3月12日晚，理想汽车发布了2025年财报。这一夜，李想可能没怎么睡好。
营收1123亿元，同比下滑22.3%；净利润11.39亿元，同比暴跌85.8%；经营利润从2024年的70亿元，变成了亏损5.21亿元。
财报显示，理想汽车为MEGA召回事件一次性计提了超11亿元的损失，直接导致第三季度由盈转亏，终结了连续11个季度的盈利纪录。但这仅仅是财务层面的冰山一角。
真正的寒意，来自品牌“安全人设”的坍塌。当“10秒爆燃”的视频在社交平台持续传播，当“冷却液腐蚀渗漏导致起火”的官方解释公之于众，理想汽车长期构建的“移动的家，幸福的家”的品牌承诺，遭遇了最无情的现实拷问。
2025年10月23日晚，上海街头一辆理想MEGA在行驶过程中突然起火，火势迅速蔓延整车。万幸的是，车内人员及时逃出，没有人员伤亡。
这一画面通过网络迅速传播，在各大社交平台掀起波澜。起火后的第7天，理想汽车便主动备案召回计划。10月31日，国家市场监督管理总局发布消息，北京理想汽车有限公司召回部分理想MEGA2024款电动汽车，共计11411辆。
召回原因直指技术缺陷：由于该批次冷却液防腐性能不足，特定条件下会导致冷却回路中动力电池和前电机控制器的冷却铝板腐蚀渗漏，导致车辆出现故障灯点亮、动力受限及无法上电的情形，极端情况下会造成动力电池热失控，存在安全隐患。
“1064小时防腐测试的冷却液，渗透了理想MEGA的电池。”有媒体如此概括这场技术层面的失败。
根据网络信息，截至2026年3月，理想MEGA的召回完成率已超过97.5%。从执行效率看，理想汽车在危机处理层面展现出了一定的专业性——响应及时、原因明确、执行迅速。
但11亿元的真金白银，买来的不仅仅是技术维修，更是品牌“安全滤镜”上的一道无法轻易抹去的裂痕。
理想汽车创立于2015年，一直将“创造移动的家，创造幸福的家”作为品牌slogan。李想曾在课程中明确提到，这不是一个空洞的口号，而是始终把用户价值放在第一位。对于家庭用户来说，安全无疑是最重要的，车辆安全性的优先级最高。
基于这一认知，理想汽车成功塑造出行业独特的“家庭安全守护者”形象。从中保研碰撞测试全优评级，到自研堡垒安全旗舰车身，从“奶爸车”定位到家庭出行全场景覆盖，理想在过去十年间构建了一道看似坚固的安全护城河。
但MEGA的非碰撞状态下起火，击穿了这道护城河最脆弱的一环。这不是被动安全范畴的碰撞测试失败，而是涉及高压电气系统的主动安全与系统可靠性问题。当冷却液渗透了动力电池包，造成短路起火，理想所承诺的“有Li守护，全家安心”遭遇了最严峻的现实挑战。
MEGA起火事件最致命的，在于它动摇了用户对于车辆“被动安全”之外更基础的“系统可靠性”信心。
理想汽车的产品团队曾明确表示，在功能取舍进行讨论时，车辆安全性的优先级最高。为了守护乘员侧爱人的安全，理想汽车专门自研了国内首创的25%小偏置碰撞子试验系统，不妥协地守护乘员侧安全。中保研碰撞测试中，理想L7更是成为史上评分最高的SUV车型。
但这些“耐撞”的荣耀，在冷却液腐蚀渗漏导致的非碰撞起火面前，显得苍白无力。
“家”应该是绝对安全的港湾，而此次起火直接击穿了这一心理防线。用户购买的不仅是车辆，更是对“家庭安全守护者”这一品牌承诺的信任。当冷却液腐蚀渗漏可能导致动力电池热失控的官方解释公之于众，这种信任从根基上产生了裂痕。
从产品问题到品牌污点，这是一次典型的信任危机升级。有车友曾在社交媒体分享：“以前总觉得车都一样，只要不激烈驾驶，就不会有太大的危险。”这种对主动安全的朴素认知，正是大部分家庭用户的真实写照。MEGA起火事件，让这种认知受到了冲击。
潜在消费者的观望情绪加剧，车主社群中的信任感开始下滑。当“移动的家”不再安全，“幸福的保障”成为一句空话，理想汽车辛苦构建的品牌护城河，正在从内部开始侵蚀。
更令人担忧的是，这种信任危机具有传染性。它不局限于MEGA一款车型，而是可能波及到理想汽车的整个产品体系——如果旗舰车型都可能在非碰撞状态下起火，其他车型的系统可靠性又该如何保证？
MEGA不仅是理想汽车首款纯电车型，更是其从增程向“增程+纯电”双能战略转型的开山之作。
2024年3月，理想MEGA作为首款纯电车型正式推出，产品类别首次扩展至MPV。这款被李想寄予厚望的“陆地高铁”，承载着理想从单一增程技术路线向多元化动力系统转型的战略使命。
