你敢信？ 2022年6月的重庆车展，长安汽车董事长朱华荣、华为轮值董事长徐直军、宁德时代董事长曾毓群站上台，身后停着的就是刚亮相不久的阿维塔。 三个分属整车、智驾、电池领域的头部企业一把手掌门人同框给一个新品牌站台，当年业内的评价是"中国汽车工业能凑出的最豪华一手牌"。 三家绑定的模式叫CHN，长安出整车架构和制造，华为出全栈智驾和鸿蒙座舱，宁德出顶级电池，阿维塔纯电车型全系标配宁德时代电池，还拿了5C超充的首发权，股权结构上长安持股约41.57%，宁德时代约9.38%，还有多家地方国资平台入局，起点几乎是新势力里的天花板。 当时没人觉得这张牌会打输。
2026年7月的长安系销量快报先泼了盆冷水：同属长安旗下的三个新能源品牌，启源当月卖了37242辆，深蓝33625辆，阿维塔只有7459辆。 深蓝的月销是阿维塔的4倍还多，就连同是央企孵化、同样绑了华为智驾的岚图，当月也卖了14223辆，是阿维塔的近两倍。
阿维塔的第一款车阿维塔11是2022年8月才发布的，比理想、蔚来的首车晚了3到4年，第二款轿车阿维塔12拖到2023年11月才上。 现在在售的主力车型一共4款：SUV是07和11，轿车是12和06。 同赛道的理想在售7款，蔚来9款，极氪11款，比亚迪更是到了39款。 新车生命周期被压缩到18到24个月的当下，阿维塔的产品节奏被业内说"慢半拍"。
更尴尬的是CHN模式当年的独占光环，这几年一直在褪色。 华为的智驾和鸿蒙座舱现在已经不是阿维塔独享，问界、智界、岚图都打"含华量"的标签，宁德的5C超充也没攥在阿维塔手里多久，消费者能在好几个品牌买到同款的华为智驾，没必要非盯着阿维塔。
招股书披露的数据显示，阿维塔2022到2025三年营收从56亿涨到256亿，翻了四倍多，交付量从2万辆爬到12万辆，毛利率从2023年的-3%转正到2025年的9.4%，经营性现金流连续两年为正。 但同期岚图的毛利率是20.9%，理想在18%以上，蔚来也有13.6%，阿维塔的9.4%在行业里还是偏低，三年累计亏了112亿，招股书里自己也写，2026年可能还会继续亏。
卖不动高端是毛利上不去的直接原因。 阿维塔一开始打的是"情感新奢"的高端定位，但实际走量的是两款最便宜的车：2025年定价30万以下的阿维塔06和07，加起来占了品牌总销量的76%以上。 想做40万+的生意，靠20多万的车走量，成本端先扛不住。 2025年阿维塔的销售成本占了总收入的90.6%，其中近90%是原材料成本，招股书里写得很直白：采购量偏小，跟供应商谈不下价。 说白了就是卖得少，摊不薄单车成本。
为了抠成本，2026款阿维塔07砍了老款广受好评的主副驾U型氛围灯，用户吐槽刷了一圈车友圈。 一个打"情感"和"未来感"的品牌，砍的刚好是用户最在意的细节，"大处拉满、小处算计"是用户对它配置策略的评价。
现金储备掉得更快。 2024年底阿维塔账上还有193.23亿现金，2025年底降到96.87亿，2026年4月底只剩62.49亿，一年半少了130亿。 流动资产净值从2024年末的正47.12亿，转成了2026年4月末的负82.85亿。 钱大部分烧去了2025年那笔115亿的投资：阿维塔入股华为车BU剥离出来的引望，拿了10%的股权，这笔投资首年给阿维塔贡献了1.82亿利润，但也把现金流抽紧了。
同是长安系的岚图和深蓝，走的路不太一样。 岚图2025年净利润10.17亿，毛利率20.9%，看起来先扭亏了，但10.17亿的利润里有10.8亿是政府补助，剔掉补助主业还是亏的。 岚图的销量一半靠单车均价40万以上的梦想家MPV，2025年这款车卖了8万辆，BBA增换购用户占了一半多，产品结构比阿维塔还集中。 深蓝则是靠亲民定价和广渠道走量，6月3.36万辆的成绩里，单款S05就卖了1.84万辆，海外销量同比涨了141%。
阿维塔第一次递表港交所是2025年11月，6个月没通过聆讯，招股书失效，2026年6月30日更新了财务数据二次递表，业内估这次募资规模在50到100亿港元。 招股书里写的后续规划是到2030年前累计推17款车，覆盖轿车、SUV、MPV全品类，同时顺着长安的"1445战略"，把阿维塔和深蓝的研发、供应链、制造、质量、海外渠道整合到一起，预估共用资源的成本能降20%到30%。
