7月24日，在庆祝第80万台量产车下线时，蔚来创始人、董事长、CEO李斌，却没有同“爆单了”般开怀大笑。
2025年年初，蔚来对交付量提出目标：2025年计划实现销量翻番，即超过44万辆的目标。上半年，蔚来整体交付量达11.42万辆，较上年同期8.74万辆增长约31%，仅完成全年目标约26%。
李斌曾表示，乐道L60在2025年将继续保持稳健且积极的发展态势，产能将持续提升，预计2025年3月将达到单月两万辆交付量。然而，2025年以来，乐道单月交付量连1万辆都破不了。
李斌还说过，有信心在2025年第四季度实现盈利的目标。但蔚来当前的交付水平还不足以支撑公司实现盈利，加上车企之间竞争加剧，持续“价格战”之下，公司盈利很可能是空谈。
01乐道月销2万辆成空
7月24日，蔚来第80万台量产车在蔚来合肥工厂正式下线，第80万台下线的量产车型为蔚来乐道L90。
自2014年11月创立以来，公司致力于提供高性能智能电动汽车，2018年5月，首台量产车型蔚来ES8在合肥下线。如今，第80万台量产车下线，标志着蔚来制造规模迈上新台阶，同时也宣告乐道L90正加速量产，确保“上市即交付，交付即上量”。
目前，蔚来有三大品牌，分别是蔚来、乐道和萤火虫。2024年9月，蔚来第二品牌乐道正式亮相。2025年4月，蔚来旗下的萤火虫正式上市并开始交付。2024年，蔚来共交付新车22.2万辆，同比增长38.7%，其中12月份交付3.11万辆，年度和单月交付双双创下新高。
2025年初，蔚来对交付量提出了更高的目标：2025年计划实现销量翻番，即超过44万辆的目标。平均来看，蔚来2025年月均交付量达3.67万辆，才能完成目标。
蔚来创始人、董事长、CEO李斌介绍，乐道L60在2025年将继续保持稳健且积极的发展态势，产能将持续提升，预计2025年3月将达到单月两万辆的交付量。
可进入2025年后，蔚来的交付目标并未如愿。1月份，蔚来交付量达1.39万辆，同比增长37.9%。其中蔚来品牌交付7951辆，较上年同期1.01万辆下降约21%；乐道交付5912辆。
2月份，蔚来交付量达1.32万辆，同比增长62.2%。其中蔚来品牌交付9143辆，较上年同期8132辆增长约12%；乐道交付4049辆。3月份，蔚来交付量达1.5万辆，同比增长26.7%。其中蔚来品牌交付1.02万辆，较上年同期1.19万辆下降约14%；乐道交付4820辆。
综合来看，2025年一季度，蔚来交付4.21万辆，同比增长40.1%，没有达到全年销量翻倍的目标。而且，3月份乐道交付量并未突破两万辆。
02上半年交付仅完成全年目标26%
乐道没有完成销量目标，应该是挺着急的，而且CEO也“下课”了。就在一季报发布第二天，4月2日上午，乐道汽车总裁艾铁成通过乐道App发表文章宣布离职，不再担任乐道汽车总裁和蔚来高级副总裁。
艾铁成表示，在过去的一段时间，未让这台竞争力极强的好车（乐道L60）达到与它产品力相匹配的销量。
外界猜测，艾铁成此前或许下了“军令状”，李斌才会将月销两万辆的目标公开。随后对乐道汽车进行了人事任命，宣布原能源业务负责人沈斐担任乐道汽车总裁，全面负责乐道销售工作和区域公司管理。
与此同时，乐道的研发、供应链、质量部门将向李斌汇报；营销体系将向秦力洪汇报。
然而，艾铁成离开了，沈斐上任了，管理提级了，乐道的交付量却并没有太大起色。4月至6月，蔚来交付量分别为2.39万辆、2.32万辆和2.49万辆，同比分别增长53%、13.1%和17.5%。
其中，蔚来品牌交付量分别为1.93万辆、1.33万辆和1.46万辆，同比分别增长约23%、-35%和-31%；乐道交付量分别为4400辆、6281辆和6400辆。此外，5月和6月，萤火虫分别交付3680辆和3932辆。
可见，二季度乐道品牌销量有所上涨，但蔚来品牌交付量却严重下滑，可谓“按下葫芦浮起瓢”。
由此，2025年上半年，蔚来整体交付量达11.42万辆，较上年同期8.74万辆增长约31%，仅完成全年目标约26%。
03负债率升至92.55%
蔚来交付量没有达到目标，李斌的心情肯定不能平静，因为他或许对投资人也有着“军令状”。2025年3月，蔚来发布财报显示，2024年总收入为657.316亿元，同比增长了18.2%；净亏损224.02亿元，同比增长8.1%。
李斌在财报沟通会上表示，蔚来从2024年第四季度开始节约开支，全年降本目标已实现。2025年，蔚来会继续降本，供应链、研发等各方面也会采取降本措施。
“从2025年第一季度开始，蔚来推进了研发、供应链、销售服务方面的全面降本，公司大规模推行基本经营单元，提升全员经营意识，提高投资回报率。”李斌进一步表示，从第二季度的报表里可以看到改进，第三季度将持续深化成本费用的控制。有信心在第四季度实现盈利的目标。
财报显示，2025年第一季度，蔚来收入总额为120.347亿元（16.584亿美元），较2024年第一季度增长21.5%、较2024年第四季度下降38.9%。
同期，蔚来净亏损67.5亿元（9.302亿美元），较2024年第一季度增长30.2%、较2024年第四季度下降5.1%。扣除股权激励费用，公司经调节净亏损（非公认会计准则）为62.791亿元（8.653亿美元），较2024年第一季度增长28.1%、较2024年第四季度下降5.2%。
近日，“蔚来自成立以来，已累计亏损超过1000亿元”的话题冲上热搜。对此，李斌回应说，蔚来“底色就是技术创新”，累计研发600亿元，财报上研发全都按当期费用处理，“钱亏在明处，资产负债表非常干净”。
而且，截至2025年3月31日，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和长期定期存款为260亿元。而2024年末，公司该项资金为419亿元。
试想，如果蔚来四季度无法盈利，李斌将如何面对投资者？
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