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2025年11月21日佳能中山向员工发停产公告那天，好几个做外贸的朋友转了新闻过来，配文清一色是“连佳能都跑了，日企这是要清仓中国啊”。
结果没俩月，丰田和上海市签的20亿美元（约合146亿人民币）独资建厂协议就递了出来，要在临港新片区造雷克萨斯纯电车型和先进动力电池，是继特斯拉之后第二家拿到上海独资资质的外资车企。
商务部同期公布的数更反常识：2025年1-9月日本对华实际直接投资，同比涨了55.5%。
佳能中山那厂2001年成立，做了24年激光打印机，累计产量1.1亿台，巅峰期员工超万人，2022年工业总产值还接近32亿元，停产前厂区只剩约1400人。
三菱汽车2025年也正式终止了和沈阳航天三菱的合资协议，这家1997年成立的企业，以前是长城、长安的发动机供应商，等中国车企全转电动化，内燃机的技术优势直接归零。
消费电子领域的动作更早，索尼已经把Xperia智能手机的生产全转去泰国和越南，PS5游戏主机产线也大部分挪到了境外，广州养乐多的日销量从282万瓶跌到了149万瓶，份额被国产酸奶、低温奶分走不少。
2025年前三季度日对华FDI那55.5%的涨幅，增量基本落在三个领域。
排第一的是新能源供应链，占比41%，丰田的146亿只是其中显性的一笔，更多钱涌去了动力电池、电机、电控的本土化生产。
第二是高端医疗设备，占19%，奥林巴斯、富士胶片不光没撤中国的产能，还在扩研发和制造基地，赶国内老龄化的需求。
第三是工业自动化和AI电子材料，占28%，松下2025年9月刚在上海投了新厂，专做AI相关电子材料，大阳日酸在上海的医用氧瓶充装项目也落地了。
80年代到00年代，外资车企进中国必须绑中方合资，大众找上汽，丰田找一汽、广汽，规则是技术换市场，日系的精益制造在燃油车时代是护城河。
电动车时代这套不灵了，中国本土品牌的电池成本、智能化配置、软件迭代速度都压过日系，50:50的合资架构反而卡壳：决策慢、技术转让有边界、利润要分一半。
丰田选独资，等于把技术、决策权、利润结构全捏自己手里，赚的不是低成本制造的差价，是技术和品牌的溢价。
现在日企在华的生意分了两岔：要卖去欧美市场的产品线，迁去东南亚或者印度避关税；要做中国本土生意的，研发、生产、销售全链条往本土沉，也就是业内说的“Local for Local”，在中国，为中国。
日本贸易振兴机构2025年覆盖了82个国家和地区共17708家海外日企的调查里，接下来1-2年打算扩大当地业务的企业占比，印度连续两年超80%，中国是21.3%，单看这个数容易觉得日企不想留中国。
中国日本商会2026年白皮书的数补了另一面：21.3%是想扩，剩下64.3%是打算维持现状，加起来85%的在华日企是守着的，真要撤的是少数。
前几年推的“China+1”也没那么顺，原本想把产能转去越南、泰国分散对中国的依赖，现在不少日企反映越南用工环境恶化，中资企业也在越南抢人，越南劳动力成本十年涨了一大截，低成本替代的故事早过了最甜的阶段。
日本财务省2024年的数据，日本政府、企业、个人持有的海外净资产共计471.3万亿日元，连续五年创历史新高，同年国际收支盈余29.26兆日元，同比上涨29.5%，相当于日本在海外拼出了“另一个日本”，盈利比本土稳。
但账的另一面是本土产业空心化的压力，“投资立国”赚的钱，真碰上地缘震荡，风险也得顺着海外资产链传回去。
日本贸易振兴机构同份报告里还有个细节：2025年在华日企盈利占比是63.2%，时隔四年回升。
以前是日企拿技术来中国找便宜工人，造了东西卖去全世界，现在是把研发中心、供应链、销售团队全搬过来，盯着中国人的钱包做生意。
你说，这账，比单纯开个厂造打印机，划得来不？
