一觉醒来，母公司消失了， 8月22日深夜，港股上市公司东风集团股份（代码00489.HK）突然发布公告，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，而母公司东风集团将同步退市。 截至退市前，东风集团总市值仅391亿港元，但旗下岚图汽车却被估值393亿元，一个“儿子”的身价，竟比整个“家族”还高。 这种资本市场的倒挂奇观，瞬间点燃了投资圈。
这场交易像一场精密设计的魔术。 东风集团股份先把手里的岚图汽车79.67%股权，按比例分给所有股东，相当于给股东发“岚图股票红包”。
紧接着，岚图拿着这些存量股份，以“介绍上市”名义登陆港股，不发行新股、不融一分钱，只把股票挂牌流通。
而东风集团的退场同样干脆，由子公司东风汽车集团（武汉）投资公司出面，向小股东支付每股6.68港元的现金，再向大股东支付岚图股权（折合4.17港元/股），最终实现100%控股母公司并让其退市。
每股10.85港元的“分手费”中，现金是安慰，岚图股权才是真正的未来赌注。
东风集团退市的直接原因，写在2025年半年报里，半年只赚了0.55亿元净利润，同比暴跌92%，相当于每天净赚30万元，还不够北京一套房首付。
合资品牌崩盘，东风日产销量下滑23.5%，东风本田暴跌37.4%，昔日利润奶牛成了拖油瓶，股价跌成“地板价”：市净率（PB）仅0.25倍，意味着市场认为公司实际价值只有净资产的四分之一。
由于股价长期低迷，东风集团上市18年来从未成功再融资。 一位证券分析师直言：“它早就是个‘僵尸’上市平台了。 ”
当东风深陷泥潭时，岚图却像坐上火箭，销量狂飙，2025年1-7月卖出68,263辆，同比激增88%。 7月单月交付12,135辆，连续6个月销量破万；
亏损急速收窄，2024年税后净亏损仅1,800万元，比2023年14.7亿亏损缩减98%，并在第四季度首次实现单季盈利；
技术牌握在手中，自研ESSA电动架构+华为深度赋能。 8月28日即将上市的岚图知音，搭载华为乾崑ADS 4.0智驾系统，被内部称为“第三个爆款”。
岚图全年销量目标是20万辆，前7个月仅完成34%，下半年压力巨大。
对东风集团股东：拿现金的人落袋为安，拿岚图股权的人押注新能源。 一位散户在股吧留言：“现金部分只值6块多，但岚图上市要是涨了，可能翻盘！ ”
对岚图汽车，港股挂牌后，品牌国际曝光度飙升。 它已进入挪威市场，计划2023年再攻4个欧洲国家。 上市文件明确写道：“要利用国际资本，打全球高端竞争。 ”
东风把传统燃油车资产装进退市母公司，让岚图以纯新能源身份轻装上阵。 国资委专家指出：“这是首例‘央企退市+分拆新能源上市’，混改有了新模板。 ”
这场资本腾挪背后，是东风集团背水一战的决心。 当合资品牌光环消散，它把全部筹码押在岚图身上，用393亿估值的新能源平台，替代391亿市值的传统巨头。 一位内部人士说得直白：“要么岚图带东风飞出坑，要么一起沉。 ”
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