东风一边准备从港股退场，一边却急着把岚图推到资本市场，这操作像是在给老车企打“换血针”。你会问：是真要转型，还是只是换个门面？看起来两种可能都存在。 老牌燃油业务在资本端已经被冷落。
市值长期低于账面净资产。 融资功能几乎失灵。
岚图被送上台，一方面能独立筹资。 更重要的，是向市场释放转型信号。
市面估值偏低。 岚图可能先占个位置，等风向好再动刀融资。
可以说是先站队，后动作。 业绩表面光鲜。
公布的今年前7个月净利4.3亿元。 细看会发现，政府补贴贡献超过6亿元。
去掉补贴，实际是亏损的。 像考试靠加分及格一样，真实竞争力仍需验证。
市场不讲情面。 补贴退坡后，产品硬不硬马上见分晓。
产品结构也让人担心。 梦想家一款车占比超六成。
其他车型贡献有限。 MPV本身市场小，依赖单一爆款，天花板明显。
新推的FREE+没达到预期，说明复制爆款能力不足。 用一句俗话说：别把鸡蛋全放一篮子。
研发与销售的花销比例也有问题。 年内研发投入大约6亿元，只占营收约4%。
销售费用却达26亿元，占比近17%。 钱多用在推广上，技术储备跟不上。
同台竞争者都在拼三电与智能化。 若长期“重推销、轻研发”，最后可能被技术驱动的对手超越。
品牌定位模糊。 喊“中式优雅”听着有调性，但普通消费者摸不着头脑。
对比之下，理想、蔚来、小鹏等各有鲜明人设。 央企背景是护城河。
若不能把背景转化为独特体验，只会显得保守无趣。 结论很直接。
这次闪电上市更像一场资本热身赛。 接下来的铁考题是：如何把央企供应链和制造能力转成市场话语权？如何在智能座舱、三电系统、超充网络上做出差异化？如何补齐SUV和轿车阵营，而不再靠MPV独撑场面？在特斯拉降价、比亚迪扩张的当下，岚图需要更快、更靠谱的动作。
不然连“陪跑”资格都要打折。 你怎么看？岚图应先补技术短板，还是先把品牌人设讲清楚？欢迎留言讨论。
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