵？
现在UBER的股价对应EV/EBITDA倍数才17.8倍，比行业平均21.5倍低了一截。机构算过，合理价应该在89美元左右，比现价还有6%的空间。如果广告和自动驾驶业务超预期，估值还能往上抬。
中文投资网的分析师Brant更直接：“别被短期波动吓到，特斯拉和UBER都是无人驾驶赛道的好牌。”他的原话是：“当特斯拉开始盈利时，回头看看现在的担忧，你会觉得多余。”
无人驾驶这场仗，特斯拉在前面冲技术，UBER在后面铺生态。谁赢谁输不好说，但有一点很明确：未来的出行市场，绝不会只有一家通吃。
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