魏建军警示汽车业高危雷区浮现这家杠杆率已逼近100%-有驾

＂造车亏钱发薪狠＂的戏码正在上演！某车企高管年薪900万背后，企业一年仅卖出14辆车，资产表上的数字刺眼得吓人——96.1%的杠杆率像把铡刀悬在头顶。当比亚迪们掀起降价潮时，藏在角落里的定时炸弹正在嘀嗒作响。

翻开A股上市车企的资产负债表，有个名字扎眼得很。众泰汽车的杠杆率已飙至96.1%，距离资不抵债的临界点仅剩3.9%的腾挪空间。这个数字让人想起恒大暴雷前的财务报告——2019年恒大杠杆率159.3%，众泰虽未及当年恒大那般夸张，但在汽车制造业已属高危区间。

比亚迪的负债曲线倒是画出了求生欲。从2022年一季度66.7%的杠杆率，到今年一季度回落到70.71%，王传福显然在踩刹车。反观吉利，杠杆率从去年60%飙到今年65.83%的走势，活像辆刹不住的车。

众泰去年14辆的销量数据，放在汽车圈堪称行为艺术。更魔幻的是管理层拿着合计900万年薪，平均每卖1辆车要摊销64万人员成本。这种＂卖车不如发薪＂的荒诞剧，倒是给行业贡献了新计量单位：1众泰=64万/辆的人力成本。

价格战加剧了这种扭曲。比亚迪海豹系列砍价5.3万，吉利随即跟进放血，头部玩家的撒钱游戏让中小车企的生存空间越发逼仄。二级市场用脚投票，比亚迪单日6%的跌幅说明资本已闻到血腥味。

现在的问题是：谁在裸泳？魏建军的警告绝非空穴来风。汽车产业的淘汰赛刚进入中场，但有些玩家已经喘不过气。生产线停工、供应商催款、经销商退网的连环效应，可能比价格战来得更凶猛。

业内流传的段子很形象：＂恒大盖楼起码看得见砖头，某些车企的PPT造车连个车轱辘都没有。＂当现金流绷得像拉满的弓弦时，任何风吹草动都可能成为压垮骆驼的稻草。

＂雪崩时没有一片雪花是无辜的。＂看着众泰的财报数据，倒能品出几分黑色幽默。生产线闲置率超80%、存货周转天数突破300天、应付账款堆积如山…这些数字组合起来，活脱脱是份病危通知书。

价格战的硝烟里，清醒者开始缩表求生。长城汽车把杠杆率从63.31%压到61.11%，虽然幅度不大，至少摆出了防御姿态。反观某些车企，还在用高杠杆赌明天，这场豪赌的筹码，可能是整个行业的信用地基。

车市寒冬里，所有人都在等待第一声冰面碎裂的脆响。当比亚迪们掀起降价风暴时，躲在角落里的裸泳者，终将被退潮的资本洪流卷走。

魏建军警示汽车业高危雷区浮现这家杠杆率已逼近100%