最近，汽车圈有一个数据，怎么看怎么觉得不正常。2023年，中国新势力车企中，有几家销量大涨，收入也不错，但净利润却一路亏到“底裤都快没了”。比如某头部新势力，全年卖了20万多辆车，营收超过百亿，结果净利润是负的，亏了几十亿。更夸张的是，这家公司还不是亏得最狠的——另一家销量稍微低一点的，直接亏到上百亿。你一看这账本，脑袋里第一个想法估计是：“这不行啊，这么亏下去迟早得完蛋吧？”但奇怪的是，市场并没有因此大面积唱衰这些公司，反而还挺看好它们的未来。有人甚至认为，这是它们“该亏的钱”。这就让人犯嘀咕了：亏钱怎么还能是正常的？今天咱们就来捋捋这个现象，看看到底是怎么回事。
先拆拆账本，看看这个亏到底亏在哪儿。新势力车企的账本，最明显的就是“营收看着挺漂亮，但毛利率贼低”。正常情况下，传统车企的毛利率大概在15%-20%之间，这还是在成本控制得不错的前提下。而新势力呢？不少车企毛利率连10%都不到。原因其实很简单：技术研发和生产成本压得他们喘不过气。比如电池，作为整车成本的大头，一直居高不下；再比如自研的智能驾驶系统、底盘架构、车机软件，这些东西又贵又烧时间，研发投入巨大，短期根本没法摊销完。
然后就是运营费用。新势力车企的营销费用、渠道建设费用、售后服务体系搭建，这些“隐性成本”都堆得很高。举个例子，传统车企有遍布全国的经销商网络，不需要重新搭建体系。而新势力呢？为了提高品牌形象和用户服务体验，很多公司选择自建直营店，有些还搞体验中心、交付中心，铺一个线就是数亿数十亿的投入。这些钱不是白花的，但短期内确实很难转化为盈利。
再往深里看，研发投入是亏损的另一个“大头”。新势力车企普遍选择重仓智能化和电动化，搞自己的技术闭环。比如研发智能驾驶芯片、优化算法、增强整车OTA能力，这些东西既烧钱又烧脑。一家头部新势力车企的财报显示，单单研发费用一年就花了近百亿。这种研发投入放在传统车企里很少见，因为后者大多选择合作供应商，或者直接购买现成的技术方案。所以说，新势力车企的亏损，很多时候不是亏在产品本身，而是亏在研发和运营上。
这么一拆，是不是稍稍觉得不那么离谱了？但你可能还会问，研发投入归研发投入，亏损这么多是不是也太激进了？是不是钱花得没谱？这个问题得拉同行对比一下。传统车企，比如丰田、大众，这些巨头通常有稳定的产品线，研发投入多，但相对可控，盈利能力也很强。新势力的情况跟它们不一样——它们的技术路线更多在摸索阶段，很多钱是花在“未来可能赚钱”的方向上。也就是说，这种亏不是产品卖不动导致的，而是战略性亏损，赌的是后期技术成熟带来的市场优势。
那新势力车企的这种亏损现象，是不是只有它们自己经历？其实不然。拉全球的新势力对比一下，特斯拉早期也是一路亏损。2010年上市到2019年间，特斯拉总亏损超过50亿美元。但它赌对了方向，后来技术成熟、产能起来了，直接反转成超级盈利。再举个例子，造手机的苹果，早期在研发和设计上的投入也非常大，但它坚持走高端路线，后来靠技术优势吃下了市场。所以说，新势力车企现在的亏损，可能只是它们的“蛰伏期”。当然，赌技术和市场的风险很高，一个不小心就可能血本无归。
那问题来了，新势力车企这种亏损，是“抓机会”还是“乱花钱”？客观说，两者都有。抓机会是显而易见的，比如智能驾驶、电动化，这些方向正是未来汽车赛道的核心。但乱花钱也不能完全忽略。比如有些新势力在营销上投入过头了，导致账面亏损更加难看；再比如，有的公司盲目扩张，试图抢占高端市场，却忽略了技术和品牌沉淀，结果反而让消费者觉得“虚高”。
总结一下，这件看起来“吓人”的亏损现象，其实背后有很多值得分析的逻辑。新势力车企大多在战略性亏损，赌的是未来的技术和市场红利。但赌局有风险，技术路线的不确定性、市场竞争的激烈程度，都可能让它们的亏损变成不可控的灾难。所以，与其盯着表面的亏损数字不放，不如多看看它们的技术积累和市场动作。至于最后能不能赌赢，就看它们下一步怎么走了。
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