6月26日，理想汽车港股单日暴跌近8%，股价跌至46.28港元/股，市值跌破千亿港元大关。
这意味着，蔚来、小鹏、理想——中国造车新势力“三巨头”，至此已全数失守千亿港元市值。
而就在一年多前，这三家的巅峰市值合计超过万亿港元。如今，
仅5月中旬到6月中旬一个月时间，申万汽车指数回撤超19%，板块总市值蒸发约5700亿元。小米、赛力斯股价相比高点跌超六成；小鹏与零跑跌幅过半；广汽、上汽、长安跌幅超30%。
这不是一次简单的回调。这是资本对整个行业的信任重构。
理想汽车港股行情截图（来源：汽车产经，2026年6月28日）
一、数据震撼：市值蒸发全景图
让我们用数据说话。下表是各大车企从巅峰到如今的市值对比：
（数据来源：汽车产经，2026年6月28日）
小鹏汽车美股行情截图（来源：汽车产经，2026年6月28日）
一季度新势力亏损一览
与市值崩塌同步的，是触目惊心的亏损数据。2026年一季度，蔚来、理想、小鹏、零跑、小米五家新势力合计亏损约80亿元。
（数据来源：财经网、头条“车界见闻”，2026年6月）
二、为什么越卖越亏？
这个问题，困扰着整个行业。蔚来李斌直言：“2026年国内乘用车市场跌幅或达15%-20%”。1-5月国内乘用车累计零售709.9万辆，同比下滑19.5%。国内汽车保有量已突破3.7亿辆，增量市场彻底关闭。
而就在市场萎缩的同时，成本却在疯狂上涨：
● 碳酸锂：从2025年末7.5万元/吨→2026年5月突破20万元/吨，
涨幅超160%
● 车规级存储芯片：整体价格暴涨约180%，高端DDR5涨幅突破300%
（数据来源：乘联分会，2026年6月）
赛力斯张兴海直接喊话：“存储芯片从20涨到100，碳酸锂从8万涨到18万，问界单车成本攀升1.5-2万。”岚图卢放也说：“今年汽车不涨价已经是非常难的事情。”
但另一边，终端价格战愈演愈烈。一季度常规燃油车平均降价3.7万元，新能源车3.8万元。何小鹏感叹：“做汽车真的很痛苦，哪里涨价都会波及我们。”
成本上涨、价格下杀，夹在中间的整车厂，利润被双向挤压。一季度汽车行业利润率仅3.2%，创近十年新低，低于全国规上工业企业平均4.9%。乘联分会崔东树直言：行业利润率“逼近绝大多数整车企业的经营盈亏平衡线”。
（数据来源：乘联分会，2026年6月）
特斯拉股票行情截图（来源：汽车产经，2026年6月28日）
三、各家亏损解剖：每家都有自己的难处
小米：入局即巅峰？
小米汽车一季度汽车业务经营亏损31亿元，单车亏损约3.83万元。但更值得关注的是小米集团的整体困境：一季度营收991亿元，同比下滑10.9%；经调整净利润60.72亿元，同比暴跌43.1%。
造车是重资产、长周期赛道，雷军的“最后一次创业”，正在经历最残酷的考验。
理想：从盈利神话到巨额亏损
理想曾是“蔚小理”中唯一盈利的车企，但一季度巨亏22.76亿元，单车亏损约2.42万元。问题出在产品结构：L6和i6等低价车型占比高达80%，严重拖累整体毛利。
理想正在all in AI：自研马赫M100 AI芯片、马赫Mind系列基座大模型，试图用技术故事重塑资本市场信心。
小鹏：转型期的阵痛
4月小鹏正式更名“小鹏集团”，向AI科技集团转型。单车亏损2.84万元，承受着转型期的双重压力：既要维持销量、又要投入AI研发。
四、资本逻辑变了：从“市梦率”到“市盈率”
摩根大通赖以哲一语道破天机：“资本市场不再为单纯销量规模买单，估值锚点向AI技术变现能力与出海盈利水平切换。”
说白了，投资人听腻了故事。从“科技股”到“消费股”，从“市梦率”到“市盈率”——资本市场的估值逻辑正在发生根本性转变。过去靠销量和愿景支撑的泡沫，正在被残酷的现实戳破。
（数据来源：头条“现在开始才精采”，2026年6月28日）
五、车企自救：集体all in AI
面对困境，传统车企和新势力不约而同选择了同一条路——AI转型：
● 小鹏：4月更名“小鹏集团”，向AI科技集团全面转型
● 理想：自研马赫M100 AI芯片、马赫Mind系列基座大模型
● 奇瑞：从“技术奇瑞”向“全球AI科技公司”转型
● 吉利：发布全域AI 2.0战略
李斌说这是“决赛最残酷阶段”。AI，成了所有玩家的“救命稻草”。但问题是：AI能救他们吗？
六、129个品牌，90%要死？
外媒预测：中国129个新能源车品牌，近90%将在未来四年被淘汰或持续亏损。
高合、哪吒已经倒下。更多的品牌，正在危险区边缘挣扎。
这不是危言耸听。汽车行业的淘汰赛，从来都是如此残酷。2009年的“汽车下乡”、2015年的“SUV热潮”，每次产业调整都会淘汰一批选手。而这一次，叠加电动化、智能化转型和资本寒冬，淘汰的速度只会更快。
七、老陈怎么看：给车主的三条忠告
作为一个干了十年新能源车维修的老师傅，我想跟各位车主朋友说几句掏心窝子的话：
忠告一：买之前，先查查这品牌还能活多久
品牌倒闭了，你的车谁来修？配件从哪里来？举个不吉利的例子：高合倒下的第一时间，全国车主都在打听：我的车坏了去哪修？电池质保还算不算数？
所以，买车之前做做功课：看看这家车企的销量数据、财务报表、有没有裁员的新闻。销量连续下滑、财务持续亏损的品牌，慎买。
忠告二：保值率比价格更重要
很多人买新能源车只盯着优惠力度，却忽略了保值率。那些动辄降价五六万的车，保值率惨不忍睹。开个两三年想换车，发现自己的车已经跌成白菜价。
建议参考二手车市场的实际成交价，那些价格坚挺、保值率稳定的车型，才是真正值得买的。
忠告三：选“活得住”的品牌，不选最便宜的
这句话我说过很多遍了，但还是想再说一遍：“活得住”比什么都重要。那些靠低价抢占市场、持续亏损的品牌，今天看起来性价比高，明天可能就是坑。
结语：新能源车的“成人礼”
从“讲故事”到“算账”，这是新能源车行业的“成人礼”。
过去几年，资本市场为梦想买单，容忍亏损、追逐规模。但当潮水退去，大家才发现：造车，终究是一门生意。
对于我们从业者来说，这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代。
坏消息是：很多品牌可能撑不过这轮寒冬。好消息是：活下来的，将会是真正有竞争力的选手。
作为车主，选对品牌，就是给自己省心、省钱。
作为从业者，我们能做的，就是不断提升技术、服务好每一位车主。
毕竟，汽车后市场的江湖，才刚刚开始热闹起来。
我是老陈，我们下期见。
