销量与利润双透视：保时捷 2025 年中财报解析

2025 年上半年，保时捷在全球汽车产业面临系统性变革的复杂环境中，交出了一份兼顾销量与利润的中期成绩单。透过数据表象，既能看到其在市场波动中的韧性坚守，也能洞察到战略调整背后的深层逻辑。

从利润维度看，保时捷上半年实现营业收入 181.6 亿欧元，销售利润 10.1 亿欧元，销售回报率达 5.5%。这一成绩的取得并非易事，全球宏观经济的持续波动、地缘政治的不确定性以及产业转型带来的成本压力，都给企业经营带来了不小挑战。不过，若排除美国市场关税影响和重组成本等短期因素，保时捷当前仍能实现约 12% 的两位数回报率，彰显出其核心业务强大的盈利能力。

销量方面，旗下车型表现可圈可点，尤其是 Macan 系列成为重要增长引擎。2025 年上半年，Macan 全球新车交付量达 45,137 台，同比增长 15%。值得关注的是，其中近 60%（25,884 台）为纯电版本，在欧盟以外市场，内燃机版本也交付了 19,253 台。这一数据不仅体现了 Macan 系列的市场号召力，也反映出保时捷在燃油车与电动车市场的均衡布局成效显著。近日，保时捷莱比锡工厂迎来第一百万台 Macan 下线，更是印证了该车型在全球范围内的受欢迎程度。这款里程碑式的 Macan 4，凭借 300kW 的超级增压输出功率、612 公里的续航里程以及高效的快充能力等优势，成为保时捷 “性能不妥协、需求全覆盖” 产品理念的生动体现。

面对复杂的市场环境，保时捷在战略上也做出了相应调整。对于曾提出的 “迈向 20 之路” 计划中 20% 的长期销售回报率目标，保时捷全球负责财务与信息技术的执行董事白禹翰坦言，这一目标如今更像是一个 “总体目标”，实现需要未来 10 年的持续努力及地缘政治环境的积极转变。但集团仍锚定双位数的销售回报率，展现出对核心业务的信心。

在关税政策调整的背景下，保时捷对 2025 年全年业绩展望做出了调整。考虑到自 6 月以来已实施的关税影响及新关税政策的预期效应，预计集团全年营业收入仍将维持在 370 亿至 380 亿欧元区间，与此前预测一致。销售回报率预计下限为 5%，上限有望达到 7%；汽车业务净现金流利润率下限 3%，上限 5%，上限水平与 4 月底的原始预测持平。同时，此次展望还计入了与战略转型相关的约 13 亿欧元特别费用。

总体而言，2025 年上半年的保时捷，在销量与利润的双重维度上，既面临着挑战，也展现出强劲的韧性。通过产品创新、战略调整和对市场变化的灵活应对，这家百年跑车制造商正努力在产业变革的浪潮中稳步前行，为豪华汽车市场的转型提供着具有借鉴意义的样本。