但2025年的市场现实却给了理想一记重拳。虽然MEGA曾在8月以3121台的交付量稳居50万以上MPV车型及50万以上纯电车型双料销冠，在5-8月实现销量四连涨，在50万元以上高端MPV市场长期占据22%-25%的份额，但全年仅交付1.85万辆，目标完成率不足23%。
召回事件之后，MEGA的品牌形象基本算是砸了。
更严峻的是连锁效应。MEGA的失利和安全危机，不可避免地波及并影响消费者对理想后续纯电车型的初期接受度与安全口碑预期。
理想汽车在2025年正式迈入“增程+纯电”双轮驱动的发展周期。除了MEGA，还有纯电SUV i8、纯电轿车 i6等车型轮番上阵。但MEGA的安全事故，为理想的纯电转型之路蒙上了一层难以消散的阴影。
i6的表现相对较好，年底月销过了万，3月份订单比1月份增长了180%。但i6是理想有史以来最便宜的车型，24.98万元的售价，比L6还低。低价车型的畅销，直接拉低了理想的单车均价。2025年四季度，理想单车收入从27.79万元下滑到25万元，整整少了2.79万元。
毛利率也应声下跌。2025年理想综合毛利率为18.7%，同比下滑了1.8个百分点，跌破20%的“健康线”。四季度更是只有17.8%，创下了近5年来的最低值。
李想曾经说过，20%左右的毛利率是企业健康发展的基石。2025年的理想，显然已经站到了基石之下。
屋漏偏逢连夜雨。
2025年下半年，理想汽车迎来了一波“离职潮”。从8月份开始，至少有8位核心高管相继离职，包括前第二产品线负责人张骁、前基座模型负责人陈伟、前智驾负责人郎咸朋、前Soc负责人秦东。这些人涉及智驾、产品、芯片、供应链各个部门，全都是理想的技术核心岗位。
据不完全统计，自2025年下半年至2026年3月初，理想汽车已确认至少有12位副总裁及以上级别或核心业务负责人离职，其中智能驾驶团队是人员变动的“重灾区”。
其中最引人关注的，是郎咸朋。他是理想自动驾驶体系最早的建设者之一，一手搭建了理想完整的智驾技术体系。随着郎咸朋的离开，理想智能驾驶团队的多位核心成员，如今已相继离开。
有意思的是，2024年理想AI Talk上，郎咸朋曾经透露过李想对他说过的话：“下半年如果我还看不到变化，（智驾）拿不到头部位置的话，那你这个负责人就可以不用干了。”郎咸朋还半开玩笑地说，李想基本每周都会对他说“你别干了”。
这种高压环境下，效率确实被“拧”出来了。但在销量下滑的时候，这种压力就变成了压垮骆驼的最后一根稻草。
2025年11月，李想宣布：理想重新回归创业公司模式。翻译一下：老板亲自下场，重新接管一切。面对高管的离职，李想在财报电话会上倒是表现得很大度：“在这里也恭喜他们，希望每一个理想的骨干走出去能够表现得越来越好。”
但资本市场显然没那么淡定了。财报发布后，理想美股股价应声下跌，市值直接从高点蒸发了超过1200亿港元。
面对多重危机，理想汽车正试图修复破碎的信任。
公司推出了“门店合伙人计划”，把门店变成基本经营单元，向店长下放经营决策权和利润分享权。李想的目标是：培养出大量年收入超过百万的店长，让优秀店长的收入达到行业的三倍。
产品端，全新理想L9将在今年二季度发布，搭载两颗自研马赫100芯片。下半年，理想还将推出纯电旗舰SUV i9。芯片是理想今年的重头戏。马赫100采用5nm工艺，单芯片硬件成本远低于外部解决方案。替换前代平台使用的XCU控制器后，单台车能节省超1000元成本。
“理想L9的换代成功将直接决定了整个L系列的市场上限。”李想如是说。
但市场会买单吗？
2026年一季度的指引已经出来了：交付量8.5万至9万辆，同比减少8.5%至3.1%；营收204亿至216亿元，同比减少21.3%至16.7%。这意味着，理想汽车今年一季度的单车收入可能继续下滑。考虑到全新L9要等到二季度才发布，一季度的毛利率或仍继续走低。
理想的家底还算厚实。截至2025年底，理想汽车现金储备高达1012亿元，稳居新能源车企首位。这是理想的“过冬粮草”，也是李想最后的底气。
跳出理想个案，此次事件对新能源汽车行业也有着深远警示。在高压电气系统安全、热管理可靠性等方面，行业可能迎来更严格的审视与标准提升压力。冷却液防腐性能不足导致的冷却铝板腐蚀渗漏，直接指向了新能源汽车热管理系统的技术瓶颈与质量控制挑战。
一次召回可以解决技术缺陷，但能修补破碎的信任吗？当增程红利消退、纯电转型受挫、核心人才流失、用户信任动摇时，理想的“安全人设”还能立得住吗？
时间不多了。
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