保时捷2025上半年利润腰斩，电动化踩刹车燃油车回归主场

保时捷2025上半年利润腰斩，电动化踩刹车燃油车回归主场

今年上半年那会儿，保时捷的财报一出来，我朋友圈几个玩911的哥们都在吐槽，说这家伙“高处不胜寒”，盈利直接跳水。真不是开玩笑——听销售小李顺嘴说，营业利润比去年少了快七成，只剩10亿欧元出头。汽车业务单拎出来，也就8亿多点，比我前几年买二手卡宴那会儿风光差远了。

其实身边人聊起保时捷，不少人觉得豪华品牌怎么可能亏？但细算下来，这波下滑还真有点复杂。一是美国那边加税，把北美市场搞得鸡飞狗跳，小道消息说新关税让他们平白多扛了4个亿欧元成本。偏偏交付量还创新高，占到总销量三成，可毛利被挤得死死的。我表弟在加州修车厂打工，他说最近来换配件的Macan和Cayenne越来越多，但大家都抱怨价格虚高、选装费吓人。

中国这块也不好过。老刘家隔壁那个做进口豪车生意的小老板直言，今年客户问价的人明显变少，高端消费气氛淡了不少。“现在电动车太卷，同级别纯电SUV便宜一半。”他苦笑着摇头，还说有些经销商已经开始裁员压成本，就怕年底更难熬。

还有个大坑，是他们自己砸钱砸出来的——原本信心满满要搞自主Cellforce电池项目，现在又退缩，光特殊损失就吞掉5个亿欧元。这事群里师傅们聊起来都叹气，说研发烧钱没见效，一旦费用全摊进当期账面，那利润线像坐滑梯一样下去。今年研发投入据传12.6亿欧元，有一半以上直接记损益，这账算得老板心疼。

车型方面也挺微妙：Macan卖得最好，其中BEV（纯电）版本居然占了一大半。但别看欧洲热闹，其实全球范围内纯电需求远没想象中旺盛。我一个常年跑德国高速的大哥发微信感慨：“你以为欧洲全是特斯拉、Taycan？错！油车还是主流。”Cayenne销量反而掉了两成多，据他说部分原因就是换代期间库存清理慢，新老交替节奏乱套；911系列因为衍生车型分批上市，加上前代收尾影响，也跟着缩水。

冷门配置插播一句：今年有人提到Panamera新增的一款带夜视系统选装包，本地试驾群里好几位老司机反馈“用处有限”。尤其北京郊区夜路灯不够亮的时候，这功能反应慢、误报动物影子，有次甚至把野猫识别成障碍物，吓得后排老太太直拍座椅靠背喊停。不过喜欢尝鲜的人依旧不少，据销售小李讲限量版很快抢空，还能涨价转手赚一笔——二手市场倒腾这种冷门配置近年挺火，有时候比普通版本还值钱一点点。

再看动力路径调整这茬事。本来BEV优先路线喊得震天响，现在突然调头要“三管齐下”并行推进内燃机、插混和纯电。有朋友吐槽：“Porsche终究还是舍不得自吸六缸！”最新政策显示Cayenne和Panamera都会继续推燃油版，而且针对中国市场专门做本地化娱乐系统升级，希望用定制服务稳住基本盘。据邻居王叔透露，他新订的一台Panamera刚提回来就发现导航界面终于支持方言语音输入，总算不用每次喊英文指令闹笑话，“省心咯”。

718系列原计划明年推全新纯电版，可惜北极圈遇到供应链问题，新合作方Northvolt拖延供货，所以最早得到2027才能见着真容。有意思的是，他们内部讨论K1超豪华SUV到底要不要加回内燃机方案，目前悬而未决。我在维修店蹭茶喝的时候听技师老马八卦，说这个项目如果只做BEV怕砸锅，“万一又遇到芯片荒咋整？”

技术路线上的纠结更明显，自研Cellforce彻底叫停之后，只剩下一条混合动力V4Smart方向继续推进，为911混动铺路。这两年E/E架构升级也是缓步走，不像之前那么激进，全靠现有MEB平台撑场子。业内传闻软件团队压力山大，因为定制化需求越来越奇葩，比如Paint-to-Sample这种私人涂装订单爆棚，一辆911 Spirit 70限量版竟然炒到了24万欧元，都赶上一线城市学区房首付……

至于内部改革，小道消息第二轮裁员已箭在弦上，人力资源部正悄悄摸底名单。不止如此，经销网络优化力度也空前，以后想找熟悉的售后顾问恐怕难咯。我微信群里有位南德代理商私信抱怨，“干十多年第一次觉得岗位不稳。”

对照过去十年的辉煌，如今Road to 20目标只能暂且搁置，高毛利神话眼瞅守不住。有句行话讲“行情不好修啥都贵”，放现在用在保时捷身上一点不过分。不久前西城某地下库冒雨抬出辆2016款卡宴Turbo，我帮忙搭把手才发现副驾驶座椅通风坏了一冬没人修，就是嫌零件等太久、人工费涨疯——时代变啦！

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