老股民都懂，看新能源汽车零部件企业值不值，就盯俩：客户绑得深不深，技术壁垒硬不硬。旭升集团早早就盯上了新能源汽车轻量化这个黄金赛道，一门心思做铝合金精密压铸件、锻造件的研发生产销售，产品覆盖电池系统、电驱动系统、底盘系统这些核心领域，是特斯拉、蔚来、理想这些头部新能源车企的核心供应商。尤其关键的是，公司从特斯拉Model S/X时代就开始合作，是国内最早挤入特斯拉供应链的零部件企业之一，这么多年深度绑定下来，合作关系稳得很，这在竞争惨烈的零部件行业里，简直是“黄金背书”。
能实现业绩稳增，旭升集团的核心底气就是“绑定龙头+产品升级”这两张牌。客户层面，除了是特斯拉的全球核心供应商，还成功切入蔚来、理想、小鹏等国内新势力的供应链，同时拿下了比亚迪、吉利等传统车企的新能源业务，客户结构越来越合理。2025年前三季度，来自特斯拉的营收占比虽然还超40%，但国内车企客户营收同比涨了28.35%，占比提升到35%，对单一客户的依赖度慢慢降低，抗风险能力越来越强。产品层面也在升级，从早期的电池组结构件、电机壳体这些基础零部件，慢慢升级到一体化压铸电池壳、电驱动总成壳体这些高端产品，单车配套价值量从最初的几百块涨到现在的几千块，盈利能力明显提升。
硬核技术才是公司立足的根本。作为国家级高新技术企业，旭升集团在铝合金精密压铸、锻造、机加工这些领域摸爬滚打多年，攒下了深厚的技术家底，拥有近500项授权专利，其中发明专利就有60多项。公司自主研发的一体化压铸技术，能实现零部件轻量化、集成化生产，不仅能减轻整车重量、提升续航里程，还能减少零部件数量、帮车企降低制造成本，深受主流车企喜欢。目前公司一体化压铸产品已经批量给特斯拉、蔚来等车企，相关产能正在持续释放，成为业绩增长的核心驱动力之一。供货，相关产能也在持续释放，成了业绩增长的核心引擎之一。
产能布局的前瞻性更是为长期成长铺路。随着新能源汽车行业的持续发展，公司不断加码产能建设，目前已在宁波、镇江等地建成多个生产基地，形成了年产精密压铸件、锻造件超10万吨的产能规模。2025年上半年，公司镇江二期一体化压铸项目顺利投产，新增2.5万吨一体化压铸产能，进一步提升了高端产品的供应能力。同时，公司还在海外布局，计划在墨西哥建设生产基地，近距离服务特斯拉等海外客户，降低关税和物流成本，提升全球竞争力，目前该项目已进入前期筹备阶段。
但价值投资不能只看亮点，旭升集团面临的行业压力和自身风险也得正视。首当其冲的是行业竞争加剧的压力，新能源汽车轻量化是确定性赛道，越来越多的传统零部件企业和新兴企业涌入，导致中低端产品同质化竞争激烈，价格战时有发生，可能挤压产品毛利率。2025年前三季度，公司综合毛利率为26.35%，虽仍处于行业较高水平，但同比微降0.87个百分点，显示出一定的成本压力。
客户结构虽在优化，但对特斯拉的依赖仍较明显。尽管国内客户营收占比提升，但特斯拉作为公司第一大客户，其订单波动仍会对公司业绩产生直接影响。如果未来特斯拉车型迭代、产能调整或供应链格局变化，可能会给公司带来业绩不确定性。此外，新能源汽车行业增速放缓也不容忽视，2025年前三季度国内新能源汽车销量同比增长18.2%，较前几年的高增速明显回落，行业需求端的压力可能逐步传导至零部件企业。
成本波动和产能消化风险也需警惕。公司生产所需的铝合金原材料价格受大宗商品市场影响较大，2025年三季度铝合金价格同比上涨7.3%，直接增加了生产成本。虽然公司通过产品升级、规模效应和锁价采购等方式对冲成本压力，但仍存在成本超预期上涨的风险。同时，公司近年来持续扩张产能，如果未来行业需求不及预期，可能导致产能利用率下降，影响盈利水平。现金流层面，前三季度经营活动现金流净额为2.65亿元，同比增长8.32%，虽保持正向流入，但增速低于净利润增速，主要受存货和应收款项增加影响，资金占用压力有所上升。
用价值投资的眼光拆解旭升集团，核心是看懂“短期业绩稳健”与“长期赛道红利”的共振逻辑。核心价值在于：作为新能源汽车轻量化零部件领军企业，技术壁垒深厚，尤其在一体化压铸领域优势明显；深度绑定特斯拉等头部车企，客户资源优质且稳固，客户结构持续优化；产能布局前瞻，国内基地稳步投产，海外基地积极筹备，支撑长期增长；行业层面，新能源汽车轻量化是确定性趋势，一体化压铸渗透率持续提升，市场空间广阔。成长潜力则依赖三大变量：一体化压铸产品的产能释放与客户拓展成效、海外基地建设进度与海外市场开拓情况、国内车企客户的订单落地与营收占比提升节奏。
市场之所以关注它，本质是看到了公司在新能源汽车轻量化赛道的核心竞争力，以及绑定头部车企带来的业绩确定性。价值投资看这类零部件企业，关键就盯三点：核心客户的订单持续兑现能力、技术升级与产品结构优化成效、产能扩张与市场需求的匹配度。从目前来看，旭升集团业绩稳健增长，盈利能力持续优化，核心技术与客户优势稳固，行业赛道仍有较大成长空间，符合价值投资对“优质赛道+核心壁垒+基本面扎实”的核心要求。
说到底，旭升集团的价值不在短期股价波动，而在它作为新能源汽车轻量化赛道的核心玩家，在行业结构化增长中的长期成长空间。深厚的技术积累、稳固的头部客户绑定、前瞻的产能布局是它的价值压舱石；而一体化压铸业务的规模突破、海外市场的成功开拓、国内客户的持续渗透，才是决定其长期价值高度的关键。对于坚守价值投资的朋友来说，这只股更像是“新能源汽车赛道的稳健成长标的”，需要淡化短期行业波动，重点跟踪核心客户订单进展、技术升级成效和产能消化情况，这些指标的持续兑现，才能进一步验证其长期价值逻辑。
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