威马重整能否挽回造车新势力的旧梦

威马重整能否挽回造车新势力旧梦：现状、原因、影响与启示

一、事件核心情况：重整计划启动，但前景渺茫‌

‌重整进程‌：
2025年11月，威马汽车宣布与深圳翔飞汽车销售有限公司（实际控制方为宝能系）达成重整协议，翔飞投入10亿元初期资金，计划复产EX5和E5两款车型，目标2025年产销1万台，2026年达10万辆，2030年挑战百万销量、千亿营收。

‌股权结构‌：翔飞成立于2023年9月，注册资金1亿元，2024年工商年报显示参保人数为0，其关联方宝能系自身负债超247亿元，资金实力存疑。

‌复产节点‌：威马计划2025年9月在温州基地复产，但市场已换赛道，15万元级车型已普及智能座舱、辅助驾驶等技术，威马旧平台车型竞争力严重不足。

‌历史背景‌：

威马曾是造车新势力“四小龙”之一，2019年销量超1.6万辆，位居新势力第二。

因研发投入不足（2019-2021年年均不足10亿，远低于蔚来的40亿）、自建工厂模式导致资金链断裂，2023年10月申请破产重整，负债超203亿元，资产仅39亿元。

‌二、事件原因：战略失误与市场巨变‌

‌战略层面‌：

‌研发投入滞后‌：威马早期选择自建工厂，资金投入大，但2019-2021年年均研发投入不足10亿，导致产品竞争力迅速落后。

‌渠道扩张失控‌：2021年经销商数量超600家，是“蔚小理”之和，但过度扩张导致资金链断裂。

‌上市失败‌：三次冲击IPO未果，2023年借壳阿波罗出行计划终止，失去关键融资渠道。

‌市场层面‌：

‌竞争格局巨变‌：头部品牌通过规模效应和技术集成，重新划定竞争边界。15万元级车型已普及智能座舱、辅助驾驶，合资品牌加速推出混动和纯电产品。

‌消费者信任崩塌‌：2021年威马EX5“锁电门”事件（通过OTA升级限制电池容量）引发173位车主集体维权，品牌口碑受损。

‌资本层面‌：

‌宝能系入局动机存疑‌：宝能自身负债超247亿元，其接盘威马或为获取造车资质和工厂资源，但能否持续输血存疑。

‌翔飞资金实力薄弱‌：注册资金1亿元，2024年无参保记录，初期10亿元投资或难支撑长期运营。

‌三、事件影响：行业洗牌加速，威马前景黯淡‌

‌对威马的影响‌：

‌复产挑战‌：EX5和E5车型技术落后，价格打6折可能都无人问津，复产初期目标（1万台）或难实现。

‌品牌信任重建‌：需解决历史质量问题，并重新建立消费者信心，但资金和时间成本高昂。

‌资金链风险‌：宝能系自身难保，翔飞后续投资承诺（超100亿元）或落空，威马可能再次陷入停产。

‌对行业的影响‌：

‌中小品牌生存空间压缩‌：头部品牌通过规模效应和技术优势占据市场，中小品牌难以突围。

‌资本态度转变‌：投资者更谨慎，倾向于支持已实现规模交付和盈利的企业，威马案例或加剧资本对造车新势力的审慎态度。

‌对社会的影响‌：

‌消费者权益受损‌：威马车主面临售后服务缺失、智能化功能失效、保值率下降等问题。

‌供应链风险‌：供应商可能遭遇货款无法收回、订单无法履行等问题，影响业务发展。

‌四、事件启示：造车新势力的生存法则‌

‌技术投入是核心‌：

持续研发投入是保持竞争力的关键，威马因研发投入不足导致产品落后，最终被市场淘汰。

头部品牌通过技术集成和规模效应，重新划定竞争边界，中小品牌需紧跟技术趋势。

‌精细化运营至关重要‌：

渠道扩张需与资金实力匹配，威马过度扩张经销商导致资金链断裂，教训深刻。

成本控制和效率提升是生存基础，避免“烧钱换规模”的不可持续模式。

‌消费者信任是生命线‌：

产品质量和售后服务是品牌立足之本，威马“锁电门”事件严重损害品牌口碑。

需建立透明、高效的沟通机制，及时解决消费者问题，重建信任。

‌资本选择需谨慎‌：

造车新势力需选择有实力、有诚意的战略投资者，避免被“资本游戏”拖累。

宝能系自身负债累累，其接盘威马或为获取资源，但能否持续输血存疑，威马需警惕“二次破产”风险